2023年年底，在小微盤風(fēng)格沖高回落等因素影響下，市場(chǎng)波動(dòng)加劇，以高股息分紅為特點(diǎn)的紅利策略逐漸受到廣泛關(guān)注，中證紅利、紅利低波等紅利類指數(shù)均逆市上漲。春節(jié)以后，市場(chǎng)有序復(fù)蘇，紅利風(fēng)格仍然展現(xiàn)出不錯(cuò)的韌性。

當(dāng)前市場(chǎng)比較典型紅利風(fēng)格指數(shù)包括中證紅利指數(shù)、紅利低波指數(shù)、紅利低波100指數(shù)等。其中，紅利低波100指數(shù)同時(shí)選取“高股息”和“低波動(dòng)”兩類因子，使策略具有良好的“雙劍合璧”特點(diǎn)。

3月28日，大成基金旗下新基金——大成中證紅利低波動(dòng)100ETF正式發(fā)行。新基金由大成基金指數(shù)與期貨部兩位資深指數(shù)專家李紹、劉淼共同擔(dān)任基金經(jīng)理。著眼當(dāng)下，中證紅利低波100指數(shù)估值處于發(fā)布以來的較低位，當(dāng)前市盈率(TTM)為6.14，處于近10年35.03%分位，估值處于較低區(qū)間也賦予紅利低波指數(shù)又一重性價(jià)比。投資視角上，中證紅利低波100指數(shù)仍然處于良好“起步期”。

(數(shù)據(jù)來源：Wind，以上數(shù)據(jù)均截至2023/03/27)

紅利低波100指數(shù)：“雙劍合璧”的性價(jià)比指數(shù)

簡單來說，紅利策略即專門投資高分紅、高股息股票的策略。當(dāng)前市場(chǎng)比較典型紅利風(fēng)格指數(shù)包括中證紅利指數(shù)、紅利低波指數(shù)、紅利低波100指數(shù)等。紅利風(fēng)格指數(shù)均主要投資于高股息率股票，在選取標(biāo)準(zhǔn)、成分股數(shù)量等方面有一些差異。

以紅利低波100指數(shù)為例，指數(shù)從滬深兩市選100只流動(dòng)性好、連續(xù)分紅、股息率高且波動(dòng)率低的股票組成。同時(shí)，相對(duì)于其他大多數(shù)紅利指數(shù)，紅利低波指數(shù)同時(shí)引入了高股息和低波動(dòng)兩個(gè)因子，屬于雙因子Smart Beta 策略，在關(guān)注高股息指標(biāo)的同時(shí)兼顧了波動(dòng)性。

拉長周期來看，中證紅利低波100指數(shù)基日以來上漲1005.46%，年化收益14.59%，大幅跑贏同期滬深300指數(shù)及中證紅利指數(shù)；中證紅利低波100指數(shù)近10年年化波動(dòng)率不僅小于滬深300指數(shù)，且小于中證紅利指數(shù)。由此可見，中證紅利低波100指數(shù)不僅具備優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益。不僅如此，中證紅利低波100指數(shù)還通過明顯高于滬深300等寬基指數(shù)的較高股息率，為策略構(gòu)建高分紅安全邊際。紅利低波100指數(shù)在收益與安全性方面具備高質(zhì)量“雙劍合璧”屬性。

(數(shù)據(jù)來源：Wind，時(shí)間區(qū)間2017/05/26至2024/02/29。)

行業(yè)層面，紅利低波指數(shù)重點(diǎn)覆蓋銀行、交通運(yùn)輸、鋼鐵、基礎(chǔ)化工、煤炭和公用事業(yè)等典型紅利行業(yè)，成分股標(biāo)的公司往往具有財(cái)務(wù)狀況良好、現(xiàn)金流穩(wěn)定、盈利能力優(yōu)秀、估值性價(jià)比高等特點(diǎn)。具體來看，紅利低波指數(shù)的配置價(jià)值可以體現(xiàn)在以下幾方面：第一是高分紅帶來的“類票息”屬性，成為了紅利策略的“安全墊”；第二是低波屬性，主要源自在選股中納入了低波因子；第三是復(fù)利性，來自于股息的紅利再投資；第四是順周期屬性和防御性兼顧，這兩點(diǎn)都是紅利策略的權(quán)重行業(yè)屬性；第五是長期性。紅利策略并不僅僅是一個(gè)震蕩市或者熊市策略，而是具備穿越牛熊的長期能力。

李紹、劉淼：資深指數(shù)專家合力管理

大成中證紅利低波100指數(shù)ETF 擬任基金經(jīng)理為大成基金指數(shù)與期貨投資部李紹、劉淼兩位基金經(jīng)理。兩位基金經(jīng)理均為資深量化投資專家，具備指數(shù)與量化領(lǐng)域的豐富投資經(jīng)驗(yàn)，對(duì)ETF投資積累深刻認(rèn)知。

其中，李紹為指數(shù)與期貨投資部總監(jiān)，具備23年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其中4年指數(shù)與量化投資經(jīng)驗(yàn)，擅長在“和而不同”中尋找確定性機(jī)會(huì)。劉淼為北京大學(xué)工商管理碩士，15年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，其中超3年投資管理經(jīng)驗(yàn)。堅(jiān)持量化投資的科學(xué)性、系統(tǒng)性和紀(jì)律性，ETF運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)豐富，擅長風(fēng)險(xiǎn)控制。

量化投資雙專家管理的背后，公司投研團(tuán)隊(duì)也提供了充分有力支持。大成基金指數(shù)與量化投資團(tuán)隊(duì)長期秉持“專業(yè)創(chuàng)造價(jià)值”的團(tuán)隊(duì)理念，致力于打造長期卓越、多元完善的產(chǎn)品矩陣，充分服務(wù)新老持有人。團(tuán)隊(duì)平均從業(yè)年限超16年，其中投資管理經(jīng)驗(yàn)超6年，投研功底深厚。

作為中國首批獲準(zhǔn)成立的老十家基金管理公司之一，大成基金高度重視投研體系建設(shè)，堅(jiān)定履踐信托責(zé)任。在24年的穩(wěn)健發(fā)展中，大成致力于建立傳承有序的投資團(tuán)隊(duì)，建立了“投資引領(lǐng)研究、研究驅(qū)動(dòng)投資”的投研一體化體系。大成特色“投研一體化小組” 把研究對(duì)外分成周期組、科技組、制造組、消費(fèi)組、醫(yī)藥組和宏觀策略組六組，每組由牽頭基金經(jīng)理帶領(lǐng)并幫助研究員成長。目前，大成基金的投資體系大致分為價(jià)值、成長、平衡三類風(fēng)格，通過各基金經(jīng)理的不同投資風(fēng)格全面覆蓋市場(chǎng)風(fēng)向，形成傳承有序的投資梯隊(duì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。基金及所跟蹤指數(shù)的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金產(chǎn)品存在收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金本金不受損失，不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。請(qǐng)投資者認(rèn)真閱讀基金的《基金合同》、《招募說明書》等文件，根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力購買產(chǎn)品。