在剛剛過去的一周，半導體重返熱門板塊，多股迎來漲停。其中，存儲芯片領域因業(yè)內預期拐點已至，表現亮眼。去年底剛剛“跨界”開展存儲芯片業(yè)務的一家上市公司，年內股價已漲逾2倍，三季度有2只公募基金產品重倉了該股。

數據顯示，2023年三季度，公募基金的半導體倉位環(huán)比增長0.36個百分點至7.26%。多家機構預測，半導體行業(yè)有望在今年底或者明年上半年迎來拐點，進入下一個上行周期。

兩基金重倉大牛股

近日，半導體行業(yè)細分領域存儲芯片在二級市場持續(xù)活躍。上周，深科技、盈方微、朗科科技等多只存儲芯片概念股接連漲停。據半導體業(yè)內消息，全球存儲芯片巨頭三星本季度將NAND Flash芯片報價調漲10%至20%之后，決定明年一季度與二季度逐季調漲報價20%，此舉遠超業(yè)界預期，市場普遍認為存儲芯片“拐點已至”。

今年以來，存儲芯片概念股已誕生了兩倍大牛股。2022年12月，原本聚焦LED元器件封裝業(yè)務和移動互聯網廣告的上市公司萬潤科技發(fā)布公告稱，公司制定了2022~2025年發(fā)展戰(zhàn)略，將大力發(fā)展以LED、存儲半導體電子產業(yè)為核心的新一代信息技術“主產業(yè)”。2023年以來，萬潤科技股價一路“高歌猛進”，截至11月3日報收14.88元/股，較去年末上漲201.83%。

萬潤科技三季報顯示，公司三季度凈利潤同比增長581.35%，環(huán)比大增1345.81%。不過，剛剛開始發(fā)展的存儲半導體業(yè)務占上市公司營業(yè)收入的比重還比較小，該業(yè)務2023年1~9月實現營業(yè)收入約2200萬元，占比不足1%。

盡管業(yè)務發(fā)展尚處初期，但已有部分公募開始參與萬潤科技的投資。Wind數據顯示，一季度末，尚無公募基金持倉萬潤科技；二季度，諾安基金、中歐基金、前海開源基金、博時基金旗下均有產品小幅持有萬潤科技，但三季度末已經退出；三季度，金信基金、德邦基金、中海基金旗下均有產品新晉持倉該股，分別持有744萬股、655.71萬股、124.58萬股。其中，金信穩(wěn)健策略靈活配置混合基金、德邦半導體產業(yè)混合基金分列該股第七、八大股東。

金信穩(wěn)健策略靈活配置混合基金基金經理孔學兵在三季報中指出，存儲等部分環(huán)節(jié)在國際巨頭減產、AI（人工智能）與高端手機等增量需求拉動下，有望出現庫存出清加速、供需結構改善，有機會引領行業(yè)周期復蘇。

需要注意的是，也有基金經理表示，股價表現更多反映預期，從上市公司業(yè)績表現來看，存儲芯片領域多家頭部企業(yè)三季度盈利繼續(xù)大幅下滑，后續(xù)仍需關注產業(yè)鏈下游終端需求能否形成持續(xù)支撐。

半導體倉位環(huán)比略增

就整個半導體行業(yè)來看，三季度公募基金的持倉倉位略有增加。

據中金公司研究部統計，2023年三季度，公募基金的半導體倉位環(huán)比增長0.36個百分點至7.26%，晶合集成、中科飛測-U、滬電股份、卓勝微等個股獲增持較多。滬（深）港通方面，北上資金增持TCL科技、韋爾股份，南下資金則主要買入華虹半導體-H。

國泰基金指出，芯片行業(yè)周期一般是3~5年，目前下行的周期已逐漸接近尾聲，預期今年底或者明年上半年有望迎來拐點，進入下一個上行周期，上游半導體設備材料有望率先受益。

諾安基金科技組表示，從周期角度而言，本輪半導體產業(yè)自2021年7月達到高點后，至今已調整2年多。歷史上，半導體行業(yè)有8輪產業(yè)周期，每一輪周期持續(xù)時間大約是4~5年。近期，諾安基金科技組對產業(yè)內的公司進行了微觀層面的調研，發(fā)現很多上市公司在去年開始就進行了庫存調整，到當前階段產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)庫存已經調整健康。

挖掘阿爾法投資機會

對于當下的半導體領域投資，多位基金經理表示，行情或仍是結構性的，需要進行阿爾法挖掘。

寶盈半導體產業(yè)混合基金基金經理張?zhí)炻劥饲霸诮邮茏C券時報記者采訪時表示，半導體行情仍在，不過是結構性的。結構性的機會，存在于具有新品釋放邏輯的一些重要公司等。

德邦半導體產業(yè)混合基金基金經理雷濤表示，人工智能的技術浪潮帶來了半導體產業(yè)的新需求。在今年剩余時間里，預計半導體的周期拐點會是重要的投資機會。配置思路仍然依據投資框架來展開，即不斷地評估各個細分領域基本面的邊際變化，選擇最有持續(xù)性、空間最大的細分領域進行配置，存儲、設備材料、國產算力以及具有新增量的消費類芯片等都值得投資者保持關注。

孔學兵認為，相當長的時間維度里，對半導體行業(yè)的投資可能依然需要堅持“淡化總量、結構優(yōu)先、聚焦可持續(xù)成長”的思路，對業(yè)績兌現度高的優(yōu)秀公司進行阿爾法挖掘。目前，國內半導體行業(yè)正在經歷庫存周期出清和技術封鎖突破的過程，三季度股價深度回調與業(yè)績可持續(xù)增長形成背離，為優(yōu)秀公司的中長期投資提供了更大的安全邊際。