- 構建股市防假打假綜合懲防體系
- 2024年06月10日 來源：經濟日報
提要：“構建資本市場防假打假綜合懲防體系是一個系統工程，需要系統性思維和多方參與，需要從制度建設、處罰力度、投資者教育和保護以及內部治理等多個方面著手。通過全面加強監管和執法力度，保護好投資者。”田利輝說。
日前，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》提出，構建資本市場防假打假綜合懲防體系，嚴肅整治財務造假、資金占用等重點領域違法違規行為。如何落實國務院的部署，進一步促進資本市場公平有序、保護投資者的合法權益？經濟日報記者采訪了業內專家。
嚴打財務造假
財務造假等違法犯罪行為是資本市場的毒瘤，嚴重侵害投資者合法權益。中國證券監督管理委員會上市公司監管司司長郭瑞明表示：“財務造假觸碰的是資本市場的底線，必須堅決打擊。對于這點，證監會態度是非常堅決的。下一步，將會同各地區各部門增強合力，構建打擊財務造假的綜合懲防體系。”
“加大處罰力度是構建防假打假綜合懲防體系的重要手段。對于查實的財務造假行為，應依法從嚴從重處罰。只有讓違法者付出沉重的代價，才能震懾潛在的違法者，讓投資者看到監管的決心和力度，增強市場信心。”廣西大學副校長田利輝說。
監管部門將重點打擊五類行為。一是長期系統性造假和第三方配合造假，對于造假的策劃者、協助者，都要嚴肅追責，堅決破除造假“生態圈”。二是欺詐發行股票債券行為。要堅決把造假者擋在資本市場門外，混進來的要堅決清除。三是濫用會計政策、會計估計，隨意調節利潤的財務“洗澡”行為。四是通過“融資性貿易”“空轉”“走單”進行造假的行為。五是在侵占上市公司利益、掏空上市公司過程中伴隨的一系列造假行為。
專家表示，打擊財務造假還需要進一步壓實中介機構“看門人”的責任。對于喪失職業操守、串通舞弊的中介機構，堅決從重處罰，堅決適用禁業罰等硬措施，同時要督促審計評估機構及時發現、主動報告他們發現的上市公司財務造假線索，讓造假者無處藏身。
“對上市公司、中介機構、投資機構等市場參與者建立誠信檔案，營造誠信的市場環境；對于上市公司財務造假等違法違規行為造成的投資者損失，上市公司要承擔責任予以補償。”川財證券首席經濟學家陳靂表示。
“構建防假打假綜合懲防體系需要堅持內外兼修、標本兼治的原則。在加強外部監管的同時，要注重從源頭上防范財務造假行為的發生，推動上市公司內部治理水平的提升和財務管理合規意識的加強，提高公司的透明度和誠信度。同時，要加強對于市場主體機構和專業人員的監管，確保會計師事務所和審計人員履行好審計職責，提高審計質量。”田利輝說。
專家認為，還需要強化公司內控防線建設。上市公司內部有效的內控體系是防止系統性財務舞弊非常重要的基礎，要壓實公司董事會，特別是審計委員會和獨立董事在反舞弊方面的職能，發揮公司治理內部制衡的作用。北京證監局召開2024年轄區上市公司監管工作會議特別指出，上市公司是各行各業的“優等生”、領跑者和排頭兵，更應肩負起推動科技創新和經濟高質量發展的重要使命，樹立回報投資者的經營理念，堅決杜絕財務造假行為，夯實規范運作基礎，增強“關鍵少數”履職盡責水平，強化主業發展，著力提升上市公司投資價值。
對違法犯罪“零容忍”
