中國央行2024年的首次降準正式落地：5日起，中國央行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，由此可為市場提供長期流動性約1萬億元(人民幣，下同)。

從短期看，此次降準有助于春節資金面運行平穩，并支持一季度經濟“開好局”。

業內專家稱，2023年四季度以來，央行已通過MLF(中期借貸便利)超額續作、新增PSL(抵押補充貸款)等方式投放流動性逾2萬億元，但據市場估算，春節前流動性仍有一定缺口。

一方面政府發債繳款，去年四季度增發1萬億元國債以及地方再融資專項債，年末財政庫款較三季度末反季節上升2000多億元，另一方面新增存款繳準，去年四季度新增存款3萬億元，往年1月還會新增3萬多億元，按7%的法定存款準備金率估算，繳準規模在4000億元以上。此外，節前取現需求，歷年情況看規模可能超2萬億元。

上述專家稱，2020年以來，央行在每年春節前夕都安排降準，既能補足銀行體系流動性缺口，又能利用節后回籠的現金繼續支持銀行信貸投放，有“一箭雙雕”的效果。

權威人士表示，降準有利于支持一季度經濟“開好局”。在內外部環境仍有不確定性的背景下，央行選擇年初降準體現了貨幣政策繼續做好逆周期調節、鞏固經濟恢復向好的基調，給市場吃下“定心丸”。一季度經濟工作往往是全年經濟的風向標，經濟“開好局”可以為全年奠定堅實基礎。

從長期看，此次降準還穩住了市場關于全年增長目標的預期。權威人士認為，過去兩年中國經濟平均增速大約是4%，市場機構普遍預計，2024年要實現5%左右的國內生產總值(GDP)增長目標，需要政策加大力度。

權威人士進一步稱，此次法定存款準備金率下調幅度由0.25個百分點加倍至0.5個百分點，這一“重磅”舉措反映出貨幣政策支持力度增大，有效保持了銀行體系流動性合理充裕，增強金融機構服務實體經濟的能力，更好挖掘國內需求，激發市場活力，持續改善宏觀經濟基本面。

招商基金研究部首席經濟學家李湛提到，2023年以來的基礎貨幣缺口持續由MLF和逆回購填補，此次降準能彌補長期資金缺口。釋放長期穩定資金有利于降低銀行資金成本，增強銀行資金配置能力以支持信貸。

從政策角度而言，降準有助于打好“組合拳”，體現宏觀政策取向一致性。

業內人士指出，2023年中央經濟工作會議強調要增強宏觀政策取向一致性，強化政策統籌，確保同向發力、形成合力。此前財政部增發了1萬億元國債，大部分實物量會體現在2024年，央行也新增了5000億元PSL額度，用于支持保障性住房、“平急兩用”公共基礎設施建設、城中村改造，存量政策將持續體現經濟帶動效應。“這次降準也是宏觀政策取向一致性的體現，有望與前期政策形成合力，進一步推動經濟回升向好。”

值得注意的是，近期，財政部還表示將繼續安排一定規模的地方政府專項債券，適當增加中央預算內投資規模，發揮好政府投資的帶動放大效應，央行及時降準也能為后續系列穩需求、穩增長政策營造適宜的流動性環境。

在李湛看來，適時降準可配合后續財政政策發力。本次降準幅度0.5個百分點，體現貨幣政策積極配合維持流動性寬松，為財政政策發力做準備，令一季度的專項債和國債能得以盡快發行。同時有利于呵護銀行凈息差，為后續降息留下一定空間。