“調(diào)整好節(jié)奏的五糧液，縮小品牌力差距，向上突破更高價格帶具備較強(qiáng)確定性。”7月15日，長城證券分析師發(fā)表了標(biāo)題為“重新認(rèn)識五糧液”的研究報告。

在中國經(jīng)濟(jì)邁入高質(zhì)量發(fā)展階段的背景下，白酒行業(yè)正在進(jìn)行新一輪的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，五糧液也正受益于此輪行業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整帶來的機(jī)會。

對于五糧液的表現(xiàn)，食品科學(xué)博士、長城證券大消費(fèi)組長劉鵬對《證券日報》記者表示，在品牌價值提高、價格帶突破、產(chǎn)品矩陣優(yōu)化、稀缺屬性得到充分認(rèn)知并認(rèn)可的情況下，五糧液成長空間已經(jīng)打開。

強(qiáng)者更強(qiáng)正在上演

6月底，五糧液2023年股東大會迎來上千人參與，五糧液管理層圍繞企業(yè)發(fā)展和資本市場關(guān)心關(guān)切的問題，與參會嘉賓進(jìn)行了深度溝通與交流。而這次股東大會釋放出了“穩(wěn)、進(jìn)、好”的信號，給了市場信心。

《證券日報》記者走訪市場及采訪部分經(jīng)銷商也印證了此輪白酒行業(yè)的調(diào)整正在向龍頭企業(yè)集中的特點(diǎn)，強(qiáng)者更強(qiáng)正在行業(yè)中上演。

數(shù)據(jù)顯示，2023年，五糧液持續(xù)實(shí)現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健增長，營業(yè)收入突破800億元，凈利潤315億元。2024年以來，五糧液生產(chǎn)經(jīng)營繼續(xù)保持了穩(wěn)健發(fā)展的態(tài)勢。

今年以來，在白酒行業(yè)競爭更加激烈的背景下，五糧液三大核心產(chǎn)品動銷實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長態(tài)勢，第八代五糧液持續(xù)優(yōu)化渠道投放，批發(fā)價格穩(wěn)中略升、動銷穩(wěn)中有增。

值得注意的是，五糧液受當(dāng)前大環(huán)境影響，公司產(chǎn)品價格與往年相比有所回落，但相比其他同類產(chǎn)品而言，五糧液多款產(chǎn)品依然保持了較強(qiáng)的市場優(yōu)勢。

調(diào)查顯示，春節(jié)以來千元價格帶主產(chǎn)品中第八代五糧液價格波動最小、倒掛幅度最小，目前市場流通價950元左右。39度五糧液、1618五糧液作為戰(zhàn)術(shù)性產(chǎn)品，分別搶占700元價位段和千元價位段宴席市場，通過開瓶掃碼等戰(zhàn)術(shù)組合，實(shí)現(xiàn)了動銷、宴席雙增長。

另外，五糧液高端產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)完善， 45度、68度五糧液煥新上市，經(jīng)典全系列戰(zhàn)略產(chǎn)品發(fā)布，從價位段、細(xì)分市場兩個維度積極搶占市場份額。

剛剛出爐的國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，上半年，社會消費(fèi)品零售總額235969億元，同比增長3.7%。按消費(fèi)類型分，商品零售209726億元，增長3.2%；餐飲收入26243億元，增長7.9%。部分基本生活類和升級類商品銷售良好，限額以上單位糧油食品類、飲料類商品零售額分別增長9.6%、5.6%。

零售業(yè)和餐飲業(yè)的復(fù)蘇，為白酒的發(fā)展帶來機(jī)會。“宴席活動同比實(shí)現(xiàn)良好增長，五糧液產(chǎn)品宴席活動開展場次、宴席動銷同比增長良好，服務(wù)消費(fèi)者近300萬人次。濃香酒產(chǎn)品日均開瓶掃碼量同比增長超50%，掃碼人數(shù)超10萬，創(chuàng)歷史新高，宴席舉辦場次實(shí)現(xiàn)同比倍增。”五糧液相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《證券日報》記者采訪時表示。

2023年度分紅率達(dá)60%

值得一提的是，基于對公司未來發(fā)展的看好，五糧液大股東去年12月份啟動了增持計劃，并于2024年6月份完成，增持金額累計達(dá)5億元，進(jìn)一步增強(qiáng)了資本市場的信心。

據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計，五糧液上市以來的現(xiàn)金分紅總金額超940億元，是上市募集資金的25倍左右。2023年度分紅金額181億元，居深市第三，連續(xù)9年居深市白酒上市公司第一；2023年度分紅率達(dá)60%，同比增長5個百分點(diǎn)，年度增幅在高端白酒中最高，分紅金額及分紅率均創(chuàng)歷史新高。

在業(yè)內(nèi)人士看來，目前五糧液股息率穩(wěn)定在3.6%左右，市盈率16倍，疊加穩(wěn)健的業(yè)績增長，1000億元的現(xiàn)金流，五糧液“性價比”進(jìn)一步凸顯，成為了投資者青睞的對象。

“在中國八大濃香酒營收中，五糧液居于首位，并且與其他濃香酒營收差距逐年擴(kuò)大。隨著居民消費(fèi)能力提升，白酒品牌化趨勢將更加凸顯，未來頭部企業(yè)憑借強(qiáng)大品牌力將占據(jù)更多的市場份額。”方正證券分析師如是說。