- 優化并購重組監管機制 鞏固落實退市制度 提高上市公司質量邁步新階段
- 2023年11月21日 來源：中國證券報
提要：市場人士預期，隨著新一輪推動提高上市公司質量三年行動方案的實施，上市公司并購重組機制將進一步優化，常態化退市機制將鞏固深化，支持上市公司轉型升級、做優做強的系統性工作將持續加碼。在此背景下，推動提高上市公司質量邁步新階段，必將有力助推經濟高質量發展。
中央金融工作會議指出，大力提高上市公司質量。
市場人士預期，隨著新一輪推動提高上市公司質量三年行動方案的實施，上市公司并購重組機制將進一步優化，常態化退市機制將鞏固深化，支持上市公司轉型升級、做優做強的系統性工作將持續加碼。在此背景下，推動提高上市公司質量邁步新階段，必將有力助推經濟高質量發展。
深化并購重組市場化改革
并購重組是優化資源配置、提高上市公司質量的重要途徑。
從再融資來看，11月8日，上交所、深交所明確優化再融資監管安排的具體執行情況。“根據再融資新規，上市公司再融資募集資金項目須與現有主業緊密相關，實施后與原有業務須具有明顯的協同性。督促上市公司更加突出主業，聚焦提升主業質量，防止盲目跨界投資、多元化投資。”中金公司表示。
從并購重組來看，下半年以來，證監會持續優化并購重組監管機制，延長了重組財務資料有效期，適當提高輕資產科技型企業重組估值包容性。
“尤其是發行股份購買資產財務資料有效期擬從‘6+1’改成‘6+3’，有助于上市公司加快重組進程、降低重組成本、提高重組效率，支持上市公司通過重組提質增效、做優做強。”南開大學金融發展研究院院長田利輝稱。
近期，深化并購重組市場化改革的信號繼續釋放，定向可轉債重組規則的出臺便是其中之一。11月17日，證監會發布《上市公司向特定對象發行可轉換公司債券購買資產規則》，允許上市公司單獨以定向可轉債作為支付工具購買資產，并對適用原則、發行條件、定價和鎖定、權益計算等內容進行了明確。
“預計更多上市公司將以定向可轉債作為支付工具實施重組，從而更好提高上市公司質量，增強‘可投性’，活躍資本市場并吸引中長期資金入市。”國泰君安非銀金融首席分析師劉欣琦表示。
中國證券報記者獲悉，有關部門將推動央企加大上市公司并購重組整合力度，將優質資產通過并購重組渠道注入上市公司，進一步提高上市公司質量。
“不死鳥”無處遁形
鞏固深化常態化退市機制也是提高上市公司質量的重要內容。
“在嚴格執行新規大環境下，退市機制成效持續顯現，今年全年A股退市企業數量有望再創新高。”開源證券副總裁兼研究所所長孫金鉅表示。
公開資料顯示，2022年A股強制退市42家，今年上半年強制退市44家。資本市場退市力度和出清速度明顯加快。其中，財務類退市是最主要的強制退市類型。在“營業收入+利潤”的組合類指標下，曾經的“不死鳥”無處遁形。
正如證監會主席易會滿在2023年陸家嘴論壇上所言：“近年來，我們會同有關部委和地方黨委政府，強化扶優限劣，切實把好市場入口和出口兩道關，深入開展專項治理，推動常態化退市機制落地見效。”
中國證券報記者獲悉，未來有關部門將持續完善退市等基礎制度，推動資本市場基礎制度更加完善、更加定型，增強中國特色現代資本市場的競爭力和普惠性。
支持上市公司做優做強
支持上市公司轉型升級、做優做強是實現上市公司高質量發展的重要任務。
“有好的上市公司才是資本市場的關鍵，要支持上市公司轉型升級、做優做強，如此，才能逐步讓資本市場反映出經濟的結構升級，助推經濟高質量發展。”田利輝表示。
當前證監會已啟動新一輪推動提高上市公司質量三年行動方案的實施，會同有關方面著力完善長效化的綜合監管機制，持續提高信息披露質量，保持高壓態勢，從嚴懲治財務造假、大股東違規占用等行為，夯實中國特色估值體系的內在基礎。同時，從多個方面提高上市公司投資吸引力，包括制定實施資本市場服務高水平科技自立自強行動方案。建立完善突破關鍵核心技術的科技型企業上市融資、債券發行、并購重組“綠色通道”；強化分紅導向，推動提升上市公司特別是大市值公司分紅的穩定性、持續增長性和可預期性等。
股份回購是維護公司投資價值、完善公司治理結構、豐富投資者回報機制的重要手段。據悉，監管部門將會同有關方面，進一步優化股份回購制度，支持更多上市公司通過回購股份穩定、提振股價，維護股東權益，夯實市場平穩運行基礎。
