- 電子行業(yè)呈現(xiàn)強(qiáng)復(fù)蘇態(tài)勢 算力存儲(chǔ)等環(huán)節(jié)加速突破
- 2024年09月21日 來源：證券日報(bào)
提要：華創(chuàng)證券研究所副所長、首席電子行業(yè)分析師耿琛認(rèn)為，今年以來，電子行業(yè)整體業(yè)績向好，庫存去化的順利完成、自主可控的持續(xù)推進(jìn)，以及AI創(chuàng)新拉動(dòng)的需求增長為主要驅(qū)動(dòng)力。
今年以來，電子行業(yè)呈現(xiàn)較快復(fù)蘇增長態(tài)勢，相關(guān)上市公司也交出了令人矚目的成績單。記者根據(jù)財(cái)報(bào)統(tǒng)計(jì)，2024年上半年電子行業(yè)整體營收同比增長15%，位居全行業(yè)第一；歸母凈利潤同比增長54%，位居全行業(yè)第三，近八成公司實(shí)現(xiàn)盈利。
華創(chuàng)證券研究所副所長、首席電子行業(yè)分析師耿琛認(rèn)為，今年以來，電子行業(yè)整體業(yè)績向好，庫存去化的順利完成、自主可控的持續(xù)推進(jìn)，以及AI創(chuàng)新拉動(dòng)的需求增長為主要驅(qū)動(dòng)力。
廣發(fā)證券表示，上半年受到終端景氣復(fù)蘇的帶動(dòng)，消費(fèi)電子板塊營收及利潤顯著回升。AI的裂變時(shí)刻，新產(chǎn)品周期開啟，帶動(dòng)電子行業(yè)強(qiáng)勢復(fù)蘇，國內(nèi)算力、連接、存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)踏浪而行。下半年進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，AI PC、AI手機(jī)等有望開啟換機(jī)周期，并帶動(dòng)行業(yè)整體需求回暖。
“目前，手機(jī)、PC及智能可穿戴設(shè)備整體庫存處于較低水平，電子行業(yè)呈復(fù)蘇向上走勢，這輪AI創(chuàng)新周期將不會(huì)是短周期，加之我國頭部企業(yè)在自主可控等方面帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈形成規(guī)模優(yōu)勢，電子市場景氣度有望持續(xù)提升。”海通證券科技行業(yè)資深分析師李軒向《證券日報(bào)》記者表示。
細(xì)分領(lǐng)域公司業(yè)績向好
具體來看，今年上半年，深市245家電子行業(yè)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入8573.33億元，同比增長13.51%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤351.16億元，同比增長74.94%；合計(jì)實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東凈利潤290.57億元，同比大幅增長160.74%。其中有190家公司實(shí)現(xiàn)收入同比增長，占比達(dá)77.55%，61家公司收入同比增速超30%；197家公司實(shí)現(xiàn)盈利，占比達(dá)77.25%。北方華創(chuàng)、藍(lán)思科技、三環(huán)集團(tuán)等103家公司凈利潤同比增速超30%，京東方A、歌爾聲學(xué)等54家公司凈利潤同比增長超100%。
細(xì)分領(lǐng)域中，半導(dǎo)體、電子元件、光學(xué)光電子與消費(fèi)電子等領(lǐng)域企業(yè)在2024年上半年整體業(yè)績企穩(wěn)向上。
其中，半導(dǎo)體行業(yè)作為電子行業(yè)上游的核心板塊之一，受益于行業(yè)景氣度回升及國產(chǎn)化進(jìn)程加快，業(yè)績提升顯著。2024年上半年，深市半導(dǎo)體行業(yè)（申萬二級(jí)）上市公司合計(jì)收入同比增長29.60%，利潤同比增長74.67%。
半導(dǎo)體裝備龍頭公司北方華創(chuàng)業(yè)績實(shí)現(xiàn)同比、環(huán)比高速增長，2024年上半年?duì)I收達(dá)到123.35億元，同比增長46.38%，歸母凈利潤27.81億元，同比增長54.54%。北方華創(chuàng)業(yè)績增長受多方因素影響，一是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈回暖趨勢基本確立，進(jìn)而提振上游半導(dǎo)體設(shè)備訂單需求，促進(jìn)銷售量增加；二是公司在刻蝕、薄膜沉積等核心工藝裝備突破多項(xiàng)關(guān)鍵技術(shù)并實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用，帶動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長。
