4月末，央行公開市場操作仍然保持小量“滴灌”操作。4月29日，央行開展20億元逆回購操作，中標利率為1.8%，保持不變。業(yè)內(nèi)專家預計，央行將繼續(xù)根據(jù)流動性供求和市場利率變化，靈活精準地開展調(diào)控，確保市場流動性合理充裕；同時，會視政府債券發(fā)行的具體情況，研究開展國債買賣，維護市場預期穩(wěn)定。

適量投放流動性

自4月1日至4月29日，央行已連續(xù)21個工作日開展20億元7天期逆回購操作。從市場利率看，截至4月29日收盤，銀行間市場1天期債券質(zhì)押式回購利率(DR001)報1.83%，7天期債券質(zhì)押式回購利率(DR007)報2.1%，總體保持平穩(wěn)運行。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，4月以來，由于政府債券發(fā)行量不大、逆回購到期量較小等因素，市場流動性整體較為充裕，基本符合季節(jié)性規(guī)律。

“央行保持小幅逆回購投放是為了更好地維護銀行體系流動性穩(wěn)定。”光大證券首席固定收益分析師張旭說，跨節(jié)、跨月時點的連續(xù)小幅逆回購投放恰好從側(cè)面說明當前銀行體系流動性處于偏充裕的狀態(tài)。

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家兼研究部總監(jiān)龐溟說，當前流動性出現(xiàn)超預期大幅波動的風險有限，市場資金面平穩(wěn)跨月無虞。

豐富流動性管理工具

業(yè)內(nèi)專家表示，從過往經(jīng)驗看，5月流動性一般會呈現(xiàn)偏松格局。央行后續(xù)或視情況直接購買國債資產(chǎn)，向市場注入流動性。

“當前經(jīng)濟回升向好態(tài)勢的鞏固和增強還需要合理充裕的流動性作為支持，這決定了未來一段時間內(nèi)資金利率的走勢仍是以穩(wěn)為主。接下來兩個月，政府債券發(fā)行可能會提速，這可能對資金面形成一定擾動。”張旭說。

周茂華表示，當前財政政策與貨幣政策偏積極，同時，央行對短期流動性的調(diào)節(jié)相對靈活，預計5月流動性將保持穩(wěn)中略偏松。

在調(diào)節(jié)流動性方面，除常規(guī)的公開市場操作工具以外，央行有關部門負責人日前表示，央行在二級市場開展國債買賣，可以作為一種流動性管理方式和貨幣政策工具儲備。我國國債市場規(guī)模已居全球第三，流動性明顯提高，這為央行在二級市場開展國債現(xiàn)券買賣操作提供了可能。

“在央行關注當前利率水平可能偏低、考慮穩(wěn)步引入二級市場開展國債買賣作為流動性管理方式的情況下，預計央行會根據(jù)流動性供求和市場利率變化，更靈活精準地開展流動性管理，并有效熨平特別國債發(fā)行等短期因素帶來的資金面擾動，保持市場流動性合理充裕、維持資金利率繼續(xù)在政策利率附近波動。”龐溟說。