- 全面加強從嚴監管 推動股票發行注冊制走深走實
- 2024年01月22日 來源：上海證券報
提要：前端嚴把“入口關”，中后端持續監督，嚴厲打擊違法違規行為，讓不法之人付出沉痛代價，這將有利于建立起穩定市場、活躍市場的長期信心，從而更好發揮資本市場樞紐功能、更好服務中國式現代化大局。
在中國證監會舉行的2024年第二場新聞發布會上，相關部門負責人就股票發行注冊制從嚴監管、走深走實等熱點話題進行了回應，并表示“實行注冊制絕不是放任不管、一放了之”。
業內專家認為，推動注冊制走深走實，需要全面加強從嚴監管，將監管貫穿于資本市場事前事中事后全鏈條各環節。前端嚴把“入口關”，中后端持續監督，嚴厲打擊違法違規行為，讓不法之人付出沉痛代價，這將有利于建立起穩定市場、活躍市場的長期信心，從而更好發揮資本市場樞紐功能、更好服務中國式現代化大局。
注冊制絕不是放任不管
證監會綜合業務司主要負責人周小舟在發布會上表示，實行注冊制，絕不是放任不管、一放了之，而是從事前事中事后全鏈條各環節加強監管執法，管得更嚴，管得更準。
在業內人士看來，實行注冊制絕不是將IPO審核從證監會搬到交易所，不是誰想發就發、想發多少就發多少，而是堅持“申報即擔責”、不放松質量要求，堅持嚴刑峻法、重典治亂，嚴懲“帶病闖關”“一查就撤”。
中國人民大學國家金融研究院院長吳曉求認為，注冊制的成功，至少需要三個前提，包括發行人信息披露的法定義務、嚴刑峻法、中介機構的公允性。其中，發行人信息披露的法定義務和嚴刑峻法是相輔相成的，必須對信息的虛假披露有嚴格的懲罰，讓發行人不敢再犯，才能規范發行人法定信息及時完整地披露。
在如是金融研究院院長管清友看來，注冊制是通過全面加強監管執法，管得更嚴和更準。“嚴監管”體現在事前事后事中各個環節，包括事前把好信息披露質量關，督促發行人及中介機構真實、準確、完整披露投資者決策所需要的信息；事中通過對上市公司更嚴格的持續監管，促進上市公司優勝劣汰；事后加大打擊證券違法犯罪行為力度，讓違法者受到應有懲罰、付出沉痛代價。
嚴把IPO入口關
數據顯示，注冊制改革以來，審結的1000多家企業中，撤回和否決比例近四成，把“帶病闖關”和不符合條件的企業擋在了市場大門之外。同時，證監會已對從事投行業務的69家證券公司、381名責任人采取了監管措施，特別是對問題嚴重的5家證券公司暫停保薦業務，對55名從業人員認定為不適當人選。
周小舟表示，在事前，證監會堅持質量優先，強化發行監管，嚴把IPO入口關。包括，綜合運用輔導驗收、審核問詢、多要素校驗、現場督導、現場檢查、投訴舉報核查等多種方式，督促發行人和中介機構提高信披質量；對IPO申報企業的股東核查全覆蓋，嚴厲打擊違規代持、以異常價格突擊入股、利益輸送等行為；進一步壓實中介機構“看門人”責任。
上會通過后不代表高枕無憂，被終止更不代表可以“一撤了之”。去年，滬深交易所共有18家企業成功過會后IPO被終止。其中，榮盛生物及保薦人國投證券主動撤回申請材料后，依然收到了交易所的紀律處分決定書。芯天下在過會后的“一撤了之”也引發了監管部門的事后追責。
吳曉求表示，一旦查出虛假披露，要嚴懲所有的“闖關者”、欺詐上市者，必須給造假者、欺騙者以法律的威嚴，才能維護披露信息的充分、及時。中介機構要具備公允性，不能為了服務費、承銷費，不顧及中介機構的職業道德要求和法律規定。
中后端加強持續監督
在事中事后，上市公司監管持續加強。注冊制改革以來，證監會查辦各類案件近1900件，向公安移送涉嫌證券期貨犯罪案件近600件，查處康美藥業、康得新、紫晶存儲、澤達易盛等一批大要案，向市場傳遞“零容忍”凈化市場生態的強烈信號。
證監會稽查局局長李明表示，證監會重拳打擊上市公司實際控制人、董監高人員等“關鍵少數”有組織、有預謀地實施財務造假違規信披行為，以及違規占用、擔保等背信行為，保障以信息披露為核心的注冊制改革走深走實。
同時，監管部門強化立體化追責，嚴懲“首惡”。以紫晶存儲欺詐發行案為例，公司及相關責任人員共被處以8000余萬元罰款，兩名實際控制人被分別采取終身市場禁入、10年市場禁入措施。中介機構先行賠付1.69萬余名投資者10.86億元，另行交納行政和解金約1.89億元。此外，紫晶存儲已被強制退市，涉嫌刑事犯罪的公司實際控制人被檢察院批捕，讓違法者“無可逃遁”“人財兩空”。
上海證券報記者獲悉，下一步，證監會將繼續保持“嚴”的行政執法主基調，對財務造假、欺詐發行、中介機構失職缺位等違法行為緊盯不放、嚴懲不貸；對操縱市場、內幕交易等行為嚴格規范精準執法；綜合運用行政監管措施、行政處罰、民事賠償、刑事追責、誠信懲戒和退市監管、自律管理等手段構建起“立體追責”體系，不斷提高違法成本。
在業內人士看來，隨著中后端違法違規成本大幅提高，全過程監管執法更加嚴格，市場參與各方對法治、對市場、對投資者才能真正懷有敬畏之心。
