會議召開，研究促進創業投資發展的有關舉措。

在業內人士看來，國常會研究提出的有關舉措，與當前政府支持創業投資行業發展的舉措一脈相承，且更有針對性。隨著相關措施落地，將進一步推動創業投資在科技創新、產業升級和高質量發展等方面發揮重要作用。

打通“募投管退”循環梗阻

今年以來，創投項目的退出不暢問題引起了市場的廣泛關注。

執中ZERONE數據顯示，截至今年6月末，國內存量私募股權基金規模約14萬億元，基金數量超5.4萬只，有2萬多只基金已進入退出階段。在當前環境下，并購和創業投資二級市場作為除IPO以外的兩大退出方式，正受到越來越多的關注。

國常會提出，要盡快疏通“募投管退”各環節存在的堵點卡點，支持符合條件的科技型企業境內外上市，大力發展股權轉讓、并購市場，推廣實物分配股票試點，鼓勵社會資本設立市場化并購母基金或創業投資二級市場基金，促進創投行業良性循環。

據清科研究中心統計，今年上半年，全國企業參與的并購案例共952起，涉及交易總金額超2800億元。“并購重組可為資本市場發展轉型提供新的動力，也是資本市場實現一二級市場健康發展的有力手段。”達晨財智執行合伙人、首席投資官肖冰表示，鏈主型企業可通過并購重組加速成為世界一流企業，同時，未上市的優質企業得以進入資本市場，減少上市公司增量擴容對一二級市場發展的沖擊。

除并購之外，創業投資二級市場基金是今年市場討論的另一熱門話題。據不完全統計，今年以來，為探索國有份額退出渠道，陜西、四川、安徽等地已先后設立了S基金，上海啟動了100億元規模的科創接力基金，湖北等多地也在論證設立S基金。

“推動退出市場結構轉型，鼓勵產業資本、私募基金通過杠桿收購等方式促進產業整合，優化資源配置。”一家頭部創投機構的人士認為，長期來看，私募股權基金行業應不斷完善IPO、并購、S基金等退出市場結構，實現多種退出方式均衡發展。

“點名”國資要更有擔當

國常會提出，要推動國資出資成為更有擔當的長期資本、耐心資本，完善國有資金出資、考核、容錯、退出相關政策措施。

“以引導基金為首的母基金，是我國建設耐心資本的主力軍。此次國常會點名推動國資出資，成為更有擔當的長期資本、耐心資本。”母基金研究中心表示。

基石資本基金運營部董事楊杰表示，完善國有資金出資、考核、容錯、退出等政策措施，有利于避免創投行業短期投資和投資動作變形，推動創投行業以長期投資理念尋找最具投資價值的企業，實現耐心資本與科技創新的相互促進與共同發展，避免短期行為損害標的企業長期發展基礎。

近期，已有不少地區相繼松綁國資考核，探索一級市場考核機制。比如，9月，鄭州市天使基金設立方案明確提出，遵循天使投資規律，合理容忍正常的投資風險，不將正常投資風險作為追責依據，基金清算時投資損失率不超過投資本金40%的，依法依規啟動容錯程序。

“容錯免責清單，將有利于國有企業經營管理人員形成明確預期與合理預判，敢于合規開展經營投資和科技創新活動，進一步釋放嚴管厚愛結合、激勵約束并重的鮮明信號，厚植創新創造生態。”湖北省國資主管部門有關負責人說。