- 產品迎密集發布期 消費電子行業景氣度回升
- 2024年09月16日 來源：中國證券報
提要：摩根士丹利分析師埃里克·伍德林（Erik Woodring）認為，蘋果智能或成為推動超級換機周期到來的催化劑，預計未來兩年iPhone出貨量將逼近5億部，其中2025財年出貨量為2.35億部，2026財年為2.62億部。
近期，消費電子產業鏈不少股票表現活躍。9月9日，大富科技、聯創電子均漲停。一方面，消費電子行業景氣度回升，中報業績延續復蘇；另一方面，消費電子產品迎來密集發布期，華為Mate XT三折疊屏手機線上預約人數突破300萬，蘋果秋季發布會9月10日凌晨1時正式拉開帷幕。
分析人士表示，下半年是消費電子行業傳統旺季，蘋果及安卓系統廠商都將持續發布新機，有望驅動行業估值中樞上移。
多只消費電子股表現活躍
9月9日，A股市場震蕩分化，截至收盤，上證指數、深證成指分別下跌1.06%、0.83%，創業板指上漲0.06%。上證指數報收2736.49點，盤中最低報2726.97點，創下本輪調整新低。
市場成交小幅縮量，A股成交額超5200億元，其中滬市成交額為2366.06億元，深市成交額為2820.31億元。從盤面上看，國企改革、醫療服務等概念板塊集中爆發。申萬一級行業中，綜合、社會服務、農林牧漁行業漲幅居前，漲幅分別為0.40%、0.31%、0.18%；煤炭、石油石化、家用電器行業跌幅居前，分別下跌2.39%、2.32%、2.18%。
消費電子產業鏈中，大富科技、聯創電子漲停，精研科技漲逾4%，星星科技漲逾3%，誠邁科技漲逾2%。
8月以來，Wind消費電子產業指數成分股中不少股票表現不俗。Wind數據顯示，9月9日收盤價相比于7月31日收盤價，星星科技漲逾40%，力源信息漲逾37%，大富科技、安克創新均漲逾20%，卓翼科技、英唐智控、聯創電子、智動力、創維數字、精研科技等多股均漲逾15%。同期，上證指數跌逾6%，深證成指跌近8%，創業板指、中證1000指數均跌逾8%。
從資金面來看，Wind消費電子產業指數成份股中，不少股票獲得資金青睞。Wind數據顯示，截至9月9日，8月以來主力資金凈買入格力電器超過20億元，凈買入美的集團超過19億元，凈買入比亞迪超過15億元，海爾智家、TCL科技、九號公司-WD、石頭科技、傳音控股等多股主力資金凈買入均超2億元。
從基本面來看，據信達證券統計，2024年上半年消費電子板塊實現營業收入2738.30億元，同比增長22%；實現歸母凈利潤179.20億元，同比增長12%。2024年二季度消費電子行業景氣延續復蘇趨勢，實現營業收入3731.70億元，同比增長24%，環比增長14%；實現歸母凈利潤147.10億元，同比增長8%，環比增長10%。
產品更新潮來臨
9月以來，消費電子產品迎來密集發布期。9月10日，華為終端正式召開新品發布會，蘋果公司舉行秋季新品發布會，消費電子行業關注度持續提升。
日前，華為終端在其官方微博宣布，華為Mate XT非凡大師于9月7日12∶08開啟預訂，該款三折疊屏手機正是其9月10日新品發布會即將發布的重磅新品之一。截至9月9日17時，華為商城顯示該產品預約人數已突破300萬。
CINNO Research數據顯示，2024年二季度中國市場折疊屏手機銷量達262萬部，同比增長125%，環比增長11%，已連續四個季度保持三位數同比增長；2024年上半年中國市場折疊屏手機累計銷量達498萬部，同比增長121%，滲透率達3.6%，去年同期滲透率為1.7%，在5000元以上高端市場所占份額達到13%。
而即將發布的首款AI iPhone，即iPhone 16系列，無疑是本次蘋果公司發布會的最大看點。隨著AI在2024年不斷爆火，蘋果公司新推出的人工智能平臺Apple Intelligence預期將觸發廣泛的設備升級浪潮，成為未來幾年內產品升級的重要驅動力。該平臺的推出有望激發市場對蘋果產品的濃厚興趣，推動消費者對現有設備的更新換代。
“蘋果發布的三層次Apple Intelligence彰顯了其AI戰略的長期性、前瞻性、完備性。”信達證券電子行業首席分析師莫文宇認為，“借助蘋果公司在用戶體驗方面多年積累的經驗和技術，Apple Intelligence或有助于其打造差異化的競爭優勢。作為消費電子行業標桿企業，蘋果有望再次引領消費電子行業的AI成長浪潮。”
IDC發布的全球季度手機追蹤報告顯示，2024年全球智能手機出貨量預計同比增長5.8%，達到12.3億部。“這主要得益于中國和新興市場安卓設備更強勁的增長。AI手機將打開高端市場空間，激發行業新活力。”IDC全球季度手機追蹤高級研究總監納比拉·波帕爾（Nabila Popal）表示，“IDC預計，得益于Apple Intelligence，iOS的發展軌跡將在2025年得到改善，同比增長或達到4%。”
摩根士丹利分析師埃里克·伍德林（Erik Woodring）認為，蘋果智能或成為推動超級換機周期到來的催化劑，預計未來兩年iPhone出貨量將逼近5億部，其中2025財年出貨量為2.35億部，2026財年為2.62億部。
行業估值中樞有望上移
Wind數據顯示，截至9月9日，Wind消費電子產業指數市凈率為2.28倍，處于歷史偏低位置，動態市盈率為22.70倍。
在消費電子行業景氣度回升并迎來密集新品發布的情況下，對于消費電子板塊，莫文宇表示，下半年是消費電子傳統旺季，蘋果及安卓系統廠商都有望持續發布新機，無論是蘋果的Apple Intelligence，還是華為的三折疊屏手機或其他手機品牌的旗艦機型，在AI踏步前行的背景下，都有望實現較大創新，從而掀起換機潮流，并有望同步驅動消費電子行業估值中樞上移。同時，蘋果和安卓系統的供應鏈存在較大重合性，產業鏈多只個股仍有較大上漲空間，建議持續關注。
山西證券通信電子首席分析師高宇洋稱，手機市場近年來創新停滯，換機頻率下降，市場增長緩慢，未來AI帶來手機應用功能更加豐富，生成式模型及智能助手等功能明顯提升使用效率，手機市場有望迎來新一輪換機周期。
華福證券電子大科技首席分析師陳海進認為，消費電子正處在短期企穩回暖、AI帶動行業創新周期來臨和巨頭新品催化不斷的三重拐點。短期來看，出貨量上，高存量機型為適配AI功能，將帶來巨大換機需求。中長期來看，手機零部件規格進一步提升帶來平均售價增加，同時AI應用邏輯打通有望縮短中長期的手機換機周期，帶動穩態年化出貨量增長。此外，AI將加速新硬件形態探索。建議關注蘋果供應鏈、AI PC產業鏈、XR產業鏈、折疊屏產業鏈。
“蘋果iPhone 16系列新機備貨8800萬-9000萬部，Apple Intelligence有望賦能iPhone 16新機，縮短換機周期，蘋果產業鏈競爭格局較好，有望迎來量價齊升。”國金證券電子首席分析師樊志遠表示，下半年智能手機、AI PC將迎來眾多新機發布，云廠商二季度資本開支樂觀，英偉達GB200延后不改向好趨勢，繼續看好消費電子創新、需求復蘇、AI驅動及自主可控受益產業鏈。
