- 證監(jiān)會：現(xiàn)階段實行T+0交易時機不成熟 研究適當(dāng)延長A股市場交易時間
- 2023年08月19日 來源：證券日報
提要：據(jù)證監(jiān)會8月18日消息，7月24日中央政治局會議對資本市場工作作出重要部署，明確提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”。近日，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人就貫徹落實情況接受了媒體采訪，對市場關(guān)注的“T+0”交易、證券交易印花稅調(diào)降、中長期資金入市等問題進行回應(yīng)，并透露下一步舉措。
據(jù)證監(jiān)會8月18日消息，7月24日中央政治局會議對資本市場工作作出重要部署，明確提出“要活躍資本市場，提振投資者信心”。近日，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人就貫徹落實情況接受了媒體采訪，對市場關(guān)注的“T+0”交易、證券交易印花稅調(diào)降、中長期資金入市等問題進行回應(yīng)，并透露下一步舉措。
該負(fù)責(zé)人表示：“活躍資本市場、提振投資者信心與穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進是相輔相成、內(nèi)在統(tǒng)一的。沒有相對穩(wěn)定的市場環(huán)境，活躍市場、提振信心也就無從談起。我們將統(tǒng)籌做好活躍市場與防范風(fēng)險、加強監(jiān)管各項工作，會同有關(guān)方面穩(wěn)妥防范處置城投債券、房地產(chǎn)等重點領(lǐng)域風(fēng)險，堅決維護市場穩(wěn)定運行，堅守監(jiān)管主責(zé)主業(yè)，加大資本市場防假打假力度，從嚴(yán)從快從重查處欺詐發(fā)行、財務(wù)造假、操縱市場、內(nèi)幕交易等典型違法案件，為投資者提供真實透明的上市公司，鞏固長期投資信心。”
六方面舉措活躍資本市場
有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，證監(jiān)會深入學(xué)習(xí)貫徹中央政治局會議精神，認(rèn)真落實國務(wù)院常務(wù)會議、國務(wù)院全體會議部署，成立了專項工作組，在集思廣益的基礎(chǔ)上，專門制定工作方案，確定了活躍資本市場、提振投資者信心的一攬子政策措施。
具體看，主要措施包括六個方面：第一，加快投資端改革，大力發(fā)展權(quán)益類基金。一是放寬指數(shù)基金注冊條件，提升指數(shù)基金開發(fā)效率，鼓勵基金管理人加大產(chǎn)品創(chuàng)新力度。二是推進公募基金費率改革全面落地，降低管理費率水平。三是引導(dǎo)頭部公募基金公司增加權(quán)益類基金發(fā)行比例，促進公募基金總量提升和結(jié)構(gòu)優(yōu)化。四是引導(dǎo)公募基金管理人加大自購旗下權(quán)益類基金力度。五是建立公募基金管理人“逆周期布局”激勵約束機制，減少順周期共振。六是拓寬公募基金投資范圍和策略，放寬公募基金投資股票股指期權(quán)、股指期貨、國債期貨等品種的投資限制。
第二，提高上市公司投資吸引力，更好回報投資者。一是制定實施資本市場服務(wù)高水平科技自立自強行動方案。建立完善突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)上市融資、債券發(fā)行、并購重組“綠色通道”。二是強化分紅導(dǎo)向，推動提升上市公司特別是大市值公司分紅的穩(wěn)定性、持續(xù)增長性和可預(yù)期性。研究完善系統(tǒng)性長期性分紅約束機制。通過引導(dǎo)經(jīng)營性現(xiàn)金流穩(wěn)定的上市公司中期分紅、加強對低分紅公司的信息披露約束等方式，讓投資者更早、更多分享上市公司業(yè)績紅利。
