公募基金費率改革穩(wěn)步落地，資本市場投資端改革行動方案研究制定緊鑼密鼓，制度建設(shè)提速加力；招商資管“迅速”拿下公募牌照，QFII機構(gòu)名單持續(xù)擴容，引導(dǎo)“長錢”入市舉措不斷……近期，投資端改革動作頻頻，市場共識加快形成，改革重點逐步明晰。

專家認為，下一階段，圍繞引導(dǎo)“長錢”入市、豐富產(chǎn)品體系、提升財富管理機構(gòu)投研能力等重點方向，投資端改革將扎實推進，新舉措有望陸續(xù)推出，進而活躍市場、提振信心。一個交易更加活躍、信心更加充足的資本市場，將為優(yōu)秀企業(yè)提供更多融資機會和發(fā)展空間，實現(xiàn)投融資相互促進、良性循環(huán)。

改革動作頻頻

作為進一步活躍資本市場、提振投資者信心的關(guān)鍵舉措，有關(guān)部門近期扎實推進投資端建設(shè)，改革動作頻頻。

一方面，公募基金費率改革正加快落地，將對資管行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生深遠影響。據(jù)統(tǒng)計，自7月10日首批頭部公募機構(gòu)開啟降費以來，截至8月9日，參與降費的公募機構(gòu)已突破60家，占全部144家基金管理公司的四成多。參與降費的公募產(chǎn)品多為主動權(quán)益類基金，產(chǎn)品數(shù)量合計2100余只。在銀華基金總經(jīng)理王立新看來，公募基金費率改革有利于吸引中長期資金加大權(quán)益類資產(chǎn)配置，促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展，推動解決公募基金長期資金供給不足、投資穩(wěn)定性不強、長效考核機制不健全等問題，推動行業(yè)實現(xiàn)“總量提升、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”。

另一方面，證監(jiān)會正在研究制定的《資本市場投資端改革行動方案》備受關(guān)注。近期，證監(jiān)會在部署下半年工作時再度表示，將扎實推進投資端改革和監(jiān)管轉(zhuǎn)型。

事實上，在全面注冊制環(huán)境中，監(jiān)管部門更注重投融資改革并重，持續(xù)壯大長期專業(yè)投資力量的舉措不斷推出。比如，新修訂的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》規(guī)定，與承銷商等相關(guān)禁止配售對象存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的管理人所管理的社保基金、養(yǎng)老金、年金基金亦可參與首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下配售，進一步擴大了豁免范圍，支持更多中長期資金參與。

8月1日起，由中金所發(fā)布的2023年中長期資金風險管理計劃正式實施。

中金所介紹，金融期貨可為中長期資金提供精細化、低成本、高效率的風險管理工具，充分發(fā)揮其市場功能，是推動中長期資金入市的重要保障，有助于加快資本市場投資端改革，活躍資本市場。

重點逐步清晰

在“要活躍資本市場，提振投資者信心”的指引下，加快投資端改革的市場共識加快形成，相關(guān)工作重點也正逐步清晰。業(yè)內(nèi)人士認為，推進投資端改革是當前證券市場的一件大事，下階段發(fā)力的重點方向在于引導(dǎo)中長期資金入市、豐富資本市場產(chǎn)品體系、培育優(yōu)秀財富管理機構(gòu)等。

“在注冊制改革下，資本市場對實體經(jīng)濟發(fā)展支持力度加大，為市場提供了大量的股債產(chǎn)品，同時也需為投資者創(chuàng)造財富，處理好資本市場供需兩端的關(guān)系，這是當前資本市場改革的一個關(guān)鍵點。”申萬宏源證券研究所首席經(jīng)濟學(xué)家楊成長如是說。

具體而言，在加強投資端建設(shè)過程中，需引導(dǎo)更多中長期資金入市，更好發(fā)揮其作為“股市穩(wěn)定器”的作用。中國證券報記者獲悉，有關(guān)部門將針對不同機構(gòu)投資者的特點分類施策，推動完善保險、理財、養(yǎng)老金等各類中長期資金長周期考核、稅收優(yōu)惠、會計核算等配套制度機制；同時，不斷優(yōu)化資本市場生態(tài)，提高上市公司質(zhì)量，提升資本市場吸引力，引導(dǎo)各類中長期資金提高權(quán)益投資實際比重，提升投資穩(wěn)定性。

需不斷豐富資本市場產(chǎn)品供給，為投資者提供更為完備、穩(wěn)定、暢通的投資渠道。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝建議，持續(xù)推動提升權(quán)益類基金占比，發(fā)揮銀行理財、保險、信托等產(chǎn)品直接融資功能，實現(xiàn)場外股權(quán)市場高質(zhì)量擴容。

此外，還需加快培育投資者值得托付的財富管理機構(gòu)。鵬揚基金首席經(jīng)濟學(xué)家陳洪斌表示，注冊制下專業(yè)機構(gòu)應(yīng)進一步提升投研、定價能力，提升風險管理的有效性，為投資者獲取長期可持續(xù)的投資回報；同時，也應(yīng)通過持續(xù)的投資者教育，幫助投資者形成科學(xué)理性的投資理念和投資習慣。

增量“長錢”可期

招商證券7月28日發(fā)布公告稱，招商證券全資子公司招商資管收到批復(fù)，證監(jiān)會核準招商資管公開募集證券投資基金管理業(yè)務(wù)資格。從1月申報材料被接收到如今獲批，僅用大約半年時間。在業(yè)內(nèi)人士看來，這可能也是投資端改革提速的一個新信號。源自公募基金的長期資金供給有望進一步增加。

記者了解到，目前，安信資管《公募基金管理人資格核準》申請材料已被接收，廣發(fā)資管、興證資管等也已遞交公募基金管理人申請。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模為25.34萬億元，公募基金總規(guī)模為27.69萬億元，公募基金規(guī)模實現(xiàn)歷史性首次超越。

此外，作為長線資金的重要組成部分，險資也有望進一步提升權(quán)益市場投資規(guī)模。據(jù)西部證券策略研究團隊測算，今年保險資金運用余額增速將恢復(fù)至8%左右，保險資金權(quán)益?zhèn)}位將回升至13.5%，下半年險資有望為市場帶來近3500億元的增量資金。

業(yè)內(nèi)人士還注意到，近期包括國際貨幣基金組織(IMF)在內(nèi)的海外機構(gòu)申請QFII/RQFII的動作有所加快，意味著外資將繼續(xù)加大對中國資產(chǎn)特別是權(quán)益資產(chǎn)的布局。“在宏觀流動性充裕的大背景下，隨著市場表現(xiàn)回暖，部分場外資金與北向資金可能重回A股。”瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊本月發(fā)布報告稱，今年北向資金有望凈流入3000億元。

在田利輝看來，隨著越來越多中長期資金進入金融市場，市場流動性和交易效率將會進一步提高，交易成本將有所降低。此外，中長期資金進入金融市場將在增加市場穩(wěn)定性和韌性、降低市場波動性和風險等方面產(chǎn)生積極影響。