上市券商首批半年度業績預告正陸續披露，截至記者發稿，已有紅塔證券、首創證券、東興證券、太平洋證券、國聯證券、天風證券、海通證券、中泰證券、東北證券、國海證券、華西證券等11家上市券商披露了2024年半年度業績預告。受自營業務的影響，上述券商中，有部分業績彈性較大，呈大幅增長的趨勢，也有的業績表現不及預期，出現大幅下降甚至虧損。其中，紅塔證券、首創證券、東興證券三家券商凈利潤同比預增超50%。

整體來看，上半年，上市券商業績預計呈現較大分化。多位券商分析師預測，自營業務仍是決定券商業績表現的核心因素。同時，下半年證券行業業績和板塊估值有望逐漸修復，堅定看好券商板塊的配置價值。

自營業務仍是

券商業績核心變量

7月8日晚間，紅塔證券、首創證券、東興證券發布半年度業績預增公告。紅塔證券預計，2024年半年度實現歸母凈利潤4.49億元，同比增長52.27%。首創證券預計，2024年半年度實現歸母凈利潤4.55億元到4.95億元，同比增長65.44%到79.98%。東興證券預計，2024年半年度實現歸母凈利潤5.3億元到6.3億元，同比增長51.47%到80.05%。

對于業績增長的原因，東興證券表示，公司堅守絕對收益理念，投資業績大幅增長，實現整體經營業績同比大幅提升。紅塔證券表示，上半年持續優化資產負債結構，進一步提升資產配置的科學性和有效性，取得明顯效果，從而實現公司整體經營業績同比增加。首創證券表示，公司及時調整經營策略，資產管理業務和固定收益投資交易業務收入同比增幅較大。

財通證券資深非銀分析師許盈盈表示：“上半年，券商收費類業務中，預計經紀業務、投行業務仍承壓，大資管業務保持一定韌性。資金類業務中，預計利息收入承壓，自營投資仍是決定業績的核心因素。其中，二季度以來債券市場行情延續，考慮到券商普遍加強固收類資產配置，預計二季度投資收入或將有所改善。”

不過，也有部分公司上半年未能實現業績增長。7月9日晚間，有8家上市券商陸續發布了2024年半年度業績預告。其中，海通證券預計實現歸母凈利潤9.19億元到11.67億元，同比下降69.53%到76%。東北證券預計實現歸母凈利潤1.23億元，同比下降77.5%。中泰證券預計實現歸母凈利潤4.34億元，同比下降73.5%。國海證券預計實現歸母凈利潤1.51億元，同比下降61.34%。華西證券預計實現歸母凈利潤3500萬元至4500萬元，同比下降91.42%到93.33%。太平洋證券預計實現歸母凈利潤5500萬元到7500萬元，同比下降74%到64%。國聯證券預計實現歸母凈利潤8261.77萬元，同比下降86.24%。天風證券預計實現歸母凈利潤為-3.38億元到-2.7億元，與上年同期相比，將出現虧損。

上述8家券商業績波動主要受到自營業務的影響。例如，太平洋證券表示，上半年公司證券投資業務及信用業務收入同比下降，導致整體經營業績同比下降。國聯證券表示，受證券市場波動影響，公司證券投資業務盈利下滑。天風證券表示，上半年受權益類市場波動等影響，報告期內，公允價值變動收益及投資收益相比去年同期減少，公司經營業績出現虧損。

華創證券金融業研究主管、首席分析師徐康表示：“預計二季度上市券商輕資產業務下滑，自營業務收入同比增長64億元，或為唯一增長的主營業務。二季度債市同比、環比表現較佳，股市波動較大。預測上市券商自營業務收入為389億元，同比增長19.5%，環比增長16.6%。二季度自營收益率或將略微提升至0.6%，預計二季度末上市券商自營資產規模達到6.49萬億元，環比增速約為2%。”

堅定看好

券商板塊估值

Wind資訊數據顯示，截至7月9日收盤，券商板塊當日上漲2.38%，板塊內50只個股全線上漲，8只個股漲幅超3%。其中，7月8日晚間發布業績預增公告的三家券商漲幅位居板塊前三，紅塔證券漲停，東興證券上漲5.53%，首創證券上漲4.84%。

招商證券非銀金融行業首席分析師鄭積沙表示：“當前，溫和修復的行業基本面和歷史底部的估值存在錯配，堅定看好券商板塊，等待右側布局機會。”

“券商行業估值已處于歷史較低水平，然而券商資產質量可靠，市凈率臨近1倍的券商板塊具備較強配置價值。建議關注頭部券商以及具備并購前景的券商。”信達證券非銀及中小盤首席分析師王舫朝也表示。

多位分析師預計，券商行業上半年業績仍將有所承壓，但下半年業績有望逐季修復。同時，當前券商板塊估值水平較低，后續有望實現估值修復。

展望券商全年業績表現，鄭積沙預計：“2024年下半年市場穩中向好，行業業績逐季修復。在強有力的監管措施下，市場生態持續向好。展望后市，權益市場向上基礎良好，債市整體仍偏順風。考慮2023年券商業績基數逐季走低，2024年券商業績將逐季修復。預計2024年券商行業實現總營收3814億元，同比下滑6%；實現凈利潤總計1379億元，與往年持平；行業凈資產收益率為4.58%左右。”

中航證券非銀行業分析師薄曉旭表示：“一系列利好政策的實施為券商提供了更加明確的發展路徑，有助于推動優質券商實現估值的合理修復。”