9月16日，國際外匯市場上，日元對美元匯率升破140日元兌換1美元，為去年7月末以來首次回到這一匯率。此前多家媒體報道稱，美聯儲可能在本周降息50個基點。而前紐約聯儲主席杜德利也主張大幅降息，導致市場預期發生了轉變。

目前，美國利率期貨市場反映出，該央行在本周的政策會議上降息50個基點的可能性為51%，遠高于上周早些時候的約15%。

杰富瑞外匯主管Brad Bechtel表示，在新的通脹數據強化了美聯儲降息25個基點的預期之后，媒體向市場引入了降息50個基點的可能性。由于市場預期的變化，投資者正在調整他們的交易頭寸，以適應可能的降息50個基點的情況。

同時，摩根大通也上調日元預測，理由是對美國和日本利率將正常化的預期以及美元的潛在疲軟。摩根大通預計2024年第四季度日元兌美元報142，此前為146；料2025年第一季度為141，此前為145；料2025年第二季度為140，此前為144；料2025年第三季度為139。

法國巴黎銀行亞洲利率和外匯策略師Chandresh Jain表示：“現在一切波動都源自于利率，市場正在消化美聯儲進一步降息和日本央行進一步加息的前景。”Jain預計，明年日元會繼續升值，但警告稱存在“相當多的風險”，包括美國大選的結果和關稅上調的風險。他補充稱，外國金融機構也會被迫出售部分投資組合，以應對日元套利交易的平倉，但目前還沒有看到套利交易的完全崩潰。

盡管日本央行本周可能不會改變利率，但經濟學家中大多數預計，該央行12月將會再次加息。日本央行于7月31日將貨幣政策利率上調至0.25%，導致8月初全球市場動蕩，對貨幣、債券和股票等資產產生了沖擊。

日本央行審議委員田村直樹上周四對外界發出了強勢鷹派信號：日本央行未來提高利率的幅度可能會比許多經濟學家預期的更大。他指出，日本的中性政策利率為1%或更高，而且，日本央行可能將不得不快速加息。

此外，日本周一全國休假也是日元上漲的一個原因。三井住友銀行亞太區經濟學家Ryota Abe警告稱，假日“投機者”利用了交易冷淡的機會，這種時候很容易引發市場大幅波動。不過，他表示，今年年底日元匯率可能達到1美元兌135日元，這是去年5月以來的最高水平。

日元的強勁反彈也與利差交易策略的平倉有關。長期以來，交易者通過低成本借入日元，投資于高收益率的外幣資產。數據顯示，日本央行持有的海外投資者的資產規模在2020年4月只有約66.5萬億日元，而隨著日元貶值，今年4月這一數字已經膨脹了近一倍。

然而，隨著日本與全球主要經濟體的利差縮小，這種策略的吸引力逐漸降低。隨著交易者平倉，日元需求增加，推動了其升值。

分析人士認為，短期內日元的升值趨勢有望延續，但隨著全球經濟環境的變動和日本央行的未來舉措，市場可能迎來新的波動期，交易者需根據市場信號及時調整策略。

中金公司研究部外匯組研究表示，每年10月為日本下半財年的首月，也是繼4月之后的另一個漲價窗口期，10月通脹的數據將在11月中公布，該數據也將成為日本央行判斷是否進一步加息的重要依據，若服務通脹持續上行，日本央行或在12月會議前后繼續加息至0.5%附近。

“當前日元升值的內外環境逐步形成，”平安證券首席經濟學家、研究所所長鐘正生表示，“內因上，盡管日本通脹和經濟走勢仍待觀察，但從本次會議釋放的信號來看，日本央行對后續繼續加息持十分開放的態度，進一步加息可能只是時間問題。外因上，美聯儲近期正在醞釀首次降息，美國市場已經提前上演‘降息交易’，盡管美元未必大幅走弱，但至少升值的動力和風險都在下降，不會過多干擾日元的升值。此外，今年5月以來美日國債利差持續縮窄，但日元卻沒有隨之走強，當前美日利差水平下的日元匯率仍有較大升值空間。”

另一方面，對于日元貶值，日本社會各界的擔憂聲音越來越多，貨幣貶值這把雙刃劍帶來的“弊”似乎正逐漸超過“利”。7月，國際貨幣基金組織(IMF)發布《世界經濟展望》報告的更新內容，把對2024年日本經濟增長預期下調了0.2個百分點。此后不久，日本內閣府就宣布，將2024年國內生產總值(GDP)增長預期目標下調0.4%。