近期，歐菲斯再次更新IPO招股書，繼續沖擊深交所主板，廣發證券為保薦人。

招股書顯示，2023年，歐菲斯實現營收82.78億元、凈利潤1.70億元，兩者較2022年均有小幅增長。

需要指出的是，盡管業績穩步發展，但歐菲斯的盈利能力出現下滑，毛利率降至近3年新低，為7.41%，而2021-2022年上述指標分別為7.92%和8.01%。此外，公司的加權平均凈資產收益率(扣除非經常性損益后)也持續下滑，近三年分別為20.36%、16.98%和13.35%。

針對毛利率下滑，歐菲斯在招股書中解釋稱，隨著大型政企客戶數字一體化采購的發展，通用類商品的采購價格越發透明，相關產品的平均價格具有下行壓力，行業新進入者導致競爭加劇。受數字一體化采購推進、客戶需求變動與采購經驗積累、供應鏈整合等因素影響，若不能更好地應對未來的市場競爭，公司毛利率可能進一步下降。

此外，歐菲斯的資產負債率仍處于較高水平。截至2021年末、2022年末及2023年末，公司資產負債率分別為76.25%、78.94%和73.68%。從同行業可比公司看，同期，晨光股份的資產負債率分別為42.90%、44.31%和45.47%，齊心集團分別為67.46%、60.42%和62.42%，而行業的平均值則分別為55.10%、55.46%和54.67%。

不過，歐菲斯也在招股書中透露，如果此次IPO成功，公司的資產負債率有望下降到59%左右。

自2014年成立以來，歐菲斯的主營業務聚焦辦公物資B2B直銷，其銷售模式包括B2B直銷模式、批發模式和零售模式等三種。其中，B2B直銷模式在營收中的貢獻較高，近3年均超過80%。

近年來，隨著MRO品類商品在B2B直銷中的重要性繼續上升，公司也將業務延伸至MRO領域，并斬獲中國建筑、中國電建等大型建筑類客戶。

由于增加了建筑類客戶，歐菲斯的應收賬款走高。截至2021年末、2022年末及2023年末，公司的應收賬款分別為14.78 億元、21.20億元和20.68 億元；同期，應收賬款周轉率持續降低，分別為5.18、4.41和3.84。

歐菲斯表示，建筑行業客戶的回款周期較長，致使公司應收賬款規模逐步擴大，整體周轉速度減慢。未來，如果與建筑行業的客戶合作規模繼續擴大，公司應收賬款整體周轉水平將呈現持續走低的趨勢。

值得注意的是，歐菲斯此次IPO募集資金主要用于“供應鏈體系交付網絡建設項目”7.26億元、“數字化運營平臺建設項目”3.04億元。

其中，“供應鏈體系交付網絡建設項目”擬在常熟、重慶、東莞、長春、鄭州等五地分別建立中心倉作為各大區域核心倉儲、配送中心。不過，截至目前，公司尚未取得東莞、長春、鄭州中心倉項目用地的土地使用權證書。

實際上，早在去年6月底，歐菲斯第一次披露招股說明書時就提到“公司在東莞、長春、鄭州等地的募投項目用地未取證”。時隔一年之后，上述項目的用地仍未取證。

對此，歐菲斯指出，公司已與東莞市道滘鎮人民政府、長春市二道區人民政府、鄭州航空港經濟綜合實驗區物流園區指揮部就中心倉建設用地簽署合作意向協議。目前，公司正積極同上述政府主管部門就募投項目所用地塊進行溝通，后續將密切跟進募投項目所用地塊的出讓程序。

那么，位于東莞、長春、鄭州中心倉項目用地究竟何時能取證？公司毛利率能否好轉？歐菲斯的上市進展是否順利？對于上述問題，中國網財經將持續保持關注。