上市公司正掀起新一輪回購潮。Wind數據顯示，截至10月24日，10月以來A股市場已有57家上市公司發布回購股份方案，超過去年同期數量，展現對公司發展前景的信心以及長期投資價值的認可。

分析人士表示，隨著《上市公司股份回購規則(征求意見稿)》落地實施，有關部門進一步優化上市公司回購條件，將推動更多上市公司加入回購隊伍。

傳遞發展信心

連日來，多家上市公司公布股份回購方案，用“真金白銀”表明看好上市公司未來發展前景的態度，助推市場情緒積極向好。

其中，李子園10月10日公布股份回購方案，擬在未來12個月內用自有資金通過集中競價回購，用于公司實施員工持股計劃或股權激勵。公司擬回購價格不超過24.66元/股，擬用于回購的資金總額1.5億元至3億元。“自有資金回購彰顯管理層信心，股權激勵在途激發團隊效能。”民生證券發布的點評報告寫道。

Wind數據顯示，9月以來，A股市場有400多家上市公司參與股份回購，集中于醫藥生物、電力設備、電子、計算機等行業。

中國證券報記者梳理發現，今年以來，A股大手筆回購案例不斷涌現。Wind數據顯示，截至10月23日，在今年以來實施回購的公司中，牧原股份、海康威視、中聯重科等6家公司回購金額均逾10億元，海爾智家等138家公司回購金額均超億元。

在市場人士看來，上市公司回購規模回升，將進一步夯實市場底部區間。“歷史上回購潮基本同步或略領先市場底，近期回購活躍度再度提升。除增持、回購以外，近期減持明顯放緩、匯金增持、階段性收緊融券規模等均有助于改善市場流動性，提振市場情緒。”招商證券策略首席分析師張夏表示。

回購規模總體呈上升態勢

自2018年公司法對股份回購專項修改以來，我國形成了涵蓋公司法、證監會規定、交易所規則在內的回購制度體系，上市公司回購積極性穩步提升。2019年至2022年，境內市場實際回購合計近3300億元、年均突破800億元。

專家總結，近年來A股回購具有諸多新亮點：回購規模總體呈現上升態勢，2019年至2022年實際回購金額分別為579億元、694億元、1133億元、886億元，各年分別披露回購方案247份、232份、408份、512份，參與公司家數238家、226家、384家、490家；龍頭公司運用回購工具增加，各年千億市值以上公司回購的分別有8家、12家、15家、26家；回購便利度提升。

張夏說，大市值央企公司帶頭增持回購，起到標桿和引領作用，推動市場預期提升和引領更多公司開展回購增持；部分上市公司通過股份回購增強投資者信心的同時，股價有所提升。

比如，中聯重科2019年至2023年披露兩份回購方案，累計回購47.85億元。其中，2019年5月13日至2020年5月12日，公司進行回購，股價累計上漲52%；2022年7月20日至2023年7月19日，公司再次回購，股價累計上漲21.69%。再如，中國石化2022年8月29日披露回購方案，預計在三個月內以不超過6.81元/股回購12.5億元至25億元股份。至2022年11月25日回購結束，中國石化股價累計上漲9.73%。

南開大學金融發展研究院院長田利輝表示，運用回購工具選擇何種用途、發揮何種功能，取決于上市公司自身狀況和需要，可以在公司自治基礎上自主選擇。

增強制度包容度和回購便利性

上市公司回購熱情不斷升溫，離不開制度包容性和實施便利性的提高。

證監會2022年10月14日表示，對《上市公司股份回購規則》部分條款進行修訂，滬深交易所分別修訂回購股份指引，并向社會公開征求意見。修訂內容主要包括優化上市公司回購條件，放寬新上市公司回購限制，合理界定股份發行行為等。

“回購股份指引的修訂進一步放寬了回購股份限制，并優化了窗口期安排，有利于上市公司運用回購等市場化工具維護公司合理價值。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂表示。

具體來看，對于“為維護公司價值及股東權益所必需”回購觸發條件之一的“連續20個交易日內公司股票收盤價格跌幅累計達到30%”，累計跌幅擬調整為25%。有專家評價，此舉可以在一定程度上阻止機構砸盤優質上市公司股票，提振股民持有優質上市公司信心。

新上市公司回購實施條件也將適度放寬。比如，將新上市公司的回購實施條件，由“上市滿一年”調整為“上市滿六個月”。在優化禁止回購窗口期的規定方面，有關部門將季度報告、業績預告或業績快報的窗口期由“公告前十個交易日內”調整為“公告前五個交易日內”。

此外，加大對“忽悠式回購”打擊力度有望上升新高度。田利輝說，未來，監管部門將進一步嚴格防控“忽悠式回購”及內幕交易、操縱市場等違法行為。