日前，中國(guó)證券集體訴訟和解第一案迎來(lái)新進(jìn)展：上海金融法院審理的投資者訴澤達(dá)易盛及其實(shí)控人、高管、中介機(jī)構(gòu)等12名被告的證券虛假陳述責(zé)任糾紛案以調(diào)解方式結(jié)案生效。該案背后的東興證券、天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所、北京市康達(dá)律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)，也因涉嫌在相關(guān)執(zhí)業(yè)過(guò)程中未勤勉盡責(zé)，被監(jiān)管部門(mén)予以嚴(yán)處。

業(yè)內(nèi)人士表示，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)秉承公正客觀的原則，發(fā)揮第一“看門(mén)人”的角色，勤勉盡責(zé)，嚴(yán)把項(xiàng)目質(zhì)地，為資本市場(chǎng)提高上市公司質(zhì)量作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。在全面注冊(cè)制下，中介機(jī)構(gòu)承擔(dān)的“看門(mén)人”職責(zé)愈發(fā)重要，這直接關(guān)系到上市公司質(zhì)量的好壞，從而影響資本市場(chǎng)的生態(tài)。

加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管

2023年4月21日，澤達(dá)易盛發(fā)布多份公告，因存在欺詐發(fā)行、信息披露違法違規(guī)行為，將被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市，公司及有關(guān)責(zé)任人俱被予以紀(jì)律處分。此后，一些股民便開(kāi)始對(duì)澤達(dá)易盛發(fā)起訴訟。直到2023年12月底，該案以調(diào)解方式結(jié)案生效。

上市公司的欺詐發(fā)行、信息披露違法背后，與券商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)未能壓實(shí)“看門(mén)人”責(zé)任無(wú)不相關(guān)。在澤達(dá)易盛案中，東興證券、天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所、北京市康達(dá)律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)因涉嫌在相關(guān)執(zhí)業(yè)過(guò)程中未勤勉盡責(zé)，監(jiān)管部門(mén)也依法依規(guī)予以嚴(yán)處。其中，2023年4月1日，東興證券公告稱(chēng)，因在執(zhí)行澤達(dá)易盛IPO項(xiàng)目過(guò)程中，涉嫌保薦、承銷(xiāo)及持續(xù)督導(dǎo)等業(yè)務(wù)未勤勉盡責(zé)，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

實(shí)際上，自新證券法、刑法修正案(十一)出臺(tái)實(shí)施以來(lái)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)便開(kāi)始嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行等嚴(yán)重違法行為。一位華東地區(qū)券商投行人士向中國(guó)證券報(bào)記者表示：“對(duì)于中介機(jī)構(gòu)未勤勉盡責(zé)的情形，監(jiān)管機(jī)構(gòu)從嚴(yán)打擊，及時(shí)采取立案稽查、中止審核注冊(cè)、暫緩發(fā)行上市、撤銷(xiāo)發(fā)行注冊(cè)等措施，保持‘零容忍’執(zhí)法高壓態(tài)勢(shì)。”

“加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，是新證券法實(shí)施以來(lái)監(jiān)管層著力加強(qiáng)的執(zhí)法重點(diǎn)之一。”中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海向記者表示，監(jiān)管層需要嚴(yán)厲打擊中介機(jī)構(gòu)為上市公司虛假信披做背書(shū)等違法違規(guī)行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

就承擔(dān)第一“看門(mén)人”的角色的證券公司而言，“一旦保薦失敗，券商被罰是應(yīng)當(dāng)應(yīng)分的事。”資深投行人士王驥躍對(duì)記者表示，在執(zhí)行IPO項(xiàng)目過(guò)程中，券商要根據(jù)執(zhí)業(yè)規(guī)范要求做實(shí)盡職調(diào)查，確保發(fā)行人信披真實(shí)準(zhǔn)確完整，一旦出現(xiàn)造假上市事件則屬保薦失敗，此過(guò)程中，券商毫無(wú)疑問(wèn)將會(huì)被依法承擔(dān)保薦責(zé)任。

