當前，公募基金牌照已成為行業資管業務轉型的關鍵因素。近日，面對產品漸次到期的問題，由于不少券商(包括資管子公司)仍未取得公募基金牌照，相關公司陸續宣布延長旗下即將到期的大集合參考公募基金改造產品(以下簡稱“參公改造產品”)存續期，與此前普遍延長至2024年12月31日不同的是，本輪產品的存續期限均只延長了6個月，并為投資者全部設置了特殊開放期。

在采訪中記者了解到，留給券商參公改造產品的時間不多了，在產品延期期間，若券商取得公募基金牌照，旗下參公改造產品可以順利實現轉型；若未取得公募基金牌照，則面臨產品清盤、再次延期或變更管理人的抉擇，不過后續具體事項還需根據監管部門的最新規定執行。

券商選擇最多的方式

是延期

自券商資管大集合產品參公改造至今，共有50家券商的247只產品完成參公改造。不過，參公改造后的大集合產品合同期限原則上不超過3年，若產品到期后若公司仍未獲得公募基金牌照，則需面臨新選擇。截至目前，這50家券商中，擁有公募基金牌照的券商僅為9家，占比為18%。

天相投顧基金評價中心相關人士在接受《證券日報》記者采訪時表示：“在券商大集合參公改造的規范化過程中，業務過渡期的安排、人才體系、投研體系與產品線建設等方面的問題都可能對券商資管的業務能力提出更高的要求。”

以目前參公改造產品的運作情況來看，主要包括兩種情形，一是取得公募基金牌照的公司可以直接選擇將產品轉型成為公募基金；二是未取得公募基金牌照的公司，可以選擇將產品清盤、存續期延長或直接變更產品管理人。

從已有案例來看，針對即將到期的產品，券商選擇最多的方式是延期。例如，5月13日，申萬宏源資管發布公告稱，決定將申萬宏源靈通快利短期債券型集合資產管理計劃的存續期限延長至2024年11月17日。原本該產品的存續期限為合同生效之日起3年，也就是最晚于2024年5月18日到期，在最新公告發布后，該產品的存續期限只延長了6個月。

截至5月17日，除申萬宏源資管外，還有信達證券、安信證券資管等陸續將旗下部分參公改造產品的存續期延長至2024年11月份，均為延期6個月，再次到期后將繼續按照證監會相關規定執行。據記者梳理，在今年4月份之前，券商大集合參公改造產品若選擇延期，均延長至2024年12月31日。

在宣布產品延期的同時，券商也給投資者提供了新的選擇，為即將到期的大集合參公改造產品全部設置了特殊開放期，在特殊開放期內贖回，不受持有期限制且不收取贖回費。

值得關注的是，若在延期產品到期之前，相關券商仍未取得公募基金牌照，選擇了延期的產品也有可能面臨“清盤”。

對此，有券商分析人士向《證券日報》記者表示：“目前，券商大集合參公改造產品多以選擇延期為主，主要是為了爭取在此期間拿下公募基金牌照，完成產品的順利轉型。產品延期再次到期后的具體事項還需依照監管部門的最新規定執行，現在并不能確定。不過，從已有案例來看，僅有極少數中小券商愿意選擇將產品直接清盤和更換管理人，主要是因為這將直接導致公司資管規模的下降。”

積極推進公募基金牌照

申請工作

中證協數據顯示，截至2023年末，證券行業資產管理業務受托資金8.83萬億元，以公募基金和集合資管為代表的主動管理業務規模占比達到39.59%，占比高于單一資管業務。

中證協相關調查顯示，缺乏公募基金牌照成為券商資管業務面臨的最大挑戰。不少券商都在2023年年報中表示，正在積極推進資管子公司的設立以及公募基金牌照的申請工作。

當前，證券行業獲得公募基金牌照的券商或資管子公司為14家。2023年，券商持續聚焦公募化轉型，新設華福證券資管、國信證券資管、國聯證券資管、華安證券資管、長城證券資管等5家券商資管子公司。同時，僅興業證券資管及招商證券資管于去年拿下公募基金牌照。

上述天相投顧基金評價中心相關人士對記者表示：“對于資管業務來說，公募化轉型是未來重要的發展方向。公募基金運作多年，整個行業的交易機制與投研體系都較為健全，券商資管公募化有利于資管業務更加正規化，并可以擴充產品體系，有效滿足投資者的多元需求。”

“券商資管發展機遇與挑戰并存，未來需深化戰略、客群、業務多方面布局。”華寶證券戰略研究負責人衛以諾認為，戰略布局方面，公募化發展趨勢下，打造基金投顧平臺是券商資管公募化的關鍵經營思路，充分利用券商資管公募、私募兩大業務基礎，以投顧業務為抓手，串聯財富和資管，實現以客戶為中心的一站式服務。客群分布方面，向投資者降費讓利是大勢所趨，券商資管需發力C端(面向個人用戶)客戶服務，通過業務聯動、渠道拓展、投教陪伴，提升直面C端客戶的服務質量，促進業務結構優化調整。展業抓手方面，未來在細分主題ETF等泛指數化投資方面大有發展空間。