美元強勢背景之下，多國“貨幣保衛戰”一觸即發。日韓兩國貨幣面臨巨大貶值壓力，與此同時，印度盧比、印尼盾、越南盾、菲律賓比索等貨幣，都正面臨拋售潮。

在韓元對美元失守1400重要關口之際，4月17日，韓國當局罕見“口頭干預”匯市，稱正密切關注匯率走勢和外匯市場的供需動態等因素，并表示“外匯市場過度單邊波動對于韓國經濟而言是不可取的”。

面對美元的“重壓”，非美貨幣普遍承壓。日元急貶背景下，市場正緊盯日本當局。分析人士認為，日元對美元持續走弱，提升了日本當局實施外匯干預的可能性。但結合歷史經驗來看，日本當局的干預可能難以扭轉日元貶值趨勢。

非美貨幣市場打響“貨幣保衛戰”

一場由美元走強掀起的逆風正席卷非美貨幣市場。4月17日，美元指數維持偏強運行，盤中最高觸及106.4391，月內漲幅超1.5%。

中金公司研究部外匯組分析稱，降息預期的分化是美元走出突破行情的主要原因。一方面，在連續3個月超預期的美國通脹數據公布后，美聯儲在上半年啟動降息的概率已經明顯回落；另一方面，歐央行和加拿大央行的會議結果都指向了上半年啟動降息。

美元“重壓”下，非美貨幣普遍承壓。

跌至34年來的最低水平后，日元對美元持續疲軟。Choice數據顯示，截至北京時間4月17日16:30，日元對美元匯率報154.5477，盤中最低觸及154.7345，月內跌幅超2%；韓元對美元16日跌破1400關口，為2022年11月7日以來首次；越南盾對美元17日盤中一度觸及25413，續創歷史新低；菲律賓比索自2022年末以來首次跌破57比索這一關鍵水平。

外匯單邊行情下，多國打響“貨幣保衛戰”。據韓國財政部最新聲明，在二十國集團財長和央行行長會議間隙，韓國財政部長崔相穆和日本財務大臣鈴木俊一會面，對近期韓元和日元走弱表示嚴重關切。兩位官員提及，將采取適當行動應對匯率過度波動。韓國央行行長李昌鏞17日表示，近期韓元的疲軟走勢略顯過頭，針對匯率波動問題，韓國央行有工具來應對。泰國央行也于近期表示，將繼續密切關注外匯市場的波動。

除了口頭干預外，已有央行付諸行動。印尼央行直接買入印尼盾以限制其貶值，計劃今年通過干預和出售高收益證券來支撐貨幣。秘魯央行近期宣布意外降息，報道稱該央行近幾個月一直頻繁拋售美元以支撐秘魯新索爾。

日本當局外匯干預風險上升

2024年初以來，日元對美元貶值超9%，為最弱G10貨幣。外匯市場目前的焦點在于，日本當局是否實施外匯干預。

分析人士稱，美日經濟基本面與利率差異是日元走弱的主要原因。日本央行在3月解除負利率政策，但仍保持寬松貨幣環境，暫時并未扭轉較高的美日利差。

“日本經濟基本面尚不足以支撐日本央行超預期收緊的貨幣政策，因此對于日元匯率而言，在美聯儲實質性降息前，日元可能只能被動跟隨美元走強而貶值。”中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際投資研究室助理研究員周學智向上海證券報記者表示。

市場此前普遍預期，152整數關口是日本當局出手干預外匯的重要點位。但從公開信息來看，截至目前日本當局暫未出手。

分析人士認為，當前日本當局外匯干預風險有所上升，但在當前美元升值主導的局面下，外匯干預可能收效甚微。

從歷史經驗來看，日本當局外匯干預很難逆轉日元的貶值趨勢，更多是起到放緩貶值速度的作用。例如，2022年日本當局曾三度干預匯市。首次干預發生在2022年9月22日，當時日元貶至1美元兌145日元左右，干預使日元一度升值了近5日元；10月21日，日本當局再度實施外匯干預，日元對美元匯率由151.60左右升至144.50附近；緊接著在10月24日又進行了一次外匯干預。

中金公司研究部外匯組表示，結合歷史來看，相關舉措起到了“減速板”作用，一定程度上實現了“以時間換空間”。但總體來看，最終日元對美元貶值趨勢的逆轉或需要美聯儲貨幣政策的收斂，或是大型金融性風險事件發生以此發揮日元的避險屬性。

“干預成效取決于時點的把握。市場看空情緒高漲的時候，外匯干預可能會‘打水漂’；市場行情走至尾聲，外匯干預的‘臨門一腳’會有效果。”周學智說，日元止跌還需等待，可能需要等到美聯儲降息概率增加、美債收益率上行動力不足之時。