近日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布關(guān)于中國(guó)進(jìn)出口銀行、中國(guó)建設(shè)銀行發(fā)行資本工具的批復(fù)。兩家銀行獲批資本工具計(jì)劃發(fā)行額度分別為300億元、2000億元。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月19日，今年以來(lái)，商業(yè)銀行“二永債”(二級(jí)資本債、永續(xù)債)發(fā)行規(guī)模達(dá)14885.5億元，超過(guò)去年全年11157.9億元的發(fā)行規(guī)模，增幅為33.41%。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“二永債”發(fā)行規(guī)模比2023年明顯增加的原因有以下幾點(diǎn)：第一，隨著商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)擴(kuò)張和風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的增長(zhǎng)，對(duì)資本的需求也在增加，發(fā)行“二永債”可以幫助銀行補(bǔ)充二級(jí)資本和其他一級(jí)資本，提高資本充足率，滿足監(jiān)管要求;第二，今年債券市場(chǎng)利率中樞水平較去年進(jìn)一步下移，債券發(fā)行成本較低，有利于銀行以較低成本籌集資金;第三，由于城投債為主的信用債品種供給下降，債券投資機(jī)構(gòu)面臨欠配壓力，對(duì)二永債的需求也在增長(zhǎng)。

年內(nèi)發(fā)行量超去年全年

二級(jí)資本債、永續(xù)債均屬于資本補(bǔ)充債券，分別用于補(bǔ)充銀行二級(jí)資本和其他一級(jí)資本。

今年以來(lái)，商業(yè)銀行“二永債”發(fā)行明顯提量，其中永續(xù)債的發(fā)行增長(zhǎng)尤為顯著。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，截至11月19日，我國(guó)商業(yè)銀行永續(xù)債發(fā)行了39只，規(guī)模達(dá)6152億元，已接近2023年的2.26倍。

11月份以來(lái)，商業(yè)銀行永續(xù)債密集發(fā)行。例如，11月1日，招商銀行發(fā)行300億元永續(xù)債，并于11月5日發(fā)行完畢;平安銀行于11月5日發(fā)行200億元永續(xù)債，發(fā)行截止日期為11月7日;蘇州銀行則在11月6日發(fā)行30億元永續(xù)債，發(fā)行截止日期為11月8日。

明明表示，今年“永續(xù)債”大量發(fā)行的主要原因在于：第一，當(dāng)前二級(jí)債和永續(xù)債的發(fā)行利率相差不大，用類似的融資成本發(fā)行永續(xù)債，能夠補(bǔ)充更高層級(jí)的資本，有助于改善銀行的資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)指標(biāo);第二，二級(jí)資本債多次出現(xiàn)不贖回等負(fù)面案例，而銀行永續(xù)債目前尚未出現(xiàn)類似風(fēng)險(xiǎn)，因此市場(chǎng)認(rèn)可度也比較高。

除了永續(xù)債外，商業(yè)銀行二級(jí)資本債發(fā)行也呈現(xiàn)“井噴”態(tài)勢(shì)。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月19日，今年以來(lái)，我國(guó)商業(yè)銀行二級(jí)資本債發(fā)行了83只，規(guī)模達(dá)到8733.5億元，超過(guò)了去年全年8435.9億元的發(fā)行規(guī)模。

“二永債”發(fā)行或保持?jǐn)U張

商業(yè)銀行的資本補(bǔ)充主要依靠?jī)?nèi)源性與外源性兩大途徑。在業(yè)內(nèi)專家看來(lái)，由于盈利能力的局限，銀行通過(guò)內(nèi)部途徑補(bǔ)充資本受到顯著制約。近年來(lái)，商業(yè)銀行面臨著凈息差縮小、資產(chǎn)利潤(rùn)率下滑的挑戰(zhàn)，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的增速與凈利潤(rùn)增速之間的差距不斷拉大，導(dǎo)致利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為資本的空間日益縮減。在此背景下，不少銀行選擇永續(xù)債、二級(jí)資本債等外源性渠道擴(kuò)充資本。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“2024年1月1日起正式實(shí)施的《商業(yè)銀行資本管理辦法》，對(duì)逆周期資本監(jiān)管提出了更加嚴(yán)格的要求，發(fā)行‘二永債’將提升銀行資本金規(guī)模，增強(qiáng)銀行造血能力和風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力。從到期規(guī)模來(lái)看，2024年‘二永債’集中到期贖回的規(guī)模較大，商業(yè)銀行需以續(xù)發(fā)的方式加大資本補(bǔ)充。從凈息差來(lái)看，在降息穩(wěn)增長(zhǎng)的大背景下，銀行凈息差有所收窄，發(fā)行利率較2023年有所下降的‘二永債’，成為銀行低成本補(bǔ)充資金的優(yōu)選。”

與此同時(shí)，由于TLAC(全球系統(tǒng)重要性銀行的總損失吸收能力)監(jiān)管要求將于2025年1月1日起生效，對(duì)于已納入全球系統(tǒng)重要性銀行(G-SIBs)的國(guó)有大行來(lái)說(shuō)，在滿足巴塞爾協(xié)議III的同時(shí)，還要滿足外部總損失吸收能力風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)比率不低于16%的要求，這無(wú)疑增加了今年大型國(guó)有銀行的資本補(bǔ)充需求和壓力。

明明表示，商業(yè)銀行“二永債”的后續(xù)發(fā)行節(jié)奏主要受到以下幾方面影響：第一，發(fā)行節(jié)奏與監(jiān)管要求有關(guān)，如果銀行資本充足率接近監(jiān)管紅線或需要進(jìn)一步鞏固資本基礎(chǔ)，發(fā)行節(jié)奏可能會(huì)保持較快水平。第二，發(fā)行節(jié)奏與市場(chǎng)環(huán)境有關(guān)，如果市場(chǎng)利率上升或投資者對(duì)長(zhǎng)期債券的需求減弱，銀行可能會(huì)放慢發(fā)行節(jié)奏或調(diào)整發(fā)行策略;反之，如果利率中樞繼續(xù)下行，“二永債”發(fā)行節(jié)奏預(yù)計(jì)加快。

對(duì)于商業(yè)銀行“二永債”的后續(xù)發(fā)行節(jié)奏，陳靂認(rèn)為，一方面，“二永債”利率呈下行態(tài)勢(shì)，未來(lái)仍是商業(yè)銀行以較低成本補(bǔ)充資金的重要方式;另一方面，未來(lái)“二永債”的集中到期規(guī)模較大，銀行有續(xù)發(fā)“二永債”補(bǔ)充資本的需求。展望后市，預(yù)計(jì)“二永債”將保持較高發(fā)行規(guī)模。