5月10日，證監會發布了修訂后的《關于加強上市證券公司監管的規定》，自發布之日起實施。本次修訂突出目標導向和問題導向，明確要求上市證券公司，以更鮮明的人民立場、更先進的發展理念、更嚴格的合規風控和更加規范、透明的信息披露，努力回歸本源、做優做強，切實擔負起引領行業高質量發展的“領頭羊”和“排頭兵”作用。構建防假打假綜合懲防體系，首先從制度建設入手。加強上市公司監管法治供給，將有利于督促和引導證券行業全面踐行中國特色金融發展之路，全面提升服務實體經濟和服務投資者水平。
此外，對證券違法犯罪“零容忍”是對投資者最好的保護。形成齊抓共治、有機銜接的監管協作格局，監管部門應加強與執法機關的合作，形成合力。“對于‘零容忍’打擊證券違法犯罪，我們的態度堅定不移。我們將會同有關各方健全證券執法司法體制機制，加快構建資本市場防假打假綜合懲防體系，進一步提升行政刑事銜接效率，讓不法分子付出慘痛代價，切實維護市場‘三公’秩序。”證監會主席吳清在2024年“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上表示。
2023年，證監會查辦證券期貨違法案件717件，同比增長19%；作出行政處罰539件，同比增長40%，處罰責任主體1073人(家)次，同比增長43%；市場禁入103人，同比增長47%；罰沒63.89億元，同比增長140%；向公安機關移送涉嫌證券期貨違法犯罪案件和線索118件，有力維護資本市場運行秩序，有效保護投資者合法權益，打擊證券期貨違法行為工作成效持續彰顯，“零容忍”打擊高壓態勢不斷鞏固。專家表示，著力鏟除欺詐發行、財務造假等資本市場“毒瘤”，還要加大立體化追責的力度，在加大行政處罰力度的基礎上，綜合運用強制退市、刑事追責、民事賠償等多種手段，全面提升違法成本。
清華大學五道口金融學院副院長張曉燕表示，構建資本市場防假打假綜合懲防體系，是保護投資者權益和維護市場公平的重要舉措。需要加強立法，制定嚴格的法規來明確違法行為的法律后果；利用現代技術手段提升監管效率，實時監控交易行為以識別異常；完善信息披露機制、確保上市公司信息的真實性。通過政府、監管機構、行業等多方合作，打造一個公開、透明的市場環境，構建一個有效的防假打假體系，確保資本市場的健康發展。
“構建資本市場防假打假綜合懲防體系是一個系統工程，需要系統性思維和多方參與，需要從制度建設、處罰力度、投資者教育和保護以及內部治理等多個方面著手。通過全面加強監管和執法力度，保護好投資者。”田利輝說。
加強投資者保護
“我們將動員各方力量，更有針對性地加強投資者教育，幫助投資者增強風險意識，遠離非法金融活動，更好維護自身合法權益。”吳清說，保護投資者是證券監管的首要任務，也是一項系統工程，需要方方面面繼續給予大力支持。特別是與金融監管總局等金融管理部門、公安司法機關、地方黨委政府、新聞宣傳單位以及市場參與各方共同努力。
加強投資者教育和保護也是構建防假打假綜合懲防體系不可或缺的一部分。“需要加強投資者教育，提高投資者的風險意識和自我保護能力，樹立價值投資的觀念。”陳靂表示。
保護投資者還需要進一步暢通投資者維權救濟渠道，進一步落實民事賠償救濟，制定內幕交易、操縱市場民事賠償等司法解釋，加大代表人訴訟實施力度，對違法犯罪行為的“首惡”精準追責、大力追贓挽損，切實保護好投資者特別是廣大中小投資者的合法權益。
“近年來，證券法的修訂，期貨和衍生品法的出臺，為化解投資者糾紛，加強權益救濟提供了許多新的制度機制探索，一些標志性案例相繼落地。我們將不斷總結經驗，綜合用好這些投資者保護制度工具，加大證券特別代表人訴訟適用力度，更好發揮調解仲裁的作用，加強訴調對接，推廣示范判決機制，依法用好先行賠付、當事人承諾等，更加有力支持投資者獲得賠償救濟。”吳清說。
