今年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)已多次提及制定新一輪“提質(zhì)計(jì)劃”。近日，監(jiān)管部門(mén)再次提出制定實(shí)施新一輪上市公司質(zhì)量提升三年行動(dòng)計(jì)劃，持續(xù)化解存量公司風(fēng)險(xiǎn)，嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，促進(jìn)優(yōu)勝劣汰。對(duì)此專(zhuān)家認(rèn)為，仍需從加強(qiáng)監(jiān)管和優(yōu)化公司治理入手，推動(dòng)上市公司合規(guī)經(jīng)營(yíng)，提高運(yùn)營(yíng)效率，進(jìn)而提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，讓投資者分享企業(yè)成長(zhǎng)紅利。

A股公司數(shù)量逼近5000家

結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化

上市公司是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“壓艙石”，也是中國(guó)企業(yè)的“排頭兵”。提高上市公司質(zhì)量，是經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要基礎(chǔ)。

2020年10月份，《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》)的出臺(tái)，拉開(kāi)了提質(zhì)行動(dòng)的序幕。這期間，監(jiān)管部門(mén)扎實(shí)推動(dòng)多項(xiàng)舉措落地見(jiàn)效：?jiǎn)?dòng)上市公司治理專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，推動(dòng)完善信息披露、并購(gòu)重組、股權(quán)激勵(lì)、員工持股、退市等各方面基礎(chǔ)制度，凝聚各方合力，成立上市公司規(guī)范運(yùn)作專(zhuān)題工作小組、打擊資本市場(chǎng)違法活動(dòng)協(xié)調(diào)工作小組……

《意見(jiàn)》出臺(tái)后，監(jiān)管部門(mén)對(duì)其中17項(xiàng)重點(diǎn)舉措進(jìn)行細(xì)化分解，明確時(shí)間表、路線圖，著力推動(dòng)優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)、完善公司治理、化解風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)化監(jiān)管、打擊亂象等工作。

目前，A股上市公司數(shù)量逼近5000家，公司結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至9月12日，A股上市公司共4911家，總市值達(dá)82.58萬(wàn)億元，A股公司數(shù)量較《意見(jiàn)》出臺(tái)時(shí)增長(zhǎng)20.57%。

8月1日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿在《求是》撰文提出，截至2022年6月末，A股戰(zhàn)略性新興行業(yè)上市公司超過(guò)2200家，新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥等高科技行業(yè)公司市值占比由2017年初的約20%增長(zhǎng)至約37%，上市公司研發(fā)投入占全國(guó)企業(yè)研發(fā)支出的一半以上，上市公司作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“基本盤(pán)”、轉(zhuǎn)型發(fā)展“領(lǐng)跑者”的角色更加凸顯。

今年上半年，上市公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上述4911家A股公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.48萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.32%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.95%。

此外，監(jiān)管部門(mén)嚴(yán)把“入口關(guān)”與暢通“出口關(guān)”并重，年內(nèi)42家公司強(qiáng)制退市，優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)生態(tài)加速形成。“完善退市制度，實(shí)現(xiàn)有進(jìn)有退，對(duì)于提高上市公司質(zhì)量具有積極意義。”中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院金融學(xué)教授鄭志剛在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏鳳春對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，在強(qiáng)監(jiān)管下，擾亂市場(chǎng)秩序的違法違規(guī)企業(yè)會(huì)受到處罰。同時(shí)，劣質(zhì)公司加快退出市場(chǎng)，可對(duì)上市公司起到良好警示作用。

規(guī)范運(yùn)作水平明顯提升

提質(zhì)成效顯著

在規(guī)范公司治理層面，2020年12月11日，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)為期兩年的上市公司治理專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)，通過(guò)公司自查、現(xiàn)場(chǎng)檢查、整改提升3個(gè)階段推動(dòng)上市公司治理水平全面提升。近兩年，上市公司分紅積極性提升，業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)逐漸成為“標(biāo)配”。

“從治理效能情況看，上市公司規(guī)范運(yùn)作水平有了比較明顯的提升，集中整治大股東資金占用、違規(guī)擔(dān)保等資本市場(chǎng)‘痼疾’取得了明顯的成效。”6月23日，證監(jiān)會(huì)副主席李超在“中國(guó)這十年”系列主題新聞發(fā)布會(huì)上表示。

魏鳳春表示，2020年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)為提高上市公司治理水平采取諸多舉措，主要體現(xiàn)在設(shè)立“紅線”，加強(qiáng)“三公”建設(shè)，堅(jiān)持原則性監(jiān)管下，充分發(fā)揮市場(chǎng)作用。從效果來(lái)看，上市公司信披違法違規(guī)以及內(nèi)部人控制企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)造假的違法違規(guī)行為越來(lái)越少，上市公司質(zhì)量明顯提升。