除了受益于行業(yè)復(fù)蘇和去庫存外，自主可控的需求也日益增強(qiáng)，成為推動(dòng)半導(dǎo)體企業(yè)業(yè)績增長的關(guān)鍵因素。華創(chuàng)證券方面表示，隨著下游晶圓廠恢復(fù)擴(kuò)產(chǎn)和國產(chǎn)化需求的持續(xù)提升，行業(yè)新增訂單持續(xù)向上。以國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭中微公司為例，公司聚焦高端技術(shù)，堅(jiān)持創(chuàng)新突破，上半年訂單、收入、產(chǎn)品交付均創(chuàng)歷史新高。公司預(yù)計(jì)，2024年前三季度的累計(jì)新增訂單超過75億元，同比增長超過50%。
電子元件行業(yè)上市公司業(yè)績亦有不俗表現(xiàn)，2024年上半年該細(xì)分板塊上市公司合計(jì)收入同比增長19.01%，利潤同比增長33.33%。其中，主要得益于通信領(lǐng)域高速交換機(jī)、光模塊產(chǎn)品需求增長等，PCB（印制電路板）龍頭公司深南電路歸母凈利潤同比增長108.32%。
此外，隨著光通信、光存儲(chǔ)、光量子芯片等技術(shù)的不斷發(fā)展，光學(xué)光電子行業(yè)的應(yīng)用領(lǐng)域也在不斷拓展。行業(yè)上市公司上半年業(yè)績整體回暖，合計(jì)收入同比增長7.58%，合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤32.99億元。其中，京東方A歸母凈利潤同比增長210.41%。公司表示，優(yōu)勢高端旗艦產(chǎn)品穩(wěn)定突破，超大尺寸產(chǎn)品保持全球出貨量第一。2024年上半年公司柔性AMOLED產(chǎn)品出貨量同比增長超25%。
電子行業(yè)下游的消費(fèi)電子領(lǐng)域公司業(yè)績也持續(xù)向好，2024年上半年合計(jì)收入同比增長10.77%，合計(jì)利潤同比增長29.44%。頭部企業(yè)立訊精密歸母凈利潤同比增長23.89%，其中消費(fèi)電子業(yè)務(wù)毛利率同比提升0.98百分點(diǎn)。藍(lán)思科技營收同比增長43.07%，智能手機(jī)和電腦類業(yè)務(wù)收入同比增長48.87%。
耿琛認(rèn)為，電子各細(xì)分行業(yè)復(fù)蘇趨勢明顯，周期已然觸底反彈。同時(shí)，部分積極擁抱人工智能創(chuàng)新大趨勢的先發(fā)賽道及公司，亦享受到較為明顯的產(chǎn)業(yè)紅利，實(shí)現(xiàn)了周期成長共振。
多環(huán)節(jié)有望持續(xù)受益
在AI算力需求的邊際拉動(dòng)下，電子行業(yè)也迎來具備較強(qiáng)持續(xù)性的上行周期。
生成式AI的崛起成為本輪電子創(chuàng)新周期的核心驅(qū)動(dòng)力，推動(dòng)內(nèi)容創(chuàng)作與交互體驗(yàn)創(chuàng)新，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，并深入垂直行業(yè)融合。其中，算力、模型、數(shù)據(jù)成為AI發(fā)展的三大要素。基于“大數(shù)據(jù)+大計(jì)算”模型的新興應(yīng)用不斷涌現(xiàn)，顯著推動(dòng)算力需求的持續(xù)攀升，
目前，浪潮信息、科大訊飛等國內(nèi)算力產(chǎn)業(yè)鏈公司正持續(xù)加碼AI研發(fā)投入，逐步建立本土化的AI算力生態(tài)。同時(shí)，寒武紀(jì)等國產(chǎn)AI芯片的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化落地也在不斷加速。
廣發(fā)證券電子行業(yè)首席分析師耿正表示，AI產(chǎn)業(yè)鏈正經(jīng)歷日新月異、百花齊放的蓬勃成長階段。大模型側(cè)，參數(shù)量已進(jìn)入萬億元級(jí)別；谷歌、百度等海內(nèi)外云廠商紛紛推出自研大模型，加速追趕。算力側(cè)，服務(wù)器、高速互聯(lián)、存儲(chǔ)等算力產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)龍頭廠商踏浪而行。應(yīng)用側(cè)，AI PC端應(yīng)用生態(tài)不斷完善、各類垂直應(yīng)用領(lǐng)域產(chǎn)品高頻推出。國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)正在加速核心環(huán)節(jié)的技術(shù)突破，未來成長空間廣闊。
“技術(shù)追趕疊加政策助力，國內(nèi)人工智能產(chǎn)業(yè)后勁十足，高性能芯片、AI服務(wù)器、交換機(jī)、高性能存儲(chǔ)和端側(cè)AI終端等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)有望持續(xù)受益。”聯(lián)創(chuàng)資本總經(jīng)理王欣宇對(duì)《證券日報(bào)》記者表示。
