中國人民銀行11日公布了7月金融統(tǒng)計數(shù)據。

7月份，人民幣貸款增加3459億元，同比少增3498億元。

7月份，社會融資規(guī)模增量為5282億元，同比少2703億元。

多重因素疊加導致7月金融數(shù)據回落

對于7月份金融數(shù)據的這一變化，記者也請教了多位專家、學者以及銀行人士，總體來看，主要是有下面幾個原因。

首先是季節(jié)性因素，7月份通常是信貸投放的小月。

過去銀行信貸投放有3322的規(guī)律，也就是一年四個季度，前兩個季度一般投放比較多，后兩個季度投放就會比較少，而7月份正好是三季度的開始。另外，6月份各家銀行總共投放了3.05萬億元的貸款，6月信貸規(guī)模沖量高增長，必然對7月信貸需求有一定的透支效應，這種透支效應會顯著加大月度之間的新增貸款規(guī)模波動。這種情況在2022年的4月、7月和10月也曾多次出現(xiàn)。

當然，需求不足也是導致7月信貸回落的一個重要原因。

目前，我國經濟恢復態(tài)勢還不穩(wěn)固，實體經濟融資需求仍然較為疲軟。尤其是房地產市場進一步下行，企業(yè)和居民等實體部門信貸需求并不強。同時，6月份降息落地、LPR報價下調，可能在貸款主體中形成了比較強的利率下行預期，這可能導致部分企業(yè)或者居民推遲融資需求的釋放，等待更低的融資成本。

貨幣政策仍有較大空間

不少專家認為，必須全面看待7月金融數(shù)據的波動。信貸的投放是一個持續(xù)性的過程，不能只盯著一個月的貸款增量。

中國銀行研究院研究員梁斯表示，“如果觀察2023年以來整體變化，能看到總量上，流動性是合理充裕的，貨幣信貸穩(wěn)定增長。”

盡管總量偏低，但業(yè)內人士認為，7月金融數(shù)據中不乏亮點。7月末，反映貨幣供應量的重要指標M2、貸款余額同比增速分別為10.7%、11.1%，保持在高位，說明金融對實體經濟支持力度依舊穩(wěn)固。記者從多家大型銀行也了解到，7月份普惠小微貸款、綠色貸款、制造業(yè)中長期貸款、民營企業(yè)貸款同比增長均快于全部貸款增速，銀行信貸結構持續(xù)優(yōu)化。

在不久前召開的2023年下半年工作會議上，人民銀行提出，要繼續(xù)精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，持續(xù)改善和穩(wěn)定市場預期，為實體經濟穩(wěn)定增長營造良好的貨幣金融環(huán)境。

多位專家認為，后續(xù)人民銀行如何綜合運用多種貨幣政策工具，著力增強新增長動能值得關注。

民生銀行首席經濟學家溫彬表示：“7月新增信貸重回低位，信用擴張的穩(wěn)定性和可持續(xù)性亟須加強。為此，7月政治局會議聚焦‘擴大內需、提振信心、防范風險’三大目標，提出加大宏觀政策調控力度、加強逆周期調節(jié)和政策儲備，明確釋放了支持實體經濟信號。”

中信證券首席經濟學家明明認為，“7月底以來多項穩(wěn)增長政策出臺，但是傳導到信貸需求還需要時間。”

復旦大學金融研究院研究員董希淼表示，“過去三年我國并未實施強刺激政策，我國貨幣政策空間較大，政策工具和政策儲備較為豐富。”

市場人士認為，目前我國金融機構加權平均存款準備金率約為7.6%，仍有一定降準空間，8月份降低存款準備金率等總量政策有望加快落地。

此外，活躍資本市場、推進一攬子化債方案等正制定實施。資本市場與實體經濟緊密相連，提高資本市場的活躍度，也將帶動實體經濟的回暖。

從房地產市場看，相關政策正加快調整優(yōu)化，因城施策，購房政策放松和結構性優(yōu)化，以及保障房建設和城中村改造也有望加速落地生效；近日人民銀行明確提出“繼續(xù)引導個人住房貸款利率和首付比例下行”“指導商業(yè)銀行依法有序調整存量個人住房貸款利率”等具體舉措一旦落地，也將推動房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

不久前的中央政治局會議明確，要用好政策空間、找準發(fā)力方向，扎實推動經濟高質量發(fā)展。要精準有力實施宏觀調控，加強逆周期調節(jié)和政策儲備。要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，延續(xù)、優(yōu)化、完善并落實好減稅降費政策，發(fā)揮總量和結構性貨幣政策工具作用，大力支持科技創(chuàng)新、實體經濟和中小微企業(yè)發(fā)展。最近，各個部門、各地也在陸續(xù)出臺措施，隨著各項政策逐步落地生效，市場將更加活躍，對資金的需求也將明顯增加，金融也將更好地發(fā)揮支持實體經濟的作用。