“五一”假期期間，國際金價表現強勁，從而為黃金主題基金凈值走高提供支撐。Wind統計顯示，截至5月5日，節后兩個交易日多只黃金主題基金呈現出不俗的業績表現，但原油主題基金由于標的資產價格下滑，則整體主題基金凈值表現受挫。

分析人士向《證券日報》記者表示，“五一”假期期間，國際宏觀面波動較大，黃金作為最佳避險資產，價格呈現出攀高態勢，相關主題基金凈值也跟隨走高，而原油價格走勢相背，相關基金凈值也有所下跌。短期來看，基于標的資產基本面波動，黃金與原油主題基金凈值還將維持分化趨勢。

5月份以來，黃金表現持續強勁。截至5月5日18時，國際金價報2037.48美元/盎司，較月初(5月1日)金價1981.94美元/盎司上漲2.8%。而“五一”假期后首日，國際現貨金價盤中曾達2081.82美元/盎司，創下歷史新高。

由于國際金價的持續走強，投資于海外市場的黃金主題QDII基金和部分ETF基金均取得了不錯收益。Wind統計顯示，匯添富黃金及貴金屬、諾安全球黃金等多只基金年內漲幅均超7%。

此外，還有多只黃金ETF也取得不錯收益。如易方達黃金ETF，5月份以來漲幅為2.12%，年內漲幅達到10.1%；華安黃金ETF5月份以來漲幅為2.12%，年內漲幅達10.17%；前海開源金銀珠寶A/C5月份以來漲幅均達2.3%，年內漲幅更是超25%。

事實上，一季度黃金交投較為活躍。據中國黃金協會最新數據顯示，2023年一季度，上海黃金交易所全部黃金品種累計成交量單邊5781.793噸(雙邊11563.585噸)，同比上升20.72%，累計成交額單邊2.4197萬億元(雙邊4.8395萬億元)，同比上升31.10%；上海期貨交易所全部黃金期貨期權累計成交量單邊12603.012噸(雙邊25206.024噸)，同比上升7.48%。累計成交額單邊4.6743萬億元(雙邊9.3486萬億元)，同比上升11.24%。

前海開源金銀珠寶、前海開源滬港深核心資源基金經理、執行投資總監吳國清對《證券日報》記者表示，隨著美聯儲政策利率從加速加息到放緩加息、停止加息甚至到降息，美債市場利率有望驅動實際利率大幅下降，金價已經進入牛市右側上行通道。

展望后市，吳國清認為，2023年A/H黃金板塊有望迎來重大配置機遇：一方面，黃金板塊具備看漲期權價值；另一方面，作為“形勢比人強”的強周期行業，黃金板塊前期相對于金價滯漲，其實是為投資者提供了更大的價值重估空間。再有，需重視港股黃金股折價的修復。

談及投資者如何做好相關資產配置、把握好風險時，吳國清表示，黃金股差異較大，需要認真甄別摘選。基金相較于黃金本身彈性更強，投資者布局黃金基金是對配置黃金較好的選擇途徑。

國際金價上漲的同時，原油價格則持續受挫。5月5日截至記者發稿，原油價格雖有所反彈，但距離此前高位仍有差距。布倫特原油期貨價格為69.31美元/桶，月初報79.31美元/桶；WTI原油期貨價格為72美元/桶，也未回到月初75.66美元/桶的價格水平。

受此影響，投資于海外市場的原油主題QDII基金和LOF基金表現欠佳。Wind統計顯示，截至5月5日，今年以來，華寶標普油氣、廣發道瓊斯美國石油等基金產品均表現不佳；同時，南方原油LOF、石油LOF等原油主題基金年內收益率普遍為負。

國泰君安期貨表示，短期市場對于海外流動性危機再次充滿憂慮，并誘發了全市場強烈的避險情緒，金油比再次大幅走強。短期來看，盡管美聯儲暗示加息結束，但市場對宏觀面衰退主線的交易傾向有增無減，仍需防范海外信用風險的升級，以及對包括原油在內的大類資產價格走勢的沖擊。