資本市場(chǎng)法治建設(shè)不斷完善，也推動(dòng)了上市公司高質(zhì)量發(fā)展。鄭志剛表示，以康美藥業(yè)特別代表人訴訟案為代表，民事訴訟制度的完善，提高了違法違規(guī)成本，客觀上也推動(dòng)了上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

“自2020年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)勠力推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量，迄今為止，效果顯著。”南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，主要體現(xiàn)在五個(gè)方面，首先，監(jiān)管部門(mén)以注冊(cè)制改革為契機(jī)，完善基礎(chǔ)制度，全面提升上市公司信披質(zhì)量；其次，上市公司治理日漸規(guī)范，穿透式監(jiān)管有效約束了不當(dāng)利益輸送等控股股東違規(guī)行為；再次，對(duì)于財(cái)務(wù)造假、操縱市場(chǎng)和內(nèi)幕交易等違法行為嚴(yán)監(jiān)管和“零容忍”，推動(dòng)形成風(fēng)清氣正的市場(chǎng)生態(tài)；第四，堅(jiān)持“應(yīng)退盡退”，加大退市監(jiān)管，推動(dòng)優(yōu)勝劣汰，劣質(zhì)公司加速退出上市公司群體，有效提升上市公司整體質(zhì)量；第五，監(jiān)管部門(mén)踐行“不干預(yù)”理念，加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，上市公司全力提升自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

新一輪“提質(zhì)計(jì)劃”

仍需從監(jiān)管和治理入手

提高上市公司質(zhì)量是一項(xiàng)長(zhǎng)期性、系統(tǒng)性工程，制定新一輪“提質(zhì)計(jì)劃”成為今年資本市場(chǎng)一項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)。早在4月9日，易會(huì)滿在中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)第三屆會(huì)員代表大會(huì)上提出，“研究制定新一輪提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃”；7月29日，證監(jiān)會(huì)2022年系統(tǒng)年中監(jiān)管工作會(huì)議再次提出，抓緊制定實(shí)施新一輪提高上市公司質(zhì)量行動(dòng)計(jì)劃。

對(duì)于新一輪“提質(zhì)計(jì)劃”，易會(huì)滿表示，需要進(jìn)一步解決上市公司高質(zhì)量發(fā)展面臨的內(nèi)在障礙和外在制約，加快監(jiān)管轉(zhuǎn)型，不斷增強(qiáng)監(jiān)管的適應(yīng)性、實(shí)效性、引領(lǐng)性和協(xié)同性，用制度的高質(zhì)量、監(jiān)管的高質(zhì)量推動(dòng)上市公司發(fā)展的高質(zhì)量。

魏鳳春預(yù)計(jì)，新一輪提質(zhì)行動(dòng)首先還將從信息披露、公司治理、從嚴(yán)從實(shí)監(jiān)管等方面出發(fā)，讓企業(yè)成為堅(jiān)持守法經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)主體。其次，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)，鼓勵(lì)上市公司按照產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)規(guī)律，借助資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)，提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

鄭志剛認(rèn)為，需要關(guān)注三個(gè)核心環(huán)節(jié)：一是進(jìn)一步完善注冊(cè)制改革的各項(xiàng)配套制度；二是作為優(yōu)秀企業(yè)的代表，上市公司應(yīng)該給投資者提供穩(wěn)定可觀的回報(bào)，吸引長(zhǎng)期資金入市，進(jìn)而形成良性循環(huán)；三是繼續(xù)加強(qiáng)法治建設(shè)，夯實(shí)上市公司高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。

田利輝則認(rèn)為，新一輪“提質(zhì)計(jì)劃”應(yīng)該著重從監(jiān)管和治理兩方面入手。在監(jiān)管層面，要進(jìn)一步完善制度建設(shè)，如推出私募基金監(jiān)管條例、上市公司監(jiān)管條例、公司債券管理?xiàng)l例等；更有力地推行穿透式監(jiān)管，讓資本有序流動(dòng)；進(jìn)一步推動(dòng)嚴(yán)監(jiān)管和零容忍，提升違法違規(guī)成本。在治理層面，進(jìn)一步完善信息披露制度，讓公眾清晰準(zhǔn)確地了解上市公司；優(yōu)化治理規(guī)范，讓獨(dú)立董事能夠真正獨(dú)立、專(zhuān)業(yè)、勤勉和擔(dān)責(zé)；推動(dòng)提高上市公司運(yùn)營(yíng)效率，讓中介機(jī)構(gòu)和投資者能夠真正分享到企業(yè)成長(zhǎng)紅利。