- 財政部：引導保險資金長期穩(wěn)健投資
- 2023年10月31日 來源：中國證券報
提要：業(yè)內(nèi)人士認為，保險資金是資本市場中長期資金的重要組成部分，對國有商業(yè)保險公司實施長周期考核有助于增強其投資股票、基金等權(quán)益類資產(chǎn)的積極性和穩(wěn)定性，提升其參與資本市場的廣度和深度，推動資本市場的高質(zhì)量發(fā)展。
更好發(fā)揮市場穩(wěn)定器和經(jīng)濟發(fā)展助推器作用
財政部10月30日消息，財政部日前印發(fā)通知提出，引導國有商業(yè)保險公司長期穩(wěn)健經(jīng)營，更好發(fā)揮中長期資金的市場穩(wěn)定器和經(jīng)濟發(fā)展助推器作用，加強對國有商業(yè)保險公司的長周期考核。
業(yè)內(nèi)人士認為，保險資金是資本市場中長期資金的重要組成部分，對國有商業(yè)保險公司實施長周期考核有助于增強其投資股票、基金等權(quán)益類資產(chǎn)的積極性和穩(wěn)定性，提升其參與資本市場的廣度和深度，推動資本市場的高質(zhì)量發(fā)展。
加強國有商業(yè)保險公司長周期考核
就如何加強國有商業(yè)保險公司長周期考核，財政部有關(guān)負責人介紹，通知將《商業(yè)保險公司績效評價辦法》中經(jīng)營效益指標的“凈資產(chǎn)收益率”由“當年度指標”調(diào)整為“3年周期指標+當年度指標”相結(jié)合的考核方式，其中，3年周期指標和當年度指標權(quán)重各占50%。3年周期指標采用近3年凈資產(chǎn)收益率幾何平均數(shù)，當年度指標采用當年凈資產(chǎn)收益率。
為引導國有商業(yè)保險公司投資經(jīng)營更好匹配保險資金長期屬性，通知在投資資質(zhì)、資金投向和內(nèi)部管理方面提出了相關(guān)要求；同時，通知進一步強調(diào)績效評價結(jié)果運用，要求國有商業(yè)保險公司進行經(jīng)營業(yè)績對標，分析差距、找出原因，并進一步強化績效評價數(shù)據(jù)真實性的要求。
通知進一步加強國有商業(yè)保險公司長周期考核，并對其投資管理提出了相關(guān)要求，主要目的在于按照保險行業(yè)運營規(guī)律，增強資產(chǎn)與負債的匹配性，繼續(xù)引導國有商業(yè)保險公司長期穩(wěn)健經(jīng)營，防止因單純考核年度目標，出現(xiàn)突增業(yè)績、忽視風險的短期行為，鼓勵其進行長期投資、穩(wěn)定投資、價值投資。同時，也有利于更好發(fā)揮中長期資金的市場穩(wěn)定器和經(jīng)濟發(fā)展助推器作用。
險資入市空間打開
根據(jù)金融監(jiān)管總局公布信息，截至2023年8月底，保險資金運用余額達26.97萬億元，同比增長10.21%，其中投資股票、基金3.49萬億元，同比增長13.84%,占比12.94%。2016年以來，保險資金投資股票、基金的比例基本穩(wěn)定在10%至15%，距離監(jiān)管部門規(guī)定的權(quán)益類資產(chǎn)投資比例上限還有很大空間。
在保險資金考核實踐方面，我國保險公司的經(jīng)營績效考核主要采取年度考核方式。根據(jù)保險資管業(yè)協(xié)會調(diào)查情況，我國保險公司的投資績效考核周期以中短期為主，近七成機構(gòu)采取年度考核方式。
華夏基金有關(guān)負責人認為，當下險資機構(gòu)普遍實施的“短周期”考核機制，多以1年為周期考核，由于股票等權(quán)益投資會提升總投資收益率的波動性，險資往往不愿意提升權(quán)益投資的占比。長周期考核機制降低了險資機構(gòu)對權(quán)益投資收益短期波動性的顧慮，將驅(qū)動險資從資產(chǎn)的周期收益特征加大權(quán)益資產(chǎn)配置比例，疊加中小險企償付能力充足率壓力緩解，有望帶來保險行業(yè)大量資金入市。
“此外，在當前長期利率中樞下移、再投資風險增加的形勢下，長周期考核將促使險資加大權(quán)益資產(chǎn)配置比例，進而提升長期投資收益。”上述負責人表示，2022年以來保險資金存量高收益固收資產(chǎn)陸續(xù)到期，伴隨著長期利率中樞下移的趨勢，保險資金較大的久期缺口所造成的再投資風險加大。配置權(quán)益資產(chǎn)能獲得更高的長期收益，有利于緩解保險資金缺少長期資產(chǎn)匹配其長期負債的痛點，從而優(yōu)化行業(yè)資產(chǎn)負債匹配管理，減少利差損風險。
投資端改革走向深入
近期，引導、推動保險資金等中長期資金入市的積極政策陸續(xù)出臺，資本市場投資端改革工作穩(wěn)步推進、走向深入。
國有商業(yè)保險公司代表了我國保險行業(yè)的排頭兵，其動向?qū)ΡｋU行業(yè)其他公司具有示范引領(lǐng)作用。業(yè)內(nèi)人士認為，對其實施長周期考核，有助于引導保險行業(yè)全面踐行長期投資、價值投資理念，提高保險行業(yè)整體投資股票、基金等權(quán)益類資產(chǎn)的積極性和穩(wěn)定性，從而有助于增加資本市場中長期資金規(guī)模，提高機構(gòu)投資者占比，改善市場結(jié)構(gòu)，降低市場波動，優(yōu)化市場生態(tài)，推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展，更好發(fā)揮資本市場優(yōu)化資源配置、服務(wù)實體經(jīng)濟的功能。
此前，金融監(jiān)管總局9月發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標準的通知》，降低了對負債久期長的保險品種償付能力要求，進一步引導“長錢長投”，同時，降低了保險公司投資滬深300指數(shù)成分股、科創(chuàng)板上市普通股票、公募REITs的風險因子，并要求保險公司加強投資績效長周期考核。
