- AI應(yīng)用加速落地 算力及終端打開增量空間
- 2024年05月21日 來源：上海證券報(bào)
提要：“在冷板式、浸沒式、噴淋式三種技術(shù)路線中，我們認(rèn)為冷板式液冷在當(dāng)前最具性價(jià)比、成熟度最高，有望成為未來主流路線。我們預(yù)計(jì)，到2028年冷板、浸沒式液冷數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)空間分別可達(dá)641億元、256億元。”山西證券通信行業(yè)研究員說。
AI發(fā)展從技術(shù)突破進(jìn)入到落地應(yīng)用的新階段。近期，OpenAI發(fā)布的GPT-4o以及谷歌發(fā)布的Project Astra，引發(fā)新一輪討論。隨著AI技術(shù)的日益成熟和應(yīng)用的不斷深化，投資者應(yīng)重新審視和調(diào)整投資策略。
AI變革有何新趨勢(shì)、投資邏輯如何演變？近日，券商密集舉辦中期策略會(huì)并發(fā)布AI產(chǎn)業(yè)深度研報(bào)，圍繞AI技術(shù)革新的前沿、如何捕捉投資機(jī)會(huì)等話題進(jìn)行探討。
AI應(yīng)用商業(yè)化加速
近期，國內(nèi)外大模型再迎催化共振，AI大模型逐漸由單方面的性能角逐，轉(zhuǎn)向性能與實(shí)用性并重。海外方面，OpenAI和谷歌分別發(fā)布了最新AI助手GPT-4o和Project Astra，支持輸入輸出文本、音頻和圖像，得益于原生多模態(tài)架構(gòu)賦能，響應(yīng)時(shí)延大幅降低，人機(jī)交互體驗(yàn)提升明顯。國內(nèi)方面，眾多大模型進(jìn)行了迭代與更新，在整體能力、部署方式、推理成本等方面均有明顯進(jìn)展與優(yōu)化。
在機(jī)構(gòu)人士看來，隨著AI應(yīng)用在便利性和易用性上實(shí)現(xiàn)突破，人工智能對(duì)C端的影響力有望增強(qiáng)，看好相關(guān)垂直類應(yīng)用的發(fā)展前景。
開源證券傳媒首席分析師方光照認(rèn)為，OpenAI推出GPT-4o及近期海內(nèi)外廠商頻頻發(fā)布大模型迭代升級(jí)成果，競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)或集中在多模態(tài)能力、Agent能力和API調(diào)用成本優(yōu)化等，這些均為大模型應(yīng)用落地并商業(yè)化的關(guān)鍵因素，或助力影視、音樂、教育、營銷、搜索、辦公等各個(gè)領(lǐng)域的AI應(yīng)用“更加好用、性價(jià)比更高”，從而打開AI應(yīng)用商業(yè)化空間。
“原生多模態(tài)大模型是頭部廠商的下一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)高地。”華泰證券科技與電子行業(yè)首席分析師黃樂平分析稱，過去訓(xùn)練多模態(tài)大模型時(shí)，往往分別訓(xùn)練不同模態(tài)的大模型并加以拼接，而原生多模態(tài)大模型則將多種模態(tài)集成到一個(gè)大模型，效果更佳。
黃樂平認(rèn)為，在以大模型為代表的創(chuàng)新周期中，AI應(yīng)用模式主要有“AI+”(以AI技術(shù)賦能行業(yè)的科技企業(yè))和“+AI”(采用AI技術(shù)的企業(yè))形式。本輪AI應(yīng)用中，采用“AI+”還是“+AI”取勝須根據(jù)場(chǎng)景進(jìn)行具體討論，這取決于AI在業(yè)務(wù)流程中是否具有“護(hù)城河”，以及AI在業(yè)務(wù)價(jià)值鏈中的占比。搜索、電商和營銷是目前“+AI”較有代表性的場(chǎng)景。
算力基石地位持續(xù)驗(yàn)證
大模型的商業(yè)化落地催生了更大的推理算力和通信能力需求。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，蓬勃的算力需求有望持續(xù)帶動(dòng)算網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，建議關(guān)注光模塊、液冷溫控、光芯片、邊緣算力等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。
