“南北船”合并五年后，國內將再現兩大“巨輪”合并情形。9月2日晚間，中國船舶集團旗下兩大千億元級旗艦上市公司同時發布公告稱，中國船舶重工股份有限公司（601989.SH，以下簡稱“中國重工”）與中國船舶工業股份有限公司（600150.SH，以下簡稱“中國船舶”）正在籌劃合并交易，計劃由中國船舶通過向中國重工全體股東發行A股股票的方式換股吸收合并中國重工。重組完成后，存續上市公司將成為資產規模、營業收入規模、手持船舶訂單數均領跑全球的世界第一大旗艦型造船上市公司。

規范同業競爭

根據公告信息，此次中國船舶與中國重工籌劃的合并交易主要是為強化主業及規范同業競爭。

兩家公司在公告中均提出，籌劃此次交易是為進一步聚焦國家重大戰略和興裝強軍主責主業、加快船舶總裝業務高質量發展、規范同業競爭、提升上市公司經營質量。

資料顯示，兩家公司均為中國船舶集團有限公司（以下簡稱“中國船舶集團”）重要上市公司。其中，中國船舶是中國船舶集團核心軍民品主業上市公司，主要業務包括造船業務（軍、民）、修船業務、海洋工程及機電設備等。

中國船舶旗下主要子公司中，江南造船業務涉及軍用艦船、汽車運輸船等各類特種船舶、大型/超大型集裝箱船、液化氣船等造船業務；外高橋造船主要涉及大型郵輪、好望角型散貨船、紐卡斯爾型散貨船、超大型礦砂船等造船業務及海上浮式儲油船、自升式鉆井平臺、海工輔助船等海洋工程；廣船國際主要涉及軍輔船、公務執法船等造船業務，各類船舶維修業務以及電梯、切割機床、大型礦山機械等機電設備業務；中船澄西則主要涉及造船、修船及風塔、LNG罐箱等機電設備業務。

中國重工則為領先的艦船研發設計制造上市公司，主要業務涵蓋海洋防務及海洋開發裝備、海洋運輸裝備、深海裝備及艦船修理改裝、艦船配套及機電裝備、戰略新興產業及其他等五大板塊。

兩家公司實控人均為國務院國資委。對于央企控股上市公司發展，國資委在兩年前印發的《提高央企控股上市公司質量工作方案》中就曾提出，要分類推進上市平臺建設，形成梯次發展格局。其中強調要以優勢上市公司為核心，通過資產重組、股權置換等多種方式，加大專業化整合力度，推動更多優質資源向上市公司匯聚，剝離非主業、非優勢業務，解決同業競爭、規范關聯交易，大力優化產業布局、提升運營質量，推動上市公司核心競爭力、市場影響力邁上新臺階，力爭成為行業領軍企業。兩家公司股票自9月3日開市起停牌，預計停牌時間不超過10個交易日。當天，A股船舶板塊開盤大漲，中船防務、中國動力均漲超5%，板塊內江龍船艇、天海防務、ST瑞科也紛紛跟漲。

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業內分析認為，大型國企適當兼并重組，不僅可以有效提升行業集中度，避免惡性競爭，還有助于集中資源進行研發，最終實現國有企業做優做強及國有資產保值增值。對于此次中國船舶與中國重工的合并計劃，業內普遍認為，若能合并成功，將能統籌兩大企業強勢資源，規范同業競爭，再為行業提供“強強聯合”典范，也能更好助力中國船舶集團發展成國內甚至全球行業領軍企業。

與此前合并的“南北船”類似，從各方面表現來看，此次籌劃合并的兩家公司也已為行業龍頭企業。

市值方面，兩家公司均為千億元規模企業。截至9月2日收盤，中國船舶和中國重工的市值分別為1560.88億元和1135.54億元。

業績方面，半年報顯示，今年上半年，中國船舶實現營業收入360.17億元，同比增長17.99%；實現歸母凈利潤14.12億元，同比增長155.31%；扣非凈利潤也扭虧為盈，為11.98億元，同比增長1125.78%。

同期，中國重工則實現營收221.02億元，同比增長31.05%；實現歸母凈利潤5.32億元，同比增長177.13%；扣非凈利潤4.44億元，同比增長259.7%。

同時，今年上半年，兩家公司造船業務交付及在手訂單量均實現增長。其中，中國船舶交付的民品船舶數量和單船平均價格同比提升，完工交付民品船舶48艘/403.45萬載重噸，較去年同期多交付10艘，噸位數完成年計劃的59.87%，同比增長3.2%；修理完工船舶149艘/11.12億元，金額完成年度計劃的54.24%；交付應用產業設備產值7.87億元；交付海工裝備1600噸自升自航式風電安裝平臺。

截至2024年6月底，中國船舶累計手持民品船舶訂單322艘/2362.18萬載重噸/1996.39億元；修船訂單98艘/11.61億元，海工裝備合同訂單金額16.36億元，應用產業合同訂單金額13.07億元。同期，中國重工共完工民船26艘、277.3萬載重噸（同比下降7.1%）、84.3萬修正總噸（同比上漲10.5%）；上半年共承接民船訂單68艘、1167.1萬載重噸、436億元，分別同比增長83.8%、230.6%、130.2%。

處于景氣大周期中

究其原因，中國船舶和中國重工良好的業績與全球造船業處在新一輪景氣上行大周期不無關系。

據悉，目前主流船廠在手訂單排至2028年。中國船舶2024年半年報中還提到，旗下的分子公司外高橋造船實現營業收入80億元，同比降低3%；實現歸母凈利潤6.7億元，同比增長219%。報告期內外高橋造船營收下降利潤比上年增加，主要系報告期內交付的船舶數量和單船平均價格同比提升，營業毛利同比增加。

在研報中，華泰證券表示，2024年上半年，造船市場在運力周期性更替以及行業綠色變革的持續驅動下，需求延續旺盛態勢。

另據克拉克森的數據，2024年上半年全球共成交新船7724.8萬載重噸，同比增長24.4%；造船完工量4751.5萬載重噸，同比增長1.8%。截至2024年6月底，全球手持船舶訂單31359.6萬載重噸，同比增長18.5%。截至2024年6月底，克拉克森新船價格指數187.23點，較2020年初時的121點上漲55%。

對此，華泰證券在研報中也指出，在造船行業高景氣度趨勢下，資產重組后中國船舶有望憑借強大的科研創新實力、先進的管理水平和精湛的制造工藝、豐富的產品結構和生產線，持續引領全球船舶工業發展。