“雙11”大戰在即，醫美產品作為重點品類，也將迎來“例牌”銷售旺季，然而就在近期，A股醫美龍頭股愛美客卻出現了股價波動現象。

近日，愛美客發布的三季報顯示，單季營收增幅僅為17.58%，難比其一二季度46.3%和82.6%的增幅，三季報發布次日，愛美客股價下跌12.16%。為提振股價，10月26日，愛美客公布實控人簡軍的增持計劃。

愛美客第三季度業績增速放緩

在業界觀點看來，愛美客近期出現股價波動或與其單季業績增速放緩有關。10月25日，該公司發布了今年的三季報，前三季度業績總體看似不錯：經調整后，今年前三季度，公司營業收入21.70億元，同比增長45.71%；歸母凈利潤為14.18億元，同比增長43.74%。但如果按單季度來看的話，其第三季度業績增速在放緩。

三季報顯示，愛美客今年第三季度實現營業收入7.11億元，同比增長17.58%，環比下滑14.3%；歸母凈利潤4.55億元，同比增長13.27%，環比下滑17.19%。對比來看，今年一二季度，愛美客的營收同比增速分別為46.30%和82.60%，營收環比增速分別為40.22%和31.62%；歸母凈利潤同比增速分別為51.17%和76.53%，歸母凈利潤環比增速分別為52.59%和32.67%。

對于增速放緩的原因，光大證券認為，第三季度愛美客收入增長放緩，一方面受市場環境影響，大眾普遍在消費支出方面更為謹慎，從而影響了醫美產業的增長；另一方面，居民出游熱情高漲，旅游開支的增加進一步壓縮了其他領域消費支出的空間。

有行業觀察人士表示，愛美客此前就因產品單一而受到過市場質疑，從此前財報數據可見，其核心產品已出現增長乏力跡象。溶液類注射產品嗨體是其核心產品，然而其溶液類注射產品在2021年的營收增幅為133.84%，2022年增幅驟減為72.25%，今年上半年再度腰斬至35.9%。

貝泰妮前三季營收同比增長18.51%

10月29日晚間，貝泰妮發布的2023年三季報顯示，前三季實現營業收入34.31億元，同比增長18.51%，前三季度實現歸母凈利潤5.79億元，同比增長11.96%。

此外，貝泰妮公告，公司對回購公司股份方案進行調整，即本次回購股份資金總額由“不低于10，000萬元，不超過20，000萬元”調整為“不低于20，000萬元，不超過30，000萬元”，回購股份價格不變，為不超過130元/股，根據該回購價格上限相應調整回購股份數量。

后市分析

長期以來，機構對醫美龍頭股的買入邏輯都較為清晰，這一行業也屬于基金經理們較為喜歡的“長坡厚雪”賽道——利潤率高，滲透率存空間。“但在機構看來，這一板塊如果不能維持高增長率，且還存在業績、監管等多個方面風險的話，就有必要對板塊估值進行重新調整了。”一位行業觀察人士表示。

實際上，愛美客在半年報中對其所處的醫美行業預期依然樂觀，其曾經引用德勤《中國醫美行業2023年度洞悉報告》稱，70%接受調研的潛在醫美消費者有計劃在2023年進行醫美消費。

另外，愛美客下游的醫療美容機構正在逐漸恢復，產品理應迅速放量。

從最新出爐的公募三季度持倉來看，貝泰妮獲得機構的較多加倉，公募持股628萬股，較二季度同比增加120%，陳媛等管理的華安新興消費、沈楠管理的交銀主題優選以及李曉星等管理的銀華心選一年持有進行了加倉。

與此同時，愛美客則被少量減持，但是公募持股占流通股近20%。其中，前三大持有基金均為指數型，主動管理方面，獲得交銀施羅德基金經理何帥重倉持有。