日前，以半導(dǎo)體為代表的A股部分科技成長(zhǎng)板塊再度走強(qiáng)，其也是近期備受關(guān)注的“科特估”概念的重要組成部分。隨著市場(chǎng)對(duì)“科特估”的熱情迅速升溫，證券公司也紛紛將研究重點(diǎn)投向“科特估”以及相應(yīng)可能受益的細(xì)分領(lǐng)域。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，建立“科特估”體系是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的必然要求，也是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的主要支撐，對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用顯著。從投資層面看，“科特估”也是“中特估”的延伸和重要組成部分，優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、自主可控、未來(lái)產(chǎn)業(yè)等方向獲得看好；此外，央國(guó)企或開展新一輪并購(gòu)賦能相關(guān)領(lǐng)域有自主可控的關(guān)鍵性技術(shù)，因此部分行業(yè)的并購(gòu)重組動(dòng)向也值得關(guān)注。

發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的必然要求

“科特估”概念近期持續(xù)發(fā)酵并受到市場(chǎng)各方重視。參考“中特估”，所謂“科特估”，可以理解為“科技特色估值”。值得注意的是，并不是所有科技股都屬于“科特估”范疇，在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，新質(zhì)生產(chǎn)力這一年內(nèi)熱門主題與“科特估”更加契合。

“從重視國(guó)家戰(zhàn)略、引領(lǐng)科技發(fā)展、加快科技成果轉(zhuǎn)化等綜合評(píng)價(jià)維度出發(fā)，為了中國(guó)高科技領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的資源配置和價(jià)值重塑，研究和探討建立‘科特估’體系成為必然。”在方正證券研究所副所長(zhǎng)、首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲看來(lái)，建立“科特估”體系是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的必然要求，新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展也必然推動(dòng)國(guó)內(nèi)科技創(chuàng)新熱潮的興起，而這需要資本市場(chǎng)通過(guò)更加合理的估值體系來(lái)助力相關(guān)企業(yè)的成長(zhǎng)。

無(wú)論是從行業(yè)發(fā)展角度還是從投資布局視角，“科特估”本身也與“中特估”有著密切的聯(lián)系。華鑫證券宏觀策略首席分析師楊芹芹認(rèn)為，“科特估”是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈高水平安全和高質(zhì)量發(fā)展的重要著力點(diǎn)，也是發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的主要支撐，對(duì)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用顯著。考慮到今年政府工作報(bào)告將“加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”列在政府工作任務(wù)首位，以及近期國(guó)家大基金三期成立，楊芹芹認(rèn)為，從投資層面看，“科特估”也是“中特估”的延伸和重要組成部分。

從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)看，盡管近期部分科技板塊走強(qiáng)，但整個(gè)科技成長(zhǎng)風(fēng)格并未出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)回歸。對(duì)于“科特估”行情的持續(xù)性，申萬(wàn)宏源證券策略團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，從估值角度看，當(dāng)前A股科技成長(zhǎng)板塊整體估值處于低位，但具體到細(xì)分領(lǐng)域，高景氣資產(chǎn)估值已經(jīng)不低；從基本面看，科技成長(zhǎng)基本面確實(shí)在底部區(qū)域，但高彈性改善的線索尚不清晰；從市場(chǎng)特征看，“科特估”行情只聚焦在部分TMT細(xì)分領(lǐng)域中，目前還未走出“新主線”的模樣。

聚焦優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)等三大方向

對(duì)于“科特估”值得關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域和投資主線，蘆哲認(rèn)為，“科特估”行業(yè)范圍是高質(zhì)量發(fā)展和新質(zhì)生產(chǎn)力在科技范疇的延伸，其大部分集中在計(jì)算機(jī)、通信、電子、生物醫(yī)藥、軍工、新能源和新能源汽車行業(yè)中，細(xì)分行業(yè)主要集中在專精特新、芯片、5G應(yīng)用、半導(dǎo)體、信創(chuàng)、物聯(lián)網(wǎng)、AI PC、光伏、無(wú)人駕駛、軍民融合、自主可控、數(shù)字政府、新能源、AI算力、光通信、元宇宙等方面。

基于新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)鏈的安全性和競(jìng)爭(zhēng)力，楊芹芹建議，對(duì)于“科特估”重點(diǎn)關(guān)注三大方向，包括優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)（新能源汽車、鋰電池、光伏、金屬新材料、工業(yè)母機(jī)、無(wú)人機(jī)、船舶等），自主可控（半導(dǎo)體、AI、軍工、航空航天、生物醫(yī)藥等），以及未來(lái)產(chǎn)業(yè)（機(jī)器人、量子計(jì)算機(jī)、新型顯示、腦機(jī)接口、6G網(wǎng)絡(luò)等）。

除科技行業(yè)本身的機(jī)遇外，“科特估”可能帶來(lái)的央國(guó)企新一輪并購(gòu)機(jī)遇也被業(yè)內(nèi)關(guān)注。中泰證券首席策略分析師徐馳判斷，與大國(guó)核心科技競(jìng)爭(zhēng)力密切相關(guān)的“顛覆性技術(shù)、前沿性技術(shù)”是中央層面新質(zhì)生產(chǎn)力關(guān)注的重點(diǎn)所在，央企科技龍頭擁有雄厚的資金實(shí)力，能夠支持長(zhǎng)期的研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目，在顛覆性技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行大規(guī)模的投資和研究，推動(dòng)技術(shù)突破和創(chuàng)新，或是承接新質(zhì)生產(chǎn)力中的“顛覆性，前沿性技術(shù)”的重要載體。“未來(lái)央國(guó)企或開展新一輪并購(gòu)，賦能相關(guān)領(lǐng)域有自主可控的關(guān)鍵性技術(shù)，當(dāng)下可重點(diǎn)關(guān)注電信、國(guó)防軍工等領(lǐng)域的央國(guó)企并購(gòu)重組動(dòng)向。”