實(shí)際上，2023年，除澤達(dá)易盛之外，包括紫晶存儲(chǔ)、*ST宏圖等在內(nèi)的多家上市公司均因財(cái)務(wù)造假等問(wèn)題，觸及重大違法強(qiáng)制退市。

華創(chuàng)證券金融業(yè)研究主管、首席分析師徐康對(duì)記者表示，在執(zhí)行IPO過(guò)程中，中介機(jī)構(gòu)應(yīng)秉承公正客觀的原則，發(fā)揮第一“看門(mén)人”的角色，勤勉盡責(zé)，嚴(yán)把項(xiàng)目質(zhì)地，為資本市場(chǎng)提高上市公司質(zhì)量作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

“看門(mén)人”要做好首道防線

澤達(dá)易盛通過(guò)注冊(cè)制在科創(chuàng)板上市，但最終因造假被強(qiáng)制退市。這在注冊(cè)制改革全面落地的當(dāng)下，引發(fā)了更多市場(chǎng)討論。業(yè)內(nèi)人士表示，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革雖然是以信息披露為核心，一定程度上提升了資本市場(chǎng)包容性和開(kāi)放性，但這并不意味著對(duì)標(biāo)的質(zhì)量的要求放松。

“在執(zhí)行IPO過(guò)程中，中介機(jī)構(gòu)面臨著‘申報(bào)即擔(dān)責(zé)’，因此強(qiáng)化內(nèi)控建設(shè)、提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量是中介機(jī)構(gòu)未來(lái)長(zhǎng)期的發(fā)展方向。”上述華東地區(qū)券商投行人士表示，券商要吸取市場(chǎng)上重大案例的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，及時(shí)總結(jié)、及時(shí)傳導(dǎo)，在提升執(zhí)業(yè)水平上狠下功夫，防患于未然。

劉俊海也表示，注冊(cè)制改革以信息披露為核心，以嚴(yán)監(jiān)管為前提，以嚴(yán)刑峻法為后盾，更需要壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任，為推行注冊(cè)制改革提供公信力。

另有券商投行人士表示，在全面注冊(cè)制下，中介機(jī)構(gòu)特別是證券公司作為專(zhuān)業(yè)核查驗(yàn)證的首道防線，其承擔(dān)的“看門(mén)人”職責(zé)愈發(fā)重要，需要對(duì)企業(yè)信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性作出審查和判斷，這直接關(guān)系到上市公司質(zhì)量的好壞，從而影響資本市場(chǎng)的生態(tài)。

“目前的‘嚴(yán)監(jiān)管’態(tài)勢(shì)是注冊(cè)制下強(qiáng)化市場(chǎng)約束及法治約束的發(fā)展結(jié)果，有利于引導(dǎo)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)依法依規(guī)申請(qǐng)IPO，有利于維護(hù)投資者合法權(quán)益，有利于建立更規(guī)范的市場(chǎng)秩序。”上述華東地區(qū)券商投行人士表示。

從業(yè)務(wù)上來(lái)說(shuō)，徐康表示，壓實(shí)主體責(zé)任，建立長(zhǎng)期價(jià)值觀，提升從業(yè)人員的專(zhuān)業(yè)水平及合規(guī)意識(shí)，建立完善的內(nèi)控機(jī)制，從更利于市場(chǎng)良性發(fā)展的視角開(kāi)展業(yè)務(wù)。

就中介機(jī)構(gòu)該如何全面提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量，劉俊海對(duì)記者表示，可以從三方面入手。首先，要重塑發(fā)展理念，更加注重法治、公平、誠(chéng)信的理念；其次，需要改變盈利模式，以專(zhuān)業(yè)服務(wù)來(lái)贏得社會(huì)尊重和公司持續(xù)發(fā)展；最后，加強(qiáng)自律，這是中介機(jī)構(gòu)取信于民的不二法門(mén)。中介機(jī)構(gòu)需要進(jìn)行自我加壓，找出執(zhí)業(yè)當(dāng)中的短板、合規(guī)工作中的盲點(diǎn)和盲區(qū)。