過去十年，CRO(臨床研究實驗室服務(wù))行業(yè)實現(xiàn)了爆發(fā)式增長。主營業(yè)務(wù)為醫(yī)學診斷的迪安診斷(300244)也嘗試入局分一杯羹。2016年，迪安診斷與CRO龍頭企業(yè)泰格醫(yī)藥(300347)合資成立了上海觀合醫(yī)藥科技股份有限公司(以下簡稱“觀合醫(yī)藥”)。2022年，迪安診斷還欲分拆觀合醫(yī)藥上市。不過，近年來，隨著行業(yè)競爭加劇，迪安診斷CRO業(yè)務(wù)發(fā)展遇阻，觀合醫(yī)藥分拆上市的事項也不了了之。在此背景下，迪安診斷如今擬將觀合醫(yī)藥的控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給關(guān)聯(lián)方泰格醫(yī)藥。此外，迪安診斷目前的業(yè)績也并不理想，公司上半年歸屬凈利潤同比下降逾八成。

擬出售觀合醫(yī)藥控股權(quán)

迪安診斷最新公告顯示，9月26日，公司及公司控股子公司蘇州瀛凱分別與泰格醫(yī)藥就觀合醫(yī)藥、諸暨觀鶴、諸暨觀荷、諸暨觀合的股權(quán)或財產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓事項簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及《財產(chǎn)份額轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，協(xié)議約定公司及蘇州瀛凱擬以現(xiàn)金方式向泰格醫(yī)藥轉(zhuǎn)讓其直接或間接所持觀合醫(yī)藥合計40.565%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價格合計為1.4億元。

其中，諸暨觀鶴、諸暨觀荷、諸暨觀合系觀合醫(yī)藥的員工持股平臺。具體來看，迪安診斷擬以現(xiàn)金方式向泰格醫(yī)藥轉(zhuǎn)讓公司所持觀合醫(yī)藥35.83%股權(quán)、諸暨觀鶴5.22%財產(chǎn)份額、諸暨觀荷4.89%財產(chǎn)份額、諸暨觀合2.55%財產(chǎn)份額以及公司控股子公司蘇州瀛凱持有的觀合醫(yī)藥3.69%股權(quán)。

值得一提的是，此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，泰格醫(yī)藥為迪安診斷董事葉小平實際控制并擔任董事長的企業(yè)。本次交易完成后，觀合醫(yī)藥不再納入迪安診斷合并報表范圍，將成為泰格醫(yī)藥子公司。本次交易預(yù)計為迪安診斷帶來4700萬元的處置收益，將對公司2024年凈利潤產(chǎn)生正面影響。

在經(jīng)濟學家、新金融專家余豐慧看來，關(guān)聯(lián)交易是上市公司監(jiān)管的重點內(nèi)容，主要是因為關(guān)聯(lián)交易往往涉及到公司內(nèi)部的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，可能存在利益輸送、信息披露不充分、公平性受到質(zhì)疑等問題，影響市場的公平性和透明度。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年以及2024年上半年，觀合醫(yī)藥營業(yè)收入分別約為2.11億元、7300.09萬元；對應(yīng)實現(xiàn)的凈利潤約為2797.3萬元、590.82萬元；凈資產(chǎn)分別為2.34億元、2.37億元。以6月30日作為評估基準日，觀合醫(yī)藥股東全部權(quán)益價值評估值為4.02億元。

迪安診斷表示，本次交易的最終定價系在參考觀合醫(yī)藥評估值的基礎(chǔ)上，結(jié)合1—6月觀合醫(yī)藥業(yè)績情況以及評估基準日后實施的現(xiàn)金分紅情況，經(jīng)交易各方友好協(xié)商確定，交易定價合理，不存在顯失公允及損害公司利益的情形。

曾籌劃分拆觀合醫(yī)藥上市

據(jù)了解，觀合醫(yī)藥于2016年由迪安診斷與泰格醫(yī)藥共同孵化設(shè)立，是一家專注于CRO業(yè)務(wù)的公司，自設(shè)立之初就獨立承擔CRO業(yè)務(wù)并獨立進行會計核算。

