- 前11個月貸款增量超去年全年 金融服務實體經濟質量效能明顯改善
- 2023年12月14日 來源：中國證券報
提要：業內人士分析，M1的構成85%都是單位活期存款，過去M1增長較快，主要是居民購買新房形成的預售資金、地方融資平臺的資金沉淀等。隨著房地產發生重大轉型、地方化債推進較快，會導致相關主體的活期存款減少。同時，隨著金融市場的發展、企業流動性管理能力的增強，企業對活期存款的需求也逐步下降，M1反映企業短期支付能力的指標作用已經大大弱化。
人民銀行12月13日發布的數據顯示，前11個月人民幣貸款增加21.58萬億元，同比多增1.55萬億元；11月末社會融資規模存量為376.39萬億元，同比增長9.4%，11月份增量為2.45萬億元，比上年同期多4556億元。
多位專家認為，前11個月貸款增量已超過去年全年，M2、社融等數據也顯示出金融對實體經濟的支持有力。
信貸力度保持穩固
數據顯示，前11個月人民幣貸款增加21.58萬億元，同比多增1.55萬億元。11月份人民幣貸款增加1.09萬億元，同比少增1368億元。
“客觀全面分析信貸支持經濟的力度，需要綜合累計增量、余額增速等指標科學研判。”專家認為，前11個月貸款增量已超過去年全年，信貸支持實體經濟的力度保持穩固；11月末貸款余額增速為10.8%，仍明顯高于名義經濟增速。
值得一提的是，考慮到11月是傳統的信貸小月，且在上年同期基數較高的情況下，11月新增貸款已經不低。
日前發布的《2023年第三季度中國貨幣政策執行報告》提出，盤活存量資金、提高使用效率要求信貸結構有增有減。從“增”的一面看，要持續加強對重大戰略、重點領域和薄弱環節的優質金融服務，優化資金供給結構；從“減”的一面看，在經濟結構轉型升級過程中，不同成分之間自然會有所更替，相關信貸需求也隨之改變和調整。
業內人士分析，11月貸款單月增量看似比去年同期略有少增，卻是在房地產市場重大轉型、地方政府融資平臺債務風險化解、中小銀行改革化險等重點領域防風險進程深入推進的背景下取得的。在階段性“減”的壓力比較大的情況下，信貸保持平穩增長實屬不易。
重點領域貸款增量占比上升
在貸款保持較快增長勢頭的同時，金融服務實體經濟的質量和效能明顯改善。近年來，科技創新、制造業、綠色發展、普惠小微等重點領域貸款增量和占比都在明顯上升。
數據顯示，10月末，“專精特新”、科技中小企業、高新技術企業貸款分別同比增長17.7%、22.1%、15.7%，均明顯高于同期各項貸款增速(10.9%)；上述3類企業10月末中長期貸款增速分別達到41.1%、92.2%、46.8%，保持高速增長。
日前召開的中央經濟工作會議提出，發揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，盤活存量、提升效能，引導金融機構加大對科技創新、綠色轉型、普惠小微、數字經濟等方面的支持力度。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為，結構性貨幣政策工具將進一步得到運用，引導更多金融資源流向科技創新、先進制造、綠色發展、小微企業及房地產行業等重大戰略、重點領域和薄弱環節。
此外，在利率方面，貸款利率在歷史低位水平上延續下行態勢，切實增強實體經濟恢復發展的動力。據了解，1至11月企業貸款利率為3.89%，同比下降0.3個百分點，繼續保持在有統計以來的歷史低位。
社會融資規模存量增長9.4%
數據顯示，11月末，社會融資規模存量為376.39萬億元，同比增長9.4%，增速比上月高0.1個百分點；11月份增量為2.45萬億元，比上年同期多4556億元。前11個月社會融資規模增量累計為33.65萬億元，比上年同期多2.79萬億元。
在貸款保持較快增長勢頭的同時，政府債發行節奏較快。11月政府債券凈融資1.15萬億元，同比多4992億元。中金公司宏觀首席分析師張文朗表示，11月政府債發行持續保持較快節奏，帶動社會融資規模存量同比增速繼續上升。
數據顯示，11月末，廣義貨幣(M2)余額291.2萬億元，同比增長10%，增速分別比上月末和上年同期低0.3個、2.4個百分點；狹義貨幣(M1)余額67.59萬億元，同比增長1.3%，增速分別比上月末和上年同期低0.6個、3.3個百分點。
專家認為，M2、社融增速處在與名義經濟增速基本匹配并高一些的水平，金融對實體經濟的支持較為有力。
值得關注的是，M1增速較低是經濟結構轉型和金融市場發展的反映，并非簡單資金空轉。業內人士分析，M1的構成85%都是單位活期存款，過去M1增長較快，主要是居民購買新房形成的預售資金、地方融資平臺的資金沉淀等。隨著房地產發生重大轉型、地方化債推進較快，會導致相關主體的活期存款減少。同時，隨著金融市場的發展、企業流動性管理能力的增強，企業對活期存款的需求也逐步下降，M1反映企業短期支付能力的指標作用已經大大弱化。