“算力是AIGC發(fā)展的基石，也是目前AIGC訓(xùn)練和推廣的一大瓶頸。”國盛證券計(jì)算機(jī)首席分析師劉高暢表示，在訓(xùn)練端，GPT3.5同級(jí)別模型需要數(shù)千張H100、GPT4或?qū)?yīng)數(shù)萬張A100、GPT5或?qū)?yīng)數(shù)萬張H100，模型訓(xùn)練對(duì)大規(guī)模算力集群的需求呈現(xiàn)剛性；在推理端，僅考慮文字問答場(chǎng)景，大約需要數(shù)萬張H100，對(duì)應(yīng)算力投入數(shù)十億美元；而多模態(tài)或有更多提升。
劉高暢認(rèn)為，目前應(yīng)用較為廣泛的文字交互僅為ChatGPT乃至AIGC應(yīng)用形式的開端，語音、圖片、視頻等多模態(tài)的輸入輸出，或?qū)閮?nèi)容創(chuàng)作領(lǐng)域帶來革命性變化。更廣的數(shù)據(jù)形態(tài)、更多的應(yīng)用場(chǎng)景、更好的用戶體驗(yàn)，亦將大幅提升支撐人工智能的算力需求，算力或迎來高速擴(kuò)張時(shí)代。
開源證券通信行業(yè)首席分析師蔣穎表示，AI發(fā)展不斷推動(dòng)光通信發(fā)展，光模塊作為光通信核心組件有望充分受益于產(chǎn)業(yè)發(fā)展。具體而言，訓(xùn)練所需算力有望持續(xù)增長(zhǎng)，加速光模塊代際更迭，1.6T時(shí)代提速到來，同時(shí)LPO、CPO、薄膜鈮酸鋰、相干等新技術(shù)多線并進(jìn)，光通信長(zhǎng)期投資價(jià)值顯著。此外，AI驅(qū)動(dòng)主流計(jì)算芯片和單機(jī)柜功耗不斷增長(zhǎng)，逐步突破風(fēng)冷散熱極限，國內(nèi)運(yùn)營商積極推動(dòng)液冷試點(diǎn)，液冷有望迎來高速發(fā)展。
“在冷板式、浸沒式、噴淋式三種技術(shù)路線中，我們認(rèn)為冷板式液冷在當(dāng)前最具性價(jià)比、成熟度最高，有望成為未來主流路線。我們預(yù)計(jì)，到2028年冷板、浸沒式液冷數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)空間分別可達(dá)641億元、256億元。”山西證券通信行業(yè)研究員說。
新一輪終端升級(jí)有望開啟
隨著AI帶來交互體驗(yàn)改變和智能化程度提升，各類終端廠商大力布局AI產(chǎn)品。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，AI終端有望迎來全面升級(jí)，并帶來銷量和盈利能力的雙重提升。
東吳證券電子行業(yè)分析師馬天翼表示，相較傳統(tǒng)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈， AI手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的主要看點(diǎn)在于算力大幅提升后帶來的零組件機(jī)遇，其中以SoC芯片、存儲(chǔ)為核心，輔以散熱等外圍材料迭代。聯(lián)發(fā)科和Counterpoint發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，生成式AI手機(jī)存量規(guī)模將從2023年的百萬部級(jí)別增長(zhǎng)至2027年的12.3億部，滲透率從不到1%增長(zhǎng)至43%。
“AI對(duì)個(gè)人電腦行業(yè)的影響是深遠(yuǎn)持久的。” 馬天翼認(rèn)為，OEM、處理器制造商、操作系統(tǒng)供應(yīng)商等將在2024年密集推出具備AI功能的新機(jī)型。這些舉措將提振換機(jī)需求，其中商用領(lǐng)域尤為明顯。
此外，耳機(jī)、音響等智能硬件結(jié)合AI可以創(chuàng)造增量需求，例如，人機(jī)交互、算法推薦使耳機(jī)從音頻傳輸器擴(kuò)展為用戶的私人秘書，同時(shí)AI也給耳機(jī)的核心競(jìng)爭(zhēng)力音質(zhì)方面帶來提升；AI音響能夠?qū)崿F(xiàn)便捷交互及家居助手功能。
馬天翼表示，大模型的高速發(fā)展加速了AI應(yīng)用的研發(fā)與落地，而終端硬件作為AI運(yùn)行的算力底座，是AI進(jìn)一步發(fā)展的土壤。終端搭載的AI功能帶來良好體驗(yàn)，會(huì)刺激新的換機(jī)需求，形成正向循環(huán)。在手機(jī)、PC等產(chǎn)品進(jìn)入存量時(shí)期后，AI的出現(xiàn)有望開啟新一輪創(chuàng)新周期，并加速現(xiàn)有的換機(jī)周期。