觀合醫(yī)藥設(shè)立之時，正是CRO業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展之際。迪安診斷投資旨在通過雙方優(yōu)勢互補的合作，打造一個從臨床中心實驗室測試分析到病患診斷檢驗服務(wù)的臨床診斷一體化服務(wù)平臺。受益于行業(yè)發(fā)展，觀合醫(yī)藥發(fā)展迅速，2022年10月，迪安診斷更是籌劃分拆觀合醫(yī)藥上市。

迪安診斷彼時公告顯示，根據(jù)公司總體戰(zhàn)略布局，結(jié)合觀合醫(yī)藥的業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀，公司董事會授權(quán)公司管理層啟動分拆觀合醫(yī)藥境內(nèi)上市的前期籌備工作。迪安診斷曾表示，分拆觀合醫(yī)藥上市，旨在充分利用資本市場優(yōu)化資源配置的功能，拓寬子公司的融資渠道，加速其發(fā)展并提升經(jīng)營及財務(wù)表現(xiàn)，并進一步優(yōu)化公司在CRO領(lǐng)域的布局，強化公司CRO業(yè)務(wù)的市場優(yōu)勢，實現(xiàn)資本增值，從而提升公司持續(xù)盈利能力及核心競爭力。

不過，迪安診斷上述愿景并未實現(xiàn)，觀合醫(yī)藥未能實現(xiàn)獨立上市。隨著供求關(guān)系的轉(zhuǎn)變，行業(yè)競爭已在加劇，迪安診斷CRO業(yè)務(wù)遇到了發(fā)展的瓶頸，迪安診斷不得不作出剝離觀合醫(yī)藥的決定。

萬聯(lián)證券投資顧問屈放在接受北京商報記者采訪時表示，根據(jù)萬德數(shù)據(jù)，2024年上半年CRO上市公司凈利潤下滑比例超過60%。目前仿制藥CRO已經(jīng)沒有太多利潤空間，而創(chuàng)新藥CRO卻遇到缺乏核心競爭力，下游訂單減少的尷尬局面。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，CRO企業(yè)的應(yīng)收賬款回款周期明顯增加，顯示下游企業(yè)的生存空間逐漸壓縮。

“但這并不代表我國CRO行業(yè)進入寒冬，預(yù)計未來幾年CRO行業(yè)市場規(guī)模仍然能夠保持20%左右的增速。”屈放如是說。

近十年業(yè)績最差中報

擬剝離觀合醫(yī)藥的迪安診斷，目前業(yè)績持續(xù)承壓，今年上半年，公司歸屬凈利潤系2015年以來近十年中報業(yè)績新低。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，迪安診斷實現(xiàn)的營業(yè)收入約為62.18億元，同比下降9.12%；對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為7175萬元，同比下降84.17%，系近十年中報業(yè)績新低；對應(yīng)實現(xiàn)的扣非后凈利潤約為7527萬元，同比下降77.34%。同時，公司應(yīng)收賬款高企，截至上半年末為85.67億元。

屈放表示，從迪安診斷的財務(wù)狀況分析，今年上半年營收和凈利都出現(xiàn)了大幅度下滑的情況，而應(yīng)收賬款依然高企。因此公司需要盡快聚焦主業(yè)，減少經(jīng)營壓力。

在2023年，迪安診斷業(yè)績頹勢就已經(jīng)顯現(xiàn)。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2023年，迪安診斷實現(xiàn)的營業(yè)收入約為134.08億元，同比下降33.89%；對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤約為3.07億元，同比下降78.56%；對應(yīng)實現(xiàn)的扣非后凈利潤約為2.95億元，同比下降81.9%。

作為醫(yī)學診斷企業(yè)，在新冠疫情期間，由于全國階段性檢測篩查需求，迪安診斷憑借診斷服務(wù)業(yè)務(wù)在2020—2022年凈利持續(xù)攀升，隨著上述需求的消退，迪安診斷也需要找到業(yè)績增長的新路徑。

迪安診斷表示，本次交易完成后，公司將進一步完善優(yōu)化公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，專注主營業(yè)務(wù)發(fā)展，提高公司資源配置效率，進一步提升公司核心競爭力。針對公司相關(guān)問題，北京商報記者向迪安診斷方面發(fā)去采訪函，但截至記者發(fā)稿，未收到公司回復(fù)。