從2024年半年報看，水泥行業(yè)多家上市公司凈利潤同比下降。在盈利承壓的背后，房地產(chǎn)市場下行拖累需求，供需失衡使得企業(yè)卷入價格戰(zhàn)，行業(yè)效益持續(xù)下滑。

專家表示，面對不利的市場環(huán)境，水泥龍頭憑借自身優(yōu)勢增強盈利韌性，市場份額得到擴張；碳交易等相關(guān)政策落地，有望驅(qū)動行業(yè)發(fā)展更加理性，加速落后產(chǎn)能出清。同時，上市公司紛紛挖掘新增長點，布局骨料和商混業(yè)務(wù)。

業(yè)績承壓

上半年，水泥行業(yè)多數(shù)企業(yè)面臨凈利潤下滑、虧損擴大的境地。具體來看，中國建材上半年股東應(yīng)占虧損20.18億元，上年同期股東應(yīng)占溢利14.04億元。西部水泥上半年凈利潤同比減少27.3%。冀東水泥上半年實現(xiàn)營業(yè)收入112.2億元，同比下降22.55%，歸母凈利潤虧損8.06億元。

根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，上半年全國水泥產(chǎn)量8.5億噸，同比下降10%。業(yè)內(nèi)人士表示，從宏觀層面來看，水泥需求繼續(xù)減弱，與全國固定資產(chǎn)投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資增速延續(xù)小幅回落走勢有關(guān)。房地產(chǎn)市場仍處于筑底階段，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資和房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比降幅有所擴大。

行業(yè)龍頭海螺水泥2024年半年報顯示，公司水泥熟料自產(chǎn)品銷量同比下降3.35%，營業(yè)收入同比下降30.44%；歸母凈利潤為33.26億元，同比下降48.56%。對此，海螺水泥在業(yè)績發(fā)布會上表示：“上半年房地產(chǎn)市場尚未企穩(wěn)，基礎(chǔ)設(shè)施投資增速放緩，國內(nèi)市場需求延續(xù)下滑走勢，水泥價格底部運行。公司堅持目標導(dǎo)向，積極應(yīng)對外部不利因素，銷量、利潤降幅整體優(yōu)于行業(yè)平均水平，經(jīng)營業(yè)績保持韌性。同時，骨料和商混業(yè)務(wù)增長強勁，產(chǎn)業(yè)鏈進一步延伸，成為公司經(jīng)營業(yè)績的重要支撐。”

加快轉(zhuǎn)型升級

在水泥盈利能力下滑的背景下，相關(guān)上市公司紛紛延伸產(chǎn)業(yè)鏈。近年來，“水泥-商混-骨料”等環(huán)節(jié)整合趨勢明顯，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)協(xié)同進一步加強。

2022年以來，海螺水泥加大骨料產(chǎn)能建設(shè)。海螺水泥表示，房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整，需求繼續(xù)萎縮。公司水泥主業(yè)維持合理市場份額，新業(yè)態(tài)業(yè)務(wù)貢獻度提升。

中國建材股份有限公司執(zhí)行董事、總裁魏如山在中期業(yè)績發(fā)布會上表示，上半年公司持續(xù)降低生產(chǎn)運營成本、融資成本，加快轉(zhuǎn)型升級。基礎(chǔ)建材板塊以“水泥+”、國際化、“雙碳”以及高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型升級，提升可持續(xù)發(fā)展能力；新材料板塊進一步提升核心競爭力，并推進國際化布局。

上峰水泥表示，公司會采取更加穩(wěn)健務(wù)實的策略，應(yīng)對行業(yè)形勢變化。公司在精細降本、提質(zhì)增效的基礎(chǔ)上，延伸環(huán)保、物流、新能源等產(chǎn)業(yè)鏈，持續(xù)推進業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，打造核心競爭力，支撐公司持續(xù)穩(wěn)定增長。近年來，公司骨料業(yè)務(wù)發(fā)展較快，主要優(yōu)勢在于區(qū)位布局和資源儲備。公司擁有充足的優(yōu)質(zhì)資源，支撐骨料業(yè)務(wù)持續(xù)增長，同時滿足水泥熟料主業(yè)長期穩(wěn)定經(jīng)營。

需求有望回暖

業(yè)內(nèi)人士表示，在需求、供給、政策以及行業(yè)自律等因素共同作用下，水泥行業(yè)未來走勢有望向好。

同時，業(yè)內(nèi)人士表示，隨著新一輪支持西部大開發(fā)的政策陸續(xù)出臺，以及重點項目開工建設(shè)，水泥建材行業(yè)需求將得到提振。在新時代西部大開發(fā)戰(zhàn)略下，西部地區(qū)基建相關(guān)資金落地明顯加速，布局西部區(qū)域基建的相關(guān)企業(yè)有望受益。

天風(fēng)證券研報顯示，隨著9月份旺季的到來，基建端專項債、特別國債進度加快以及地方重大項目開工，水泥需求有望回暖。近期，水泥出貨數(shù)據(jù)持續(xù)恢復(fù)，價格端亦同步上漲。當(dāng)前，大部分水泥企業(yè)仍處于虧損狀態(tài)。伴隨行業(yè)供給自律加強，疊加需求有望邊際改善，行業(yè)盈利中樞有望得到抬升。