9月20日，深交所首次對上市公司申請發行GDR發出了審核問詢函。

9月21日，三花智控公告稱，公司收到深交所出具的關于公司申請全球存托憑證境內新增基礎股票的審核問詢函(以下簡稱《問詢函》)。《問詢函》重點關注了此次發行GDR的定位、募投項目必要性、新增產能合理性及消化措施等問題。

據悉，三花智控此前公告擬發行GDR在瑞士證券交易所掛牌上市，募資總額不超過50億元，將投入到三花墨西哥年產800萬套智能化熱管理部件項目、三花波蘭汽車零部件生產線、三花歐洲技術中心等7個項目并補充流動資金。

監管發問

此次深交所上市審核機構對三花智控提交的GDR申請文件提出了共計三大類13個問題。

首先是三花智控募資投向定位的問題。深交所要求三花智控結合境內外募投項目的募集資金金額占比，說明本次發行是否符合“滿足海外布局、業務發展需求”的全球存托憑證定位。其中，對于募投項目之一的“機器人項目”，要求說明其研發內容及必要性、與公司主營業務的關聯度等，說明是否屬于投向主業領域。

同時，深交所關注到“三花智控在前次募投項目尚未建設完畢情況下開展GDR募投項目”。

《問詢函》顯示，截至今年6月30日，三花智控前次募集資金累計使用19.37億元，占前次募集資金總額的比例為64.85%。其中，年產5050萬套高效節能制冷空調控制元器件技術改造項目募集資金使用進度為24.65%。

對此，深交所要求三花智控說明前次募投項目投資進度較慢的原因以及是否影響此次募投項目建設進度，并說明截至最新時點的前次募集資金使用進度；要求公司結合前次募投項目與此次募投項目的關系，說明在前次募投項目未建設完畢的情況下開展本次募投項目的必要性及合理性。

《問詢函》要求三花智控結合本次募投項目市場需求、產品競爭格局、客戶儲備情況、在手訂單或意向性合同、分產品類別分別核算的現有產能及產能利用率情況、擬新增產能及產能釋放速度等情況，說明本次募投項目新增產能的合理性及消化措施。

浙江大學管理學院特聘教授錢向勁向《證券日報》記者表示：“深交所問詢函具有重要的參考作用，企業可以了解到審核GDR發行申請時的要求與著重關注點，從而有助于企業更好地符合‘滿足海外布局、業務發展需求’等要求，并在募投項目定位和主業相關性上作出準確闡述與論證，以提高審核通過的可能性。”

規范GDR發行

今年5月中旬，證監會發布《監管規則適用指引——境外發行上市類第6號：境內上市公司境外發行全球存托憑證指引》；7月18日，滬深交易所分別發布《上海證券交易所與境外證券交易所互聯互通存托憑證上市交易暫行辦法（2023年修訂）》、《深圳證券交易所與境外證券交易所互聯互通存托憑證上市交易暫行辦法（2023年修訂）》。

深交所要求，三花智控在募集說明書扉頁重大事項提示中，按重要性原則披露對發行人及本次發行產生重大不利影響的直接和間接風險，按對投資者作出價值判斷和投資決策所需信息的重要程度進行梳理排序。

監管對擬發行GDR的企業提出了更高要求，與此同時，GDR市場發行節奏也有所放緩。同花順iFinD數據顯示，今年以來，已經有9家上市公司發布終止GDR發行事項公告。

錢向勁表示：“一系列政策的出臺，進一步規范GDR融資行為，為存托憑證市場的健康發展提供有力支持。同時，明晰的政策和完善的規則也可以為企業提供更清晰的操作指南，促進其更好地利用存托憑證融資，支持其海外布局和業務發展。”

中國人民大學國際貨幣研究所國際策略研究員陳佳向記者表示：“GDR相關制度規范化有利于A股公司海外上市機制的高質量更迭，在這個進程中，中國上市公司出海的目的性更強，定位會更明確、操作會更精準。”