國家外匯管理局4月7日發布數據顯示，截至3月末，我國外匯儲備規模為32457億美元，較2月末上升198億美元，升幅為0.62%。

同時，我國央行黃金儲備實現17個月連增。中國人民銀行官網7日發布數據顯示，截至3月末，我國央行黃金儲備報7274萬盎司，環比上升16萬盎司。

正估值效應拉動外儲規模連續回升

今年3月，我國外匯儲備規模環比小幅回升，為連續第2個月增加。

全球金融資產價格上漲形成的正估值效應是主要拉動力。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，我國外匯儲備規模3月回升，是當月美元指數小幅上行與全球金融資產價格整體上揚相互對沖的結果。

究其原因，王青表示，3月，美元指數微升，會導致我國外儲中的非美元資產估值縮水。但受美聯儲推遲降息預期升溫帶動，全球資產價格普遍上揚，對我國外匯資產估值整體上有正面影響。以上兩個因素對沖后，3月外儲規模小幅擴張。

今年3月，美元指數上漲，全球金融資產價格整體走強。匯率方面，美元指數環比上漲0.3%至104.5，歐元、日元、英鎊等主要非美貨幣總體貶值。資產價格方面，以美元標價的已對沖全球債券指數上漲0.9%，標普500股票指數上漲3.1%，歐洲斯托克50價格指數上漲3.5%，日經225指數上漲1.6%。

回顧一季度，我國外匯儲備規模維持在3.2萬億美元上方。“我國外匯儲備規模保持基本穩定。”中銀證券全球首席經濟學家管濤表示，一季度，股票價格較多上漲帶來的正估值效應超過了美元升值和債券價格下跌產生的負估值效應。

多因素推動外儲規模

繼續保持基本穩定

展望后續外儲規模變化，業內認為，內外部因素逐步傳遞有力信號，為外匯儲備規模基本穩定奠定堅實基礎。

王青認為，后續美元指數進一步上漲空間較為有限，匯率折算因素帶動外儲規模下降的效應會有所減弱。同時，在美聯儲有望啟動降息的前景下，全球資本市場大幅下跌的風險也在趨于緩和。

“更為重要的是，近期以外貿回暖為代表，我國外部狀況穩中向好，國內經濟運行也在繼續向常態化回歸，人民幣匯率回穩，這些因素都有助于外匯儲備規模保持穩定。”王青認為，未來一段時間我國外儲將繼續穩定在略高于3萬億美元這一水平，進而發揮抵御各類潛在外部沖擊的壓艙石作用。

我國央行黃金儲備實現17連增

我國央行自2022年11月以來開啟本輪黃金儲備增持，至2024年3月，已實現連續17個月增加。

匯管研究院副院長趙慶明表示，相對美、德、法等主要發達國家，中國儲備資產中黃金占比較低，因此，適度增持很有必要，既有利于國際儲備多元化，實現保值增值，也有利于支持人民幣國際化。

王青稱，在美債收益率波動加大的背景下，近期我國央行持續增持黃金，有助力于外匯資產保值增值，進一步增強抵御各類外部潛在沖力的能力。這也是長期以來我國外匯儲備資產結構優化過程的一部分，后續央行增持黃金還是大方向。

不過，趙慶明還提醒，也要看到今年以來，金價持續攀升，迭創新高。今年3月中國央行黃金儲備的增持量為17個月以來幅度最小的一個月。在黃金價格攀升之際，中國央行適當減少增持黃金儲備的做法也更為理性。