在IPO市場排隊多年一直未能上市，中喬體育股份有限公司(以下簡稱“中喬體育”)也被稱為IPO“釘子戶”。如今伴隨著“吃穿住”不斷撤單，中喬體育的IPO命運最終如何也引發市場關注。上交所官網顯示，中喬體育IPO進展較慢，公司至今尚未披露首輪問詢回復意見，仍處于財報更新中止狀態。此外，闖關IPO關鍵時期，中喬體育報告期內凈利也處于走低態勢，同時還頭頂超4億元無形資產，這也讓公司存在大額減值風險。

進展緩慢

由于財報更新，中喬體育主板IPO自今年9月30日開始處于中止狀態，截至目前仍未恢復審核。

據了解，中喬體育原名為喬丹體育股份有限公司，在2021年1月進行更名，主要從事運動鞋、運動服裝、運動配飾產品的設計、生產和銷售，公司早在2011就開始沖擊A股市場，并在當年11月25日上會獲得通過，也被寄予A股體育用品第一股的厚望。不過，由于存在重大未決訴訟，喬丹體育IPO批文“難產”，公司遲遲未能登陸A股市場。

注冊制下，中喬體育平移至上交所繼續IPO，今年7月27日進行問詢階段，但卻一直未能披露首輪問詢回復。

據中喬體育介紹，公司的基本經營模式為訂單式生產銷售喬丹品牌運動服飾產品，公司產品每年分四個上市季，提供包括運動鞋、運動服裝和運動配飾在內的2000余款產品供市場銷售。

此次沖擊主板市場，中喬體育擬IPO募資10.64億元，投向鞋生產基地擴建項目、研發設計中心建設項目、全國戰略直營店建設項目、信息化建設項目。

報告期內，中喬體育也進行過現金分紅，其中2019年、2021年現金分紅分別為4.05億元、3.6億元。

據了解，中喬體育控股股東為福建百群，持有公司64.73%的股權，丁國雄、丁也治夫婦持有福建百群全部股份，為公司實際控制人。履歷顯示，丁國雄1967年出生，廈門大學EMBA，2009年12月至今任中喬體育董事長。

據中喬體育介紹，丁國雄擁有20多年運動鞋及運動服飾行業的從業經歷，自1984年開始從事運動鞋及運動服飾的銷售工作，并于2000年開始從事運動鞋及運動服裝的研究、開發、品牌建設及生產管理工作。

報告期內凈利下滑

闖關IPO關鍵點，中喬體育業績也不理想，從整年度來看，處于逐年走低態勢。

財務數據顯示，2019—2021年，中喬體育實現營業收入分別約為55.91億元、49.28億元、59.31億元；對應實現的歸屬凈利潤分別約為8.32億元、7.38億元、6.95億元。

投融資專家許小恒對北京商報記者表示，IPO公司的業績情況是監管層關注的重點，如果報告期內公司凈利下滑，是行業原因還是自身經營導致，可能會被追問，主要是看公司經營層面是否出現了重大不利變化。

2022年上半年，中喬體育實現營業收入、歸屬凈利潤、扣非后歸屬凈利潤分別約為30.99億元、3.63億元、3.17億元。

從主營業務收入占比來看，報告期內，服裝實現營收分別約為25.51億元、22.14億元、26.26億元、12.3億元，占比分別為45.77%、45.35%、44.95%、40.29%；鞋實現營收分別約為29.46億元、26.05億元、31.3億元、17.74億元，占比分別為52.85%、53.37%、53.57%、58.11%；配飾實現營收分別約為7693.76萬元、6253.32萬元、8625.64萬元、4900.72萬元，占比分別為1.38%、1.28%、1.48%、1.61%。

數據顯示，報告期內，中喬體育綜合毛利率分別為31.91%、29.52%、27.86%、27.19%，處于逐年走低態勢，并且遠低于李寧、安踏、特步、361度等同行業可比公司平均值。

據中喬體育招股書，報告期內，同行業可比公司毛利率平均值分別為46.94%、46.06%、49.52%、48.87%。針對相關問題，北京商報記者向中喬體育董事會辦公室發去采訪函，不過截至發稿，對方未回復。

頭頂4.15億無形資產

值得一提的是，報告期內，中喬體育因收購茵寶中國100%股權，目前頭頂超4億元無形資產。

中喬體育表示，報告期內，公司收購了茵寶中國100%的股權，該公司成立于1924年，是英國著名的足球服裝品牌。2020年4月24日，中喬體育全資子公司香港喬丹與美國品牌管理公司Iconix Brand Group Inc.(以下簡稱“艾康尼斯”)簽訂了《股權購買協議》，由香港喬丹受讓艾康尼斯子公司Iconix Luxembourg Holdings S.A R.L.所持茵寶中國100%的股權。

根據上海東洲資產評估有限公司出具的權益價值估值報告，采用資產基礎法對茵寶中國股東全部權益價值進行估值，得出茵寶中國在估值基準日2019年12月31日的股東權益賬面值1028.34萬元，估值45728.61萬元，估值增值44700.27萬元，增值率4346.83%。

經交易雙方友好協商，確定茵寶中國100%股權收購價格為6250萬美元，該交易已于2020年7月31日完成交割，截至招股說明書簽署之日，全部股權轉讓價款已付清。

截至2022年6月30日，中喬體育收購茵寶而形成的商標無形資產已累計計提攤銷2182.95億元，期末賬面價值為4.15億元，占公司期末無形資產賬面價值的70.23%。中喬體育提示風險稱，公司對上述商標在預計未來受益期限內按直線法攤銷，報告期內上述商標未發生減值，如果公司未來經營情況未達預期，則將產生無形資產減值的風險，進而對公司經營業績產生不利影響。

中國國際科技促進會科技產業投資分會副會長兼戰略投資智庫執行主任布娜新對北京商報記者表示，計入“無形資產”科目也需要每年進行減值測試，存在減值風險。知名投行人士王驥躍亦表達了同樣觀點，放在“無形資產”科目，沒有確定期限，只是做減值測試，其實和商譽一樣，只是列的位置不同而已。