9月1日，煤炭、有色金屬等板塊漲幅居前。其中，陜西黑貓、云煤能源、河鋼資源漲停，華陽股份、山西焦煤、云鋁股份、神火股份等多只個股漲幅超7%。此外，近期多個大宗期貨品種價格大漲，焦煤期貨主力近兩周累計漲超7%。

上海有色網分析認為，受證券交易印花稅減半征收、工信部等七部門促進煉焦煤保供穩價、多地陸續調整住房公積金貸款首付比例、“認房不用認貸”落地等政策利好影響，煤炭、鋼鐵、有色金屬等傳統偏藍籌行業受到了市場資金追捧。

有業內人士對《證券日報》記者表示：“隨著全球經濟逐漸復蘇，煤炭、有色金屬行業的需求有望進一步增加，這有利于相關企業提高銷售收入，從而推動盈利修復，而‘煤飛色舞’行情也有望持續。”

市場需求提振

煤炭和有色金屬行業同屬周期性行業，上漲邏輯在于行業利潤增加或經濟處于景氣階段。

從煤炭行業來看，開源證券表示，穩增長政策有望在下半年持續發揮效力，尤其是在施工旺季的9月份、10月份。上周（8月28日至9月3日）多部門推動落實首套房貸認房不認貸，推動房貸利率調整，后續有望對地產新開工帶來邊際改善，利多黑色產業鏈。當前穩增長政策超預期，煤炭股同樣也會成為進攻品種，作為上游資源，必然受到下游需求的帶動。

上海有色網研報顯示，焦炭首輪降價陸續落地執行，雖然焦煤價格持續下跌，但焦企盈利得到部分修復，生產積極性依舊較高，積極出貨，廠內焦炭庫存保持低位。鋼廠鐵水量處于高位，對焦炭剛需較強，部分低庫存鋼廠仍在持續補庫。

目前，國內部分地區煤炭價格出現小幅反彈。截至8月25日，秦皇島港Q5500動力煤平倉價為818元/噸，環比上漲16元/噸；榆林產地報價小漲。

“目前，多數煤炭主產區基本處于產銷平衡狀態。在能源轉型、‘雙碳’背景下，我國未來新建煤礦數量有限，對煤炭價格有一定支撐。”廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強在接受《證券日報》記者采訪時表示。

從有色金屬行業來看，博時基金研報表示，基建投資是當前經濟復蘇階段的重要手段。政府通過加快專項債發行和提高基建投資水平等措施，擴大基建項目規模，帶動了鋼鐵、水泥以及有色金屬等原材料的需求。特別是廣泛應用于各領域的鋁、銅等有色金屬，市場需求將得到明顯提振。

從投資端來看，國內經濟政策驅動市場預期回暖，有色金屬通常來說與經濟形勢共振，在城中村改造以及基建政策再次發力時，將帶動相關原材料需求上升，有色金屬行業或將迎來上行行情。

上半年業績顯韌性

目前，上市公司2023年半年報披露基本結束。民生證券研報提出，在上半年煤價下滑的背景下，該板塊公司通過以量補價、控制成本表現出業績韌性。且旺季來臨，煤價看漲。

安源煤業2023年半年報顯示，公司上半年實現營業收入32.60億元，同比下降33.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤5241.12萬元，同比減虧增盈2.86億元。報告期內，公司凈利潤同比增加，主要原因一是公司所屬煤礦正常生產天數同比增加，自產煤產量和商品煤銷量同比增加，商品煤毛利同比增加約2.67億元；二是公司通過采取優化借貸資源、控制債務規模等措施，財務費用同比減少3875萬元。

有色金屬板塊方面，今年上半年，雖然銅價同比有所下降，但單季度價格回落已逐步收窄，對相關上市公司利潤影響趨弱，疊加今年以來銅冶煉加工費持續上行以及費用端優化，助推板塊業績整體表現穩健。

中信建投分析師王介超表示：“近期來看，供需方面，銅鋁保持高強度的需求增長，維持低庫存的狀態，奠定價格偏強基礎，并伴隨著旺季展開，有進一步沖高的動能。”

云南銅業2023年半年報顯示，公司實現營業收入707.94億元，同比增長9.92%；歸母凈利潤10.10億元，同比增長45.21%。公司持續強化生產組織、成本管控，提升體系化、專業化管控能力，加強生產調度、設備和現場管理，實現穩產高產，深化成本“五化”閉環管理，貫穿運用成本管控方法，系統抓好成本管控，精礦含銅、陰極銅單位完全成本優于進度目標。

云南銅業表示，展望下半年，從庫存周期的角度來看，國內有色金屬已經進入了被動去庫階段，但美國仍處于主動去庫階段，海內外周期的錯位在一定程度上削弱了銅價的向上彈性；從供需的角度來看，礦端供給從中長期來看將不斷緊張，短期供給仍將保持充裕，冶煉加工費維持高位；從經濟穩增長目標來看，下半年基建、消費等方面仍存增量刺激政策，地產竣工端韌性較強，而新能源方面，汽車、光伏、風電等將維持高景氣度，有利于支撐銅價。