(記者 李婷)近日，多點數智有限公司(下稱“多點”)再次向港交所遞交招股書，擬于主板掛牌上市，瑞信及招銀國際為其聯席保薦人。公司曾于去年12月首次遞表。

多點背靠物美系，業績一飛沖天。但在開拓更大的市場時，多點顯得力不從心，在各個報告期內，物美貢獻了一半左右的營收，關聯方收入占比接近七成。連年虧損，現金流捉襟見肘，多點期待通過上市募資補充現金流。

零售核心服務云成支柱業務，營收增速急剎車

多點為零售業提供SaaS解決方案。根據弗若斯特沙利文的數據，按商品交易總額計算，多點目前是中國內地的零售云解決方案服務商，2022年市場份額為13.9%。

多點的收益主要來自向客戶提供零售核心服務云、電子商務服務云以及營銷及廣告服務云解決方案三部分。2020年、2021年及2022年，多點分別實現營收4.9億元、10.4億元和15億元。報告期內，多點的營收增速急剎車。2021和2022年營收同比增長率分別為114%和44%，今年一季度進一步下降至1.5%，錄得3.9億元收入。

自多點上線以來，主營業務從O2O電商服務倒向零售核心服務云。2023年Q1，零售核心服務云營收占比達到新高69%，電商服務首次出現同比下滑，錄得營收8313萬元，占比縮減至21%。廣告收入占比僅有10%。

多點目前仍然無法依靠自身業務“造血”運營。期內虧損分別約為10.9億元、18.3億元、8.4億元，三年累計虧損37.6億元。扣除以權益結算的以股份為基礎的付款開支、可轉換可贖回優先股的公允價值，經調整虧損分別為9.8億元、9.6億元和3億元，2023年前三個月虧損6361萬元；經調整凈利潤率分別為-202%、-92%、-20%及-16%。

中國網科技記者針對公司競爭策略、扭虧計劃等問題聯系多點方面，截至發稿前未獲回復。

好消息是，公司在報告期內毛利率勾勒出上揚曲線，實現扭虧。近三年分別為-7.5%、34.3%、44.6%，今年一季度提升至46%。多點稱，主要得益于公司發展高毛利率的零售核心服務云業務及運營杠桿增長。

生于物美系，困于物美系

背后有物美支撐，多點輕松完成“從0到1”的跨越，但“1到100”的進程舉步維艱。

多點的客戶群相對集中，主要客戶包括物美集團、麥德龍中國實體、重慶百貨集團、銀川新華集團及在選定亞洲市場運營的DFI Retail Group。2020年、2021年、2022年以及截至2023年Q1，前五大客戶營收貢獻分別為70%、70%、77%及83%。其中，最大客戶物美集團產生的收益分別占到54.5%、45%、44%及51%。

與此同時，公司關聯交易問題突出。來自物美、麥德龍、銀川新華、重慶百貨、百安居等關聯實體的收入占比合計分別為67%、68%、69%及68.5%。

自2015年4月以來，多點先后完成6輪融資，累計融資額度達到9.7億美元。截至2022年11月的C+輪融資，公司交易后估值為30.5億美元。IDG、興業銀行、騰訊等明星投資機構及公司參與投資，上市前三者分別持股7.67%、3.32%和3.26%。

在上市前，多點完成了多次資本運作，擴大商業版圖。2021年，多點對鍋圈進行1.3億元的非上市股權投資。同年，多點收購ERP服務商深圳昂捷51%的股權，現金代價為2.5億元。2023年2月，多點耗資277萬元收購北京仙美科技服務有限公司55%股權。

為聚焦于Dmall OS解決方案，多點于2022年4月向DFI零售集團出售DFI Digital (Hong Kong)Limited及DFI Digital (Singapore) PTE. Limited兩家公司，終止提供O2O電商業務，交易價格為690萬美元。

多點經營性現金流有待改善。2020年、2021年、2022年，多點經營活動所用現金凈額分別為4.8億元、13億元和2.1億元。截至3月末，公司現金及現金等價物為4.8億元。

招股書顯示，多點創始人兼高級顧問張文中為多點控股股東，其同時為物美創始人，合計持股58.36%。其外甥張峰系多點聯合創始人、執行董事兼總裁持股8.71%；張文中兄弟張斌持股1.57%。值得一提的是，張文中女兒張康融現年24歲，在多點擔任非執行董事，2021年9月起任職于字節跳動人力資源部。