8月24日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)全國(guó)社保基金理事會(huì)和部分大型銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人座談會(huì)時(shí)提到，“中長(zhǎng)期資金參與資本市場(chǎng)改革發(fā)展面臨著難得機(jī)遇。”

中長(zhǎng)期資金不足是制約資本市場(chǎng)健康發(fā)展的突出問(wèn)題。從我國(guó)資本市場(chǎng)來(lái)看，根據(jù)證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人此前介紹，目前，中長(zhǎng)期資金持股占比不足6%，遠(yuǎn)低于境外成熟市場(chǎng)普遍超過(guò)20%的水平。

中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，證監(jiān)會(huì)等相關(guān)部門(mén)正致力于推動(dòng)更多中長(zhǎng)期資金入市，以促進(jìn)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展。從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，中長(zhǎng)期資金正積極進(jìn)入市場(chǎng)，銀行、券商、石油等權(quán)重股表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

配套政策有待落地

中長(zhǎng)期資金潛在配置空間大

“各類(lèi)引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市政策頻出，表明當(dāng)下中長(zhǎng)期資金入市體量還有進(jìn)一步增長(zhǎng)空間。從發(fā)展機(jī)遇來(lái)看，中長(zhǎng)期資金一定程度上能進(jìn)一步提高市場(chǎng)穩(wěn)定性及價(jià)值投資理念。”川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示。

從中長(zhǎng)期資金入市布局的情況來(lái)看，養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資金、銀行理財(cái)?shù)扰渲霉善笔袌?chǎng)的比例較低，均存在顯著的提升空間。養(yǎng)老基金方面，據(jù)中信建投證券統(tǒng)計(jì)，截至今年3月末，含權(quán)益類(lèi)企業(yè)年金組合資產(chǎn)金額累計(jì)2.56萬(wàn)億元。保險(xiǎn)資金方面，根據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局披露，截至今年6月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額約為27.15萬(wàn)億元，其中股票和證券投資基金總規(guī)模約3.53萬(wàn)億元，占比為13%。銀行理財(cái)方面，據(jù)銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行慕y(tǒng)計(jì)，截至今年6月末，銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模為25.34萬(wàn)億元，其中，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品和商品及金融衍生品類(lèi)產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模相對(duì)較小，分別為0.08萬(wàn)億元和0.04萬(wàn)億元。

從實(shí)踐來(lái)看，中長(zhǎng)期資金入市過(guò)程中，在投資比例、投資范圍、體制機(jī)制等方面還存在一些問(wèn)題。證監(jiān)會(huì)表示，下一步將具體部署多方面舉措，例如，“支持全國(guó)社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金擴(kuò)大資本市場(chǎng)投資范圍”“研究完善戰(zhàn)略投資者認(rèn)定規(guī)則，支持全國(guó)社保基金等中長(zhǎng)期資金參與上市公司非公開(kāi)發(fā)行”“積極推動(dòng)各類(lèi)中長(zhǎng)期資金樹(shù)立長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)導(dǎo)向，全面建立三年以上的長(zhǎng)周期考核機(jī)制”等。

陳靂表示，從資本服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)角度出發(fā)，監(jiān)管目前允許進(jìn)一步擴(kuò)大資本市場(chǎng)的投資范圍更值得期待。此舉措意味著將有更多不同種類(lèi)的產(chǎn)品能得到長(zhǎng)期資金的青睞，同時(shí)也倒逼機(jī)構(gòu)豐富優(yōu)化產(chǎn)品種類(lèi)，對(duì)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管、質(zhì)量把控等方面進(jìn)一步加強(qiáng)。

董忠云補(bǔ)充道，期待監(jiān)管的進(jìn)一步舉措，尤其是投資端加大改革力度，促進(jìn)權(quán)益類(lèi)基金快速發(fā)展，包括繼續(xù)放寬指數(shù)基金注冊(cè)條件，引導(dǎo)頭部基金增加權(quán)益類(lèi)基金發(fā)行比例，建立“逆周期布局”激勵(lì)約束機(jī)制，放寬基金投資股票股指期權(quán)、股指期貨、國(guó)債期貨等品種的投資限制等。

中長(zhǎng)期資金加速入市

為資本市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)新趨勢(shì)

目前，養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資金和銀行理財(cái)資金等中長(zhǎng)期資金加快發(fā)展權(quán)益投資正當(dāng)其時(shí)，能夠更好地發(fā)揮市場(chǎng)穩(wěn)定器和經(jīng)濟(jì)發(fā)展助推器作用。

中信建投證券非銀行金融及金融科技首席分析師趙然表示，隨著經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動(dòng)力的增強(qiáng)，宏觀政策調(diào)控力度加大，經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)恢復(fù)向好，權(quán)益投資仍可帶來(lái)優(yōu)秀長(zhǎng)期投資回報(bào)，各類(lèi)資管機(jī)構(gòu)應(yīng)予以戰(zhàn)略重視。

在東吳證券首席策略分析師陳剛看來(lái)，從中長(zhǎng)期資金發(fā)揮的功能來(lái)看，當(dāng)前股票市場(chǎng)需要助力核心技術(shù)自主研發(fā)，助力解決“卡脖子”難題，中長(zhǎng)期資金入市也有利于市場(chǎng)環(huán)境的穩(wěn)定。同時(shí)，資本市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展將是新階段居民資產(chǎn)財(cái)富效應(yīng)的來(lái)源，有助于促進(jìn)居民消費(fèi)信心。

中長(zhǎng)期資金入市加速，為資本市場(chǎng)帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。董忠云表示，一方面，為市場(chǎng)帶來(lái)流動(dòng)性，提高市場(chǎng)活躍度，有利于促進(jìn)投融資動(dòng)態(tài)平衡，提升資本市場(chǎng)資源配置效率，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格，減少市場(chǎng)的極端波動(dòng)；另一方面，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)投資理念轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資，充分挖掘優(yōu)質(zhì)企業(yè)投資價(jià)值，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展；此外，推動(dòng)資本市場(chǎng)進(jìn)一步完善衍生品等多元化標(biāo)的制度的完善，以滿(mǎn)足投資者多元化投資需求。

展望未來(lái)，董忠云表示，可以從四方面著力：一是鼓勵(lì)引導(dǎo)上市公司加大現(xiàn)金分紅力度、實(shí)施股份增持回購(gòu)等，提升上市公司回報(bào)投資者的能力；二是繼續(xù)加大對(duì)外開(kāi)放的力度，持續(xù)完善對(duì)外開(kāi)放產(chǎn)品體系，為境內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)提供豐富的創(chuàng)新產(chǎn)品；三是嚴(yán)格退市制度，暢通退市渠道，實(shí)現(xiàn)“應(yīng)退盡退”，促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)公司出清，加快上市公司新陳代謝速度，形成優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)機(jī)制；四是繼續(xù)優(yōu)化中長(zhǎng)期資金入市的政策環(huán)境，完善權(quán)益投資的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)等制度安排，解決中長(zhǎng)期資金入市痛點(diǎn)，夯實(shí)中長(zhǎng)期資金入市基礎(chǔ)。