重整取得重大進展

4月22日晚間，金科股份公告稱，公司及重慶金科收到重慶市第五中級人民法院(下稱“重慶五中院”)送達的(2024)渝05破申129號及(2024)渝05破申130號《民事裁定書》，重慶五中院裁定受理金科股份及重慶金科的重整申請。至此，金科股份也成為近年來A股首家正式進入重整程序的大型全國化上市房企。

根據《深圳證券交易所股票上市規則》，金科股份股票將于收到法院正式裁定通知書的T+1日停牌一天，并自T+2日復牌交易起被實施退市風險警示，股票簡稱改為“*ST金科”，證券代碼仍為“000656”，股票價格日漲跌幅限制為5%。

金科在相關公告中也表示，“除被受理重整外，公司不存在其他退市風險警示事項”。重整完成后，公司將向深圳證券交易所申請撤銷退市風險警示，經核準后公司股票將恢復正常交易。屆時，股票簡稱將由*ST金科改回金科股份，股票價格日漲跌幅恢復為10%。

梳理可發現，企業正式被裁定受理重整的案例中，上市公司重整成功率高達100%。截至2023年末，近年來上市公司重整成功共118家，其中包括瀘天化、長航鳳凰、舜天船舶、鹽湖股份、山子股份等，上述公司在重整完成后，經營困局得以化解，財務狀況大幅好轉，債務危機得以解除，公司重獲新生。尚無在法院裁定受理之后因重整失敗導致破產清算的案例，顯示出遠高于一般企業的重整成功率。

可以預見的是，通過發揮重整價值，金科股份有望以此提升公司韌性和活力，率先走出希望之路。

重整共識與重整價值

2007年實施新的《破產法》以來，三種破產手段之一的破產重整逐步成為市場共識，尤其在挽救上市公司運行中成為行之有效的手段。

事實上，上市公司往往具有一定經濟規模和社會影響，一般是各行業較為優秀的企業，擁有較高的品牌影響力，有較大存續價值；通過政府、法院和證監部門協作，用破產重整替代破產清算，更有利于優質企業突破難關、獲得新生，整體實現更大的社會價值。

如昔日“味精第一股”蓮花健康，一度因行業競爭白日化及多元化轉型失利而陷入債務危機，被交易所實施了退市風險警示。2019年引入了蓮泰投資、潤通貳號和項城市國控集團三家重整投資人，為其重整成功提供了保障。重整完成后，蓮花健康的資產結構、盈利能力和營運效率均顯著改善。2022年蓮花健康的存貨周轉率和應收賬款周轉率較三年前分別提升了9.35%和25%，期間費用率由2019年的23.49%大幅下降至8.29%。公司股價也由2019年一度跌破1元/股上漲至最新的4.11元/股，上漲幅度超300%，甚至在2023年10月創下自上市20余年來8.24元/股的最高記錄。

又如前身為中南重工的中南文化，在向大文化產業轉型中大舉負債發起并購，但此后因影視業監管政策趨緊、行業遇冷導致陷入經營危機，2020年向法院申請預重整，并引入三位投資人。最終，公司于2021年完成破產重整，化解了債務危機，主業重新回歸制造業板塊。從業績表現來看，中南文化2021年和2022年營業收入穩步增長，2022年扣非凈利潤實現扭虧，達到6400萬元，營業收入達到6.56億元，實現了重整方案中的預測水平。

據觀察，上市公司重整呈現極高的成功率。2020年全國728件審結破產重整案件中，有532家企業重獲新生，占比73.07%。相較之下，截至2023年末，中國已完成重整的上市公司共118家，其中尚無在法院裁定受理之后因重整失敗導致破產清算的案例，顯示出遠高于一般企業的重整成功率。

其中重要的原因在于，除公司本身擁有的資產外，上市公司股票具有極大的流通價值，其償債資源具有天然優勢；同時，上市公司重整案件受多頭嚴格監管與指導，重整投資人及債權人充分的利益博弈之下形成重整方案，重整方案可行性高。

金科重整得到多方認可與支持

具體到金科股份而言，2023年8月，金科審議通過了《關于擬向法院申請重整及預重整的議案》，擬主動申請重整及預重整，并根據具有管轄權的人民法院相關要求推進預重整前期準備工作及制訂重整方案。今年2月，金科正式向法院申請重整并取得立案，法院于4月10日組織召開聽證會，參加聽證的大部分債權人表示支持金科股份重整。如今，僅過去8個工作日，重整申請獲批，證明金科股份的重整價值和重整可行性得到了多方的認可與支持。

需要指出的是，作為重慶龍頭民營房企，金科股份長期以來立足重慶、面向全國發展業務，2023年上半年公司僅在重慶銷售額就占了集團四分之一，出于產業發展和地區金融穩定等方面考慮，其重整也因而更加受到所在地政府的關注與支持，并成立幫扶工作組，幫扶指導公司解決一系列重大問題。

與此同時，公司在主動申請破產重整前就與長城國富簽訂了《戰略投資框架協議》。長城國富有意向作為重整投資人參與金科股份的預重整程序，雙方共同成立工作小組，建立協調聯系機制，目前已完成現場盡調工作。

作為上市公司，根據《關于審理上市公司破產重整案件工作座談會紀要》規定，相關法院在正式受理上市公司重整案件前，應當提交關于上市公司具有重整可行性的報告、上市公司住所地省級人民政府向證券監督管理部門的通報情況材料以及證券監督管理部門的意見、上市公司住所地人民政府出具的維穩預案等。也就是說金科重整裁定受理，一定是得到了重慶市政府、人民法院、中國證監會等主管部門的認可和支持。

作為近年來A股首家正式進入重整程序的大型全國化上市房企，金科股份重整的成功率不僅引人關注，也讓人期待。