10家頭部公募暫停新增轉(zhuǎn)融通證券出借規(guī)模。

2月6日午間，證監(jiān)會新聞發(fā)言人就“兩融”融券業(yè)務(wù)有關(guān)情況答記者問，經(jīng)研究決定，證監(jiān)會對融券業(yè)務(wù)提出三方面進一步加強監(jiān)管的措施：一是暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模，以現(xiàn)轉(zhuǎn)融券余額為上限，依法暫停新增證券公司轉(zhuǎn)融券規(guī)模，存量逐步了結(jié)；二是要求證券公司加強對客戶交易行為的管理，嚴禁向利用融券實施日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易(變相T+0交易)的投資者提供融券；三是持續(xù)加大監(jiān)管執(zhí)法力度，證監(jiān)會將依法打擊利用融券交易實施不當(dāng)套利等違法違規(guī)行為，確保融券業(yè)務(wù)平穩(wěn)運行。

隨后，易方達基金在官網(wǎng)公告稱，將嚴格落實證監(jiān)會關(guān)于融券業(yè)務(wù)的相關(guān)要求，暫停新增轉(zhuǎn)融通證券出借規(guī)模，審慎穩(wěn)妥推進存量轉(zhuǎn)融通證券出借規(guī)模逐步了結(jié)，確保相關(guān)業(yè)務(wù)平穩(wěn)運行。

截至澎湃新聞記者發(fā)稿時，包括易方達基金、華夏基金、廣發(fā)基金、天弘基金、富國基金、南方基金、華泰柏瑞基金、國泰基金、華寶基金、招商基金在內(nèi)的10家公募基金先后發(fā)布公告稱，將嚴格落實證監(jiān)會關(guān)于融券業(yè)務(wù)的相關(guān)要求，暫停新增轉(zhuǎn)融通證券出借規(guī)模，審慎穩(wěn)妥推進存量轉(zhuǎn)融通證券出借規(guī)模逐步了結(jié)，確保相關(guān)業(yè)務(wù)平穩(wěn)運行。

業(yè)內(nèi)人士認為，本次頭部基金公司發(fā)布的暫停新增轉(zhuǎn)融通證券出借，在很大程度上是向市場澄清，以打消投資者對相關(guān)業(yè)務(wù)的疑慮。

所謂轉(zhuǎn)融通，是為證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)而資金和證券不足時提供資金和證券來源的一種安排。所謂“轉(zhuǎn)”，指證券公司借到資金和證券后再“轉(zhuǎn)”借給客戶。轉(zhuǎn)融通的實質(zhì)是將融券借入的股票轉(zhuǎn)借給融資方。

而基金參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)，則指基金以一定的費率通過證券交易所綜合業(yè)務(wù)平臺向中國證券金融股份有限公司出借證券，證券金融公司到期歸還所借證券及相應(yīng)權(quán)益補償并支付費用的業(yè)務(wù)。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，ETF基金出借證券資產(chǎn)不得超過基金規(guī)模的30%。

華泰證券指出，公募基金參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的操作在海外市場非常普遍，轉(zhuǎn)融通證券出借只是基金將成分券通過證金公司出借給券商，券商并不一定會全部向投資者進行融券。根據(jù)公募基金2023年中報，公募基金參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務(wù)的產(chǎn)品數(shù)量共298只，證券出借業(yè)務(wù)市值合計約773億元。

“截至上周五(2月2日)，目前A股市場的最新融券余額為637.06億元，占A股流通市值比例僅0.11%，較前兩年規(guī)模已經(jīng)大幅下降。因此，即使全部轉(zhuǎn)化為融券，對市場的影響也極為有限。”華泰證券稱。

近期，證監(jiān)會結(jié)合市場情況對融券業(yè)務(wù)采取了一系列加強監(jiān)管的舉措。

2024年1月28日，證監(jiān)會經(jīng)充分論證評估，進一步優(yōu)化了融券機制。

具體措施包括兩項，一是全面暫停限售股出借；二是將轉(zhuǎn)融券市場化約定申報由實時可用調(diào)整為次日可用，對融券效率進行限制。其中因涉及系統(tǒng)調(diào)整等因素，第一項措施自1月29日起實施，第二項措施自3月18日起實施。

2024年2月2日，中國證券金融股份有限公司通知稱，暫停執(zhí)行《中國證券金融股份有限公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則(試行)(2023年6月修訂)》第三十八條和第三十九條涉及轉(zhuǎn)融券約定申報實時處理的有關(guān)規(guī)定，當(dāng)日以約定申報方式借入的證券，由實時可用調(diào)整為次一交易日可用。科創(chuàng)板做市借券業(yè)務(wù)參照上述安排執(zhí)行。上述通知自3月18日起施行。

業(yè)內(nèi)人士指出，自2月4日至今，證監(jiān)會微信公號連發(fā)超過13條推文，就其政策特點來看，凡是市場關(guān)注的熱點問題，證監(jiān)會均有積極、正面的回應(yīng)，投資者情緒得到了極大緩解。盡管相關(guān)業(yè)務(wù)本身對A股市場影響極小，但公募基金第一時間響應(yīng)監(jiān)管要求，無疑強化投資者信心、打消市場疑慮的關(guān)鍵。

“近期市場的持續(xù)下跌引發(fā)了流動性風(fēng)險，負反饋效應(yīng)持續(xù)增強，急需外力干預(yù)。監(jiān)管層的連續(xù)發(fā)聲，以及匯金公司的增持，起到了明顯的穩(wěn)定市場情緒的作用，及時阻斷了市場持續(xù)下跌引發(fā)風(fēng)險進一步蔓延的可能。”從近幾日的市場看，摩根士丹利基金認為，過去幾日雖然市場大跌，但一些優(yōu)質(zhì)的公司股價已經(jīng)提前見底，市場一旦企穩(wěn)，優(yōu)質(zhì)公司的估值就會得到修復(fù)。估值就像鐘擺，短期達到極值后開始回擺。市場回擺不意味著指數(shù)會一帆風(fēng)順的上漲，但賺錢效應(yīng)有望開始恢復(fù)，基本面優(yōu)質(zhì)的公司將會被發(fā)掘并獲得資金追捧，因此，業(yè)績穩(wěn)定性強、估值因市場大跌而錯殺的公司值得重視。

華泰柏瑞基金基金經(jīng)理柳軍認為，目前A股市場在全球范圍內(nèi)的相對投資價值已經(jīng)處于吸引力較強的位置，以滬深300指數(shù)為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年1月底的市盈率為10.61，不僅低于發(fā)達國家市場中標普500指數(shù)的24.87，日經(jīng)225指數(shù)的19.77，韓國綜合指數(shù)的19.36，也低于新興市場中越南胡志明指數(shù)的12.62，印度SENSEX 30指數(shù)的22.83。如果以2023年的GDP增速作為分母，大致構(gòu)建更具代表性的PEG指標的話，滬深300指數(shù)的PEG僅為2.04，而美國、日本、韓國、越南和印度市場相應(yīng)指數(shù)的PEG分別為9.95、11.63、13.83、2.50和3.21，A股市場的低估值優(yōu)勢十分顯著，隨著高質(zhì)量發(fā)展路線的確立，圍繞我國資本市場走向的不確定性將逐步減少，2024年有望迎來對標海外市場的估值相對修復(fù)。