當前，2022/23年制糖期已經結束。據中國糖業協會數據顯示，2022/23制糖期，全國共生產食糖897萬噸，比上個制糖期減少59萬噸；全國累計銷售食糖853萬噸，同比減少14萬噸；累計銷糖率95.1%，同比加快4.4個百分點。

步入秋季，白糖新榨季又將開啟，國內國際市場形勢如何？薄利背景下，糖農積極性如何保護？面對復雜的市場形勢，企業如何做好市場形勢研判和風險管理？日前，由鄭州市人民政府、鄭州商品交易所、芝商所主辦的2023中國(鄭州)國際期貨論壇白糖分論壇上，各方就此分析市場形勢，分享行業經驗，共同探討如何推動期貨市場穩步健康發展。

厄爾尼諾現象加劇，市場波動風險較大

“我國糖業發展形勢復雜多變。”中國糖業協會副理事長鐘金傳表示，2022/23制糖期以來，糖料種植面積下滑趨勢沒有得到扭轉，維持在2000萬畝水平之下；食糖產量連續數年下降，降至897萬噸；食糖進口減少，今年1至7月僅進口121萬噸，在去年同期減少17%的基礎上，再減少41%，食糖保供穩價任重道遠。

“從全球糖市現狀分析，厄爾尼諾現象加劇全球食糖供應緊張，預計全球供需面臨緊平衡的局面。”益海嘉里(上海)國際貿易有限公司糖部負責人潘亦平介紹，2023/24榨季南北半球食糖產量增減呈‘冰火兩重天’的格局，其中巴西由于天氣條件較好增產610萬噸，印度、泰國由于天氣干旱將分別減產280萬噸、140萬噸，而歐盟產區的天氣較為適宜，將增產30萬噸。“2022/23榨季開始，在北半球減產等多重因素影響下，食糖市場經歷了由熊轉牛的過程，國內外食糖價格也持續倒掛。”潘亦平說。

“基于國內外基本面的支撐，2022/23榨季產銷形勢維持景氣和樂觀的態勢。”廣西泛糖科技有限公司副總經理范佛胤介紹，2022/23榨季，廣西累計入榨甘蔗4122萬噸，同比減少897萬噸，產糖527萬噸，同比減少85萬噸，是近二十年來的次低點。截至八月末，廣西的產銷率已經達到了91%，工業庫存也僅維持在51萬噸的較低水平。“從銷售均價統計來看，截至八月末，廣西集團年均銷售價格大概在6240元/噸，是近六年來最高價。”范佛胤說。

“由于糖價走高，企業效益較好，但糖料生產仍需重視。”云南英茂糖業(集團)有限公司副總裁艾琳表示，公司2022/23榨季甘蔗的糖分提高幅度較大，種植任務正在恢復到正常年份水平。但宿根蔗近年來受損嚴重，蔗農信心恢復需要一個過程。從云南糖市來看，2022/23榨季產糖率提高較多，食糖銷售較好，如截至8月末云南食糖產銷率同比提高15%。

“對于企業而言，國際糖價波動劇烈對企業的風險管控、價格波動管理、期現價差控制提出了很高的要求。”中糧期貨總經理助理王琳表示，綜合來看，宏觀基本面、政策面以及金融衍生品工具的選擇，對企業而言愈顯重要。

豐富風險管理工具，期貨助力糖業高質量發展

“白糖期貨已成為企業經營必不可少的工具之一。”中糧糖業總經理吳震表示，白糖期貨自2006年上市以來，市場逐漸成熟，特別是白糖期權業務的開展，為企業經營提供了有力助手。

“圍繞助力食糖產業高質量發展的目標，在滿足企業套期保值需求、便利實物交割、降低資金成本、提升參與能力等方面，鄭商所努力為食糖企業提供更好的服務，幫助企業實現穩定經營。”鄭商所相關負責人表示，一是最大限度地滿足企業套保需求。今年1-8月，48家產業企業共申請套期保值約157萬手，折合現貨1570萬噸，審批通過128萬手，通過率81%。二是全力保障交割順暢，助力企業拓展貨物購銷渠道。在廣西、云南各增加一家白糖交割庫，便利主產區企業注冊倉單和參與交割。2022/23年制糖期截至8月底，白糖期貨累計注冊倉單6.9萬張，同比增加21%；實物交割數量5.1萬手，同比增加38%。三是降低企業參與成本。免收2023年全年套保開倉、交割、倉單轉讓及標準倉單作為保證金手續費；通過標準倉單充抵保證金、買斷式回購等業務，為35家產業企業的82萬噸白糖倉單提供融資43億元，助力企業解決融資難題。四是大力開展市場培育。開展“產業服務專項支持計劃”，拓展361家食糖企業參與期貨市場；建設4家“產業基地”，開展多層次市場培育活動21場，不斷提升產業企業利用期貨工具的能力和水平。

“利用期貨套期保值有多種作用，可以使企業利潤更平滑。”山東星光糖業有限公司總經理曹建幫介紹，套期保值的具體作用包括能確定采購成本和銷售價格，從而保證企業生產利潤，確保預算不超標，同時，還能保證行業原料上游企業的生產利潤，保證貿易利潤，避免外貿企業匯率損失。

“‘保險+期貨’有助于保障蔗農收益，當前廣西的涉糖企業進行期貨套期保值的操作較多，有利于幫助蔗農增加收入。與此同時，基差交易等讓更多的產業鏈主體掌握了市場主動權，可以讓其選取市場有利時機管理好經營風險。”范佛胤表示。

衍生品工具也為白糖產業高質量發展“保駕護航”。“含權貿易是在傳統現貨購銷貿易基礎上嵌入期權等衍生工具，實現增厚收益、風險管理功能的創新型貿易模式，在承擔一定風險義務的同時，使用者可獲得購銷溢價或者實現保護。”中糧祈德豐有限公司總經理馮昊表示，基差貿易與含權貿易相結合可以發揮衍生品靈活多樣的適配性，滿足上下游多樣化的風險管理訴求。