三是修訂股份回購制度規(guī)則，放寬相關(guān)回購條件，支持上市公司開展股份回購。四是深化上市公司并購重組市場化改革。優(yōu)化完善“小額快速”審核機制，適當(dāng)提高輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組的估值包容性，豐富重組支付和融資工具。五是進一步推動中國特色估值體系建設(shè)。突出扶優(yōu)限劣，研究對于破發(fā)或破凈的上市公司和行業(yè)，適當(dāng)限制其融資活動，要求其提出改善市值的方案。六是統(tǒng)籌好一二級市場平衡。合理把握IPO、再融資節(jié)奏，完善一二級市場逆周期調(diào)節(jié)。此外，在支持北交所高質(zhì)量發(fā)展、推出企業(yè)境外上市“綠燈”案例、進一步推動REITs常態(tài)化發(fā)行方面也將推出務(wù)實舉措。
第三，優(yōu)化完善交易機制，提升交易便利性。目前已宣布降低結(jié)算備付金繳納比例，降低股票基金申報數(shù)量要求，研究將ETF引入盤后固定價格交易機制，推出創(chuàng)業(yè)板詢價轉(zhuǎn)讓和配售減持制度。下一步，證監(jiān)會將推出以下措施：一是降低證券交易經(jīng)手費，同步降低證券公司傭金費率。二是進一步擴大融資融券標(biāo)的范圍，降低融資融券費率，將ETF納入轉(zhuǎn)融通標(biāo)的。三是完善股份減持制度，加強對違規(guī)減持、“繞道式”減持的監(jiān)管，同時嚴(yán)懲違規(guī)減持行為。四是優(yōu)化交易監(jiān)管，增強交易便利性和暢通性，提升交易監(jiān)管透明度。適時推出程序化交易報告制度。五是研究適當(dāng)延長A股市場、交易所債券市場交易時間，更好滿足投資交易需求。
第四，激發(fā)市場機構(gòu)活力，促進行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。一是堅持集約化、差異化、功能化、國際化發(fā)展方向，建設(shè)高質(zhì)量投資銀行。優(yōu)化證券公司風(fēng)控指標(biāo)計算標(biāo)準(zhǔn)，適當(dāng)放寬對優(yōu)質(zhì)證券公司的資本約束，提升資本使用效率。二是實施融資融券逆周期調(diào)節(jié)，在杠桿風(fēng)險總體可控的前提下，研究適度降低場內(nèi)融資業(yè)務(wù)保證金比率。三是研究推出深證100股指期貨期權(quán)、中證1000ETF期權(quán)等系列金融期貨期權(quán)品種，更好滿足投資者風(fēng)險管理需要。允許更多境內(nèi)外投資機構(gòu)在審慎前提下使用衍生品管理風(fēng)險。四是落實差異化監(jiān)管政策，對優(yōu)質(zhì)私募股權(quán)創(chuàng)投基金簡化登記備案，進一步推進私募股權(quán)創(chuàng)投基金實物分配股票試點。五是大力發(fā)展中國特色指數(shù)體系和指數(shù)化投資，鼓勵各類資金通過指數(shù)化投資入市。
第五，支持香港市場發(fā)展，統(tǒng)籌提升A股、港股活躍度。目前，已經(jīng)宣布在滬深港通中引入大宗交易機制。下一步，證監(jiān)會將進一步推出務(wù)實舉措，激發(fā)香港市場活力，促進內(nèi)地和香港市場協(xié)同發(fā)展。一是持續(xù)優(yōu)化互聯(lián)互通機制，進一步拓展互聯(lián)互通標(biāo)的范圍，在港股通中增設(shè)人民幣股票交易柜臺。二是在香港推出國債期貨及相關(guān)A股指數(shù)期權(quán)。三是支持在美上市中概股在香港雙重上市。
第六，加強跨部委協(xié)同，形成活躍資本市場合力。活躍資本市場、提振投資者信心是一項系統(tǒng)工程，涉及方方面面工作，需要打出一套“組合拳”，形成政策合力。特別是在中長期資金入市、資本市場稅收政策等方面，需要有關(guān)部委協(xié)同支持。近期，證監(jiān)會加大跨部委溝通協(xié)調(diào)，抓緊研究推動若干重要舉措。比如，推動優(yōu)化上市公司股權(quán)激勵個人所得稅納稅時點等資本市場相關(guān)稅收安排；推動建立健全保險資金等權(quán)益投資長周期考核機制，促進其加大權(quán)益類投資力度；引導(dǎo)和支持銀行理財資金積極入市；支持銀行類機構(gòu)等更多投資者全面參與交易所債券市場等。
營造利于中長期資金入市的政策環(huán)境
