“南北船”合并五年后，國內將再現(xiàn)兩大“巨輪”合并情形。9月2日晚間，中國船舶集團旗下兩大千億元級旗艦上市公司同時發(fā)布公告稱，中國船舶重工股份有限公司（601989.SH，以下簡稱“中國重工”）與中國船舶工業(yè)股份有限公司（600150.SH，以下簡稱“中國船舶”）正在籌劃合并交易，計劃由中國船舶通過向中國重工全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中國重工。重組完成后，存續(xù)上市公司將成為資產規(guī)模、營業(yè)收入規(guī)模、手持船舶訂單數(shù)均領跑全球的世界第一大旗艦型造船上市公司。

規(guī)范同業(yè)競爭

根據公告信息，此次中國船舶與中國重工籌劃的合并交易主要是為強化主業(yè)及規(guī)范同業(yè)競爭。

兩家公司在公告中均提出，籌劃此次交易是為進一步聚焦國家重大戰(zhàn)略和興裝強軍主責主業(yè)、加快船舶總裝業(yè)務高質量發(fā)展、規(guī)范同業(yè)競爭、提升上市公司經營質量。

資料顯示，兩家公司均為中國船舶集團有限公司（以下簡稱“中國船舶集團”）重要上市公司。其中，中國船舶是中國船舶集團核心軍民品主業(yè)上市公司，主要業(yè)務包括造船業(yè)務（軍、民）、修船業(yè)務、海洋工程及機電設備等。

中國船舶旗下主要子公司中，江南造船業(yè)務涉及軍用艦船、汽車運輸船等各類特種船舶、大型/超大型集裝箱船、液化氣船等造船業(yè)務；外高橋造船主要涉及大型郵輪、好望角型散貨船、紐卡斯爾型散貨船、超大型礦砂船等造船業(yè)務及海上浮式儲油船、自升式鉆井平臺、海工輔助船等海洋工程；廣船國際主要涉及軍輔船、公務執(zhí)法船等造船業(yè)務，各類船舶維修業(yè)務以及電梯、切割機床、大型礦山機械等機電設備業(yè)務；中船澄西則主要涉及造船、修船及風塔、LNG罐箱等機電設備業(yè)務。

中國重工則為領先的艦船研發(fā)設計制造上市公司，主要業(yè)務涵蓋海洋防務及海洋開發(fā)裝備、海洋運輸裝備、深海裝備及艦船修理改裝、艦船配套及機電裝備、戰(zhàn)略新興產業(yè)及其他等五大板塊。

兩家公司實控人均為國務院國資委。對于央企控股上市公司發(fā)展，國資委在兩年前印發(fā)的《提高央企控股上市公司質量工作方案》中就曾提出，要分類推進上市平臺建設，形成梯次發(fā)展格局。其中強調要以優(yōu)勢上市公司為核心，通過資產重組、股權置換等多種方式，加大專業(yè)化整合力度，推動更多優(yōu)質資源向上市公司匯聚，剝離非主業(yè)、非優(yōu)勢業(yè)務，解決同業(yè)競爭、規(guī)范關聯(lián)交易，大力優(yōu)化產業(yè)布局、提升運營質量，推動上市公司核心競爭力、市場影響力邁上新臺階，力爭成為行業(yè)領軍企業(yè)。兩家公司股票自9月3日開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。當天，A股船舶板塊開盤大漲，中船防務、中國動力均漲超5%，板塊內江龍船艇、天海防務、ST瑞科也紛紛跟漲。

1+1>2

業(yè)內分析認為，大型國企適當兼并重組，不僅可以有效提升行業(yè)集中度，避免惡性競爭，還有助于集中資源進行研發(fā)，最終實現(xiàn)國有企業(yè)做優(yōu)做強及國有資產保值增值。對于此次中國船舶與中國重工的合并計劃，業(yè)內普遍認為，若能合并成功，將能統(tǒng)籌兩大企業(yè)強勢資源，規(guī)范同業(yè)競爭，再為行業(yè)提供“強強聯(lián)合”典范，也能更好助力中國船舶集團發(fā)展成國內甚至全球行業(yè)領軍企業(yè)。

與此前合并的“南北船”類似，從各方面表現(xiàn)來看，此次籌劃合并的兩家公司也已為行業(yè)龍頭企業(yè)。

市值方面，兩家公司均為千億元規(guī)模企業(yè)。截至9月2日收盤，中國船舶和中國重工的市值分別為1560.88億元和1135.54億元。

業(yè)績方面，半年報顯示，今年上半年，中國船舶實現(xiàn)營業(yè)收入360.17億元，同比增長17.99%；實現(xiàn)歸母凈利潤14.12億元，同比增長155.31%；扣非凈利潤也扭虧為盈，為11.98億元，同比增長1125.78%。

同期，中國重工則實現(xiàn)營收221.02億元，同比增長31.05%；實現(xiàn)歸母凈利潤5.32億元，同比增長177.13%；扣非凈利潤4.44億元，同比增長259.7%。

同時，今年上半年，兩家公司造船業(yè)務交付及在手訂單量均實現(xiàn)增長。其中，中國船舶交付的民品船舶數(shù)量和單船平均價格同比提升，完工交付民品船舶48艘/403.45萬載重噸，較去年同期多交付10艘，噸位數(shù)完成年計劃的59.87%，同比增長3.2%；修理完工船舶149艘/11.12億元，金額完成年度計劃的54.24%；交付應用產業(yè)設備產值7.87億元；交付海工裝備1600噸自升自航式風電安裝平臺。

截至2024年6月底，中國船舶累計手持民品船舶訂單322艘/2362.18萬載重噸/1996.39億元；修船訂單98艘/11.61億元，海工裝備合同訂單金額16.36億元，應用產業(yè)合同訂單金額13.07億元。同期，中國重工共完工民船26艘、277.3萬載重噸（同比下降7.1%）、84.3萬修正總噸（同比上漲10.5%）；上半年共承接民船訂單68艘、1167.1萬載重噸、436億元，分別同比增長83.8%、230.6%、130.2%。

處于景氣大周期中

究其原因，中國船舶和中國重工良好的業(yè)績與全球造船業(yè)處在新一輪景氣上行大周期不無關系。

據悉，目前主流船廠在手訂單排至2028年。中國船舶2024年半年報中還提到，旗下的分子公司外高橋造船實現(xiàn)營業(yè)收入80億元，同比降低3%；實現(xiàn)歸母凈利潤6.7億元，同比增長219%。報告期內外高橋造船營收下降利潤比上年增加，主要系報告期內交付的船舶數(shù)量和單船平均價格同比提升，營業(yè)毛利同比增加。

在研報中，華泰證券表示，2024年上半年，造船市場在運力周期性更替以及行業(yè)綠色變革的持續(xù)驅動下，需求延續(xù)旺盛態(tài)勢。

另據克拉克森的數(shù)據，2024年上半年全球共成交新船7724.8萬載重噸，同比增長24.4%；造船完工量4751.5萬載重噸，同比增長1.8%。截至2024年6月底，全球手持船舶訂單31359.6萬載重噸，同比增長18.5%。截至2024年6月底，克拉克森新船價格指數(shù)187.23點，較2020年初時的121點上漲55%。

對此，華泰證券在研報中也指出，在造船行業(yè)高景氣度趨勢下，資產重組后中國船舶有望憑借強大的科研創(chuàng)新實力、先進的管理水平和精湛的制造工藝、豐富的產品結構和生產線，持續(xù)引領全球船舶工業(yè)發(fā)展。