- 從148跌到不足30，藥明生物是不是跌過頭了？
- 2023年12月08日 來源：市場資訊
提要：這樣的跌幅，發(fā)生在一個(gè)CXO行業(yè)的大白馬身上，不多見吧？就說12月4日那天，藥明生物的暴跌，帶動(dòng)藥明康德H股和A股跌幅也雙雙超過6%、股價(jià)創(chuàng)近3個(gè)月來新低，A股CXO板塊中的凱萊英、百普賽斯、康龍化成、皓元醫(yī)藥也都大跌超6%；當(dāng)天香港醫(yī)藥股也全線回調(diào)，恒生醫(yī)療保健業(yè)指數(shù)重挫超5%，位居行業(yè)板塊跌幅第一。
藥明生物那曾經(jīng)也是大牛股，從2017年1月在港股掛牌之后，一路飆漲到2021年7月最高時(shí)的148元，并戴上了“十倍股”的耀眼光環(huán)；但隨后股價(jià)也是慘遭屠戮，單是2021年10月到2022年3月連收的6根月陰線，就被干掉了50多元。
這不前兩天，藥明生物又被屠了一把，發(fā)布公告將2023年全年收入增速從預(yù)期增長30%下調(diào)到增長10%，凈利潤將同比下降到個(gè)位數(shù)。再加上此前CEO陳智勝在業(yè)績交流會(huì)上直言：“今年是藥明生物歷史上最難的一年，我們從來沒有經(jīng)歷過這種寒冬。”
這些消息疊加起來，直接帶崩了藥明生物的股價(jià)：12月4日收盤狂跌超23%，隨后兩天也沒能穩(wěn)住，12月5日繼續(xù)大跌8.45%、12月7日也就是昨天盤中又暴跌了7%，好在后來又收回來了；這周還沒過完呢就被干掉了30%多。
這樣的跌幅，發(fā)生在一個(gè)CXO行業(yè)的大白馬身上，不多見吧？就說12月4日那天，藥明生物的暴跌，帶動(dòng)藥明康德H股和A股跌幅也雙雙超過6%、股價(jià)創(chuàng)近3個(gè)月來新低，A股CXO板塊中的凱萊英、百普賽斯、康龍化成、皓元醫(yī)藥也都大跌超6%；當(dāng)天香港醫(yī)藥股也全線回調(diào)，恒生醫(yī)療保健業(yè)指數(shù)重挫超5%，位居行業(yè)板塊跌幅第一。
藥明生物成立于2011年，最早是藥明康德（02359.HK）的生物藥部門，后來抓住了CDMO（醫(yī)藥合同研發(fā)生產(chǎn)機(jī)構(gòu)）跑馬圈地的歷史機(jī)遇，迅速擴(kuò)張躋身于行業(yè)頭部。雖然力場君沒拿著藥明生物的股票，甚至也沒那些CXO行業(yè)任何一只股票，但看到這樣的血流成河，也不禁在想：是不是跌過頭了？這種想法主要基于幾點(diǎn)：
1、是否還在優(yōu)勢地位？
綜合各方公開信息，藥明生物在今年年初假設(shè)行業(yè)增長15%的基礎(chǔ)上，為公司自己定下了2023年增長30%的目標(biāo)，但受生物技術(shù)融資影響，行業(yè)增速降至個(gè)位數(shù)，盡管藥明生物達(dá)成行業(yè)2倍增速，最終業(yè)務(wù)表現(xiàn)不及預(yù)期。
這里面能夠注意到，藥明生物的問題是“不及預(yù)期”，而不是真正的衰退，畢竟還達(dá)成了“行業(yè)2倍增速”。換句話說，藥明生物還是在業(yè)內(nèi)具備優(yōu)勢地位的，還是領(lǐng)先于同業(yè)對(duì)手的；就算藥明生物不行，放眼整個(gè)CXO行業(yè)，比它還慘的是絕大多數(shù)呀！
2、未來預(yù)期如何？
藥明生物管理層透出的數(shù)據(jù)，截至2023年11月底，藥明生物今年的新項(xiàng)目共91個(gè)，比去年同期少了40個(gè)，陳智勝表示這個(gè)結(jié)果比他上半年的心理預(yù)期好不少。從陳智勝這句話中，力場君至少覺得管理層沒有喪失信心，公司在上半年作出的調(diào)整和努力還是能看到效果的。
在前面提到的那場直面挑戰(zhàn)的業(yè)績會(huì)最后，陳智勝對(duì)投資人說：“給藥明生物一點(diǎn)耐心和時(shí)間”，同時(shí)還透露公司新的增速預(yù)期：過去十年，藥明生物營收均達(dá)到行業(yè)3到4倍增幅，未來目標(biāo)是行業(yè)2倍增速。也就是說，公司管理層堅(jiān)信未來仍領(lǐng)先于巨大多數(shù)同業(yè)，那么對(duì)于投資來說，要么全部放棄掉CXO行業(yè)；如果不放棄，藥明生物是不是一個(gè)更好的選擇？
3、機(jī)構(gòu)大資金怎么看？
12月6日，藥明生物提出不超過6億美元、折合人民幣40多億元的回購股份方案案，?救市之心路人可見，也一度帶動(dòng)股價(jià)漲了5%多，但下午沒能穩(wěn)住，收盤漲幅回落到只有1.15%，可見市場的質(zhì)疑并沒有消退。但也必須承認(rèn)，6億美元、折合人民幣40多億元的回購，手筆不小呀，咱就說之前國家隊(duì)下場買入A股ETF才花了多少錢？
最新消息顯示，一眾投行機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)了藥明生物的評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià)，但也沒多可怕，美銀證券提出的目標(biāo)價(jià)為34.8港元、中泰國際報(bào)價(jià)32港元，花旗更生猛，下調(diào)后的目標(biāo)價(jià)還高達(dá)80港元。藥明生物現(xiàn)在的二級(jí)市場股價(jià)，比上述的目標(biāo)價(jià)都低得多，二級(jí)市場的下調(diào)其實(shí)更猛烈。力場君反倒覺得，在這種恐怖氛圍下，能不能買確實(shí)不好說、說不好、最好不說，但至少不適合再減倉拋售了吧。