“中長期資金不足仍是制約資本市場健康發(fā)展的突出問題。”證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會正在研究制定資本市場投資端改革方案。在引入更多中長期資金方面，重點是營造有利于中長期資金入市的政策環(huán)境。一是支持全國社保基金、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金擴大資本市場投資范圍；二是研究完善戰(zhàn)略投資者認(rèn)定規(guī)則，支持全國社保基金等中長期資金參與上市公司非公開發(fā)行；三是制定機構(gòu)投資者參與上市公司治理行為規(guī)則，發(fā)揮專業(yè)買方約束作用；四是優(yōu)化投資交易監(jiān)管，研究優(yōu)化適用大額持股信息披露、短線交易、減持限制等法規(guī)要求，便利專業(yè)機構(gòu)投資運作管理；五是豐富場內(nèi)外金融衍生投資工具，優(yōu)化各類機構(gòu)投資者對衍生品使用限制，提升風(fēng)險管理效率；六是豐富個人養(yǎng)老金產(chǎn)品體系，將指數(shù)基金等權(quán)益類產(chǎn)品納入投資選擇范圍。
對于股份回購問題，該負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會將會同有關(guān)方面，進一步優(yōu)化股份回購制度，支持更多上市公司通過回購股份來穩(wěn)定、提振股價，維護股東權(quán)益，夯實市場平穩(wěn)運行的基礎(chǔ)。一方面，加快推進回購規(guī)則修訂，放寬上市公司在股價大幅下跌時的回購條件，放寬新上市公司回購限制，放寬回購窗口期的限制條件，提升實施回購的便利性。另一方面，鼓勵有條件的上市公司積極開展回購，督促已發(fā)布回購方案的上市公司加快實施回購計劃、加大回購力度，及時傳遞積極信號。
在完善減持制度、加強減持行為監(jiān)管方面，該負(fù)責(zé)人表示，證監(jiān)會將持續(xù)做好減持監(jiān)管工作。一方面，堅決打擊違規(guī)減持行為，及時嚴(yán)肅處理超比例減持、未披露減持、規(guī)避限制減持等行為，綜合運用行政監(jiān)管措施、行政處罰、自律措施或者限制交易等多種手段嚴(yán)懲違規(guī)主體，形成震懾，維護資本市場秩序。另一方面，密切關(guān)注市場反映的股東減持問題，認(rèn)真分析、深入評估，適時研究優(yōu)化減持規(guī)則，進一步規(guī)范大股東、董監(jiān)高等相關(guān)方的減持行為，增強制度約束力。
近期，市場對股票市場T+0交易制度討論較多。對此，該負(fù)責(zé)人表示，上市公司股價走勢取決于上市公司質(zhì)量和經(jīng)營效益，T+0交易方式對市場估值的中長期影響有限。目前A股市場以中小投資者為主，現(xiàn)階段實行T+0交易可能放大市場投機炒作和操縱風(fēng)險，將加劇中小投資者的劣勢地位，不利于市場公平交易。現(xiàn)階段實行T+0交易的時機不成熟。
關(guān)于降低證券交易印花稅稅率的市場呼聲，該負(fù)責(zé)人表示，已關(guān)注到市場對調(diào)降證券交易印花稅稅率的呼吁和關(guān)切。從歷史情況看，調(diào)整證券交易印花稅對于降低交易成本、活躍市場交易、體現(xiàn)普惠效應(yīng)發(fā)揮過積極作用。有關(guān)具體情況建議向主管部門了解。
該負(fù)責(zé)人還表示，將進一步推出穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)信心的措施，激發(fā)債券市場活力。一是全面提升債券市場運行活力和質(zhì)量。加強債市投資端改革，推動允許銀行類機構(gòu)全面參與交易所債券市場交易。壯大債券做市商隊伍，穩(wěn)步推進詢報價制度改革，深化債券市場對外開放。二是加快推動REITs常態(tài)化發(fā)行和高質(zhì)量擴容。推出REITs相關(guān)指數(shù)及REITs指數(shù)基金，優(yōu)化REITs估值體系、發(fā)行詢價機制，培育專業(yè)REITs投資者群體，加快推動REITs市場與香港市場互聯(lián)互通。三是堅持底線思維，全力做好房地產(chǎn)、城投等重點領(lǐng)域風(fēng)險防控。
