在已爆雷房企中，新力控股率先倒下了。4月6日晚間，港交所發(fā)布公告稱，由于新力控股未能于2023年3月19日或之前履行聯(lián)交所訂下的復(fù)牌指引而復(fù)牌，自2023年4月13日上午9時(shí)起，新力控股的上市地位將予以取消。

突然的摘牌

對于被摘牌的消息，一位接近新力控股人士告訴北京商報(bào)記者，“之前毫不知情，可以說非常突然”。

時(shí)間回放到2021年9月20日，新力控股遭遇股債雙殺，股價(jià)一日內(nèi)暴跌87%，也由此開啟了漫長的停牌之路。

彼時(shí)，市場消息還停留在“降薪”層面，新力控股集團(tuán)總部人員被通知降薪，降薪幅度在50%-70%間，其中總經(jīng)理級別普遍降薪60%，副總裁級別普遍降薪70%。不過，有業(yè)內(nèi)人士指出，僅僅是降薪并不足以引發(fā)新力控股的股價(jià)崩盤。

隨后在2021年9月30日晚間，新力控股給出了股價(jià)崩盤的答案：由于集團(tuán)近期面臨因宏觀經(jīng)濟(jì)狀況而導(dǎo)致的不曾預(yù)期的流動資金問題，公司若干附屬公司未能于相關(guān)到期日或之前就兩項(xiàng)境內(nèi)融資安排于2021年9月18日支付應(yīng)付利息合共約3874萬元。債務(wù)逾期致使公司大股東即實(shí)控人張園林部分股權(quán)被平倉。

之后的10月11日，新力控股再次發(fā)布公告稱，此前的一系列問題已經(jīng)導(dǎo)致境外融資安排出現(xiàn)技術(shù)性違約，且目前沒有資源可以用于償還本月18日到期應(yīng)付的2.5億美元債本金及利息，在補(bǔ)救措施上尚未制定任何具體方案，接下來將繼續(xù)短暫停牌。至此，新力控股在公開市場中的技術(shù)性違約也走向債務(wù)實(shí)質(zhì)性違約。

新力控股在2021年12月16日收到聯(lián)交所復(fù)牌指引。根據(jù)上市規(guī)則，聯(lián)交所可對連續(xù)停牌18個(gè)月的股票除牌。如新力控股未能在2023年3月19日前，就導(dǎo)致其停牌的事項(xiàng)采取補(bǔ)救措施，履行復(fù)牌指引并恢復(fù)股份交易，則聯(lián)交所可取消其上市地位。

停牌至今，新力控股最終未能熬過除牌“大限”。

作為曾經(jīng)的房企“黑馬”，新力控股于2019年11月正式登陸港交所，開盤4.03港元/股，但截至2021年9月20日停牌，新力控股股價(jià)報(bào)0.5港元/股，總市值也停留在17.85億港元。

易居研究院研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示，此次被取消上市的消息，確實(shí)令市場非常驚訝。這也是房企債務(wù)風(fēng)波以來首個(gè)退市企業(yè)，或者可以說是“爆雷房企退市第一例”。此次新力退市，對于我們理解房企經(jīng)營狀況、資本市場反應(yīng)、風(fēng)險(xiǎn)防范化解、企業(yè)競爭格局等都有很多反思和教訓(xùn)。

多家房企面臨9月“大限”

新力控股遭此困境，市場分析大多指向其“三高”的打法。

高周轉(zhuǎn)模式，讓新力控股迅速邁入千億陣營，但高周轉(zhuǎn)也帶來了高負(fù)債、高融資成本等問題。數(shù)據(jù)顯示，2016-2018年，新力控股的凈負(fù)債率分別為190%、270%、240%。此外，2017-2020年，新力地產(chǎn)融資成本高達(dá)9.1%。負(fù)債總額也從2017年的442.06億元攀升至2020年的775.64億元。

此外，新力控股的銷售指標(biāo)也大規(guī)模縮水。北京商報(bào)記者了解到，新力控股最后一次披露銷售業(yè)績是在2022年11月，新力控股2022年1-10月的合同銷售金額約31.37億元，同比下降96.08%。

嚴(yán)躍進(jìn)稱，從銷售指標(biāo)以及債務(wù)償還情況來看，也不排除企業(yè)本身無意保留上市地位。或者說，其很難在短期內(nèi)向復(fù)牌方向靠攏。

“理論上當(dāng)前一些爆雷企業(yè)債務(wù)問題解決得總體不錯(cuò)，投資者也認(rèn)可了房企重新復(fù)蘇的邏輯。但新力退市事件若不處理好，會加重其他投資者對有爆雷史企業(yè)的恐慌情緒，尤其是債務(wù)問題還沒有完全解決好的房企。”嚴(yán)躍進(jìn)表示。

北京商報(bào)記者了解到，除新力控股即將摘牌外，還有很多房企距離摘牌之日也不遠(yuǎn)了，例如中國恒大、世茂集團(tuán)、花樣年、中國奧園等將迎接9月“大限”。

除此之外，近期市場又迎來一輪房企停牌潮，祥生控股、大發(fā)地產(chǎn)、上坤地產(chǎn)、佳源國際等，也紛紛加入到停牌行列。與之相對應(yīng)的，房企復(fù)牌者卻寥寥無幾，僅有佳兆業(yè)、景瑞控股等少數(shù)房企“脫困”，但股價(jià)表現(xiàn)屢創(chuàng)新低。