高盛在最新報告中表示，海外投資者情緒回暖，在樂觀情景假設(shè)下，A股市場估值提升有20%至40%的潛力。與此同時，瑞銀也發(fā)布策略報告，上調(diào)中國評級至“超配”。

近日，多家外資機(jī)構(gòu)唱多中國核心資產(chǎn)，與此同時，北向資金持續(xù)回流，境外投資者連續(xù)7個月凈買入中國債券。外資機(jī)構(gòu)紛紛認(rèn)為，海外貨幣環(huán)境好轉(zhuǎn)、中國資產(chǎn)性價比凸顯、政策預(yù)期積極等因素促進(jìn)外資熱情修復(fù)，中國資產(chǎn)吸引力有望與日俱增。

股票市場與債券市場

連獲外資機(jī)構(gòu)加倉

北向資金回流始于2月份，當(dāng)月北向資金通過陸港通(即滬股通+深股通)加倉A股市場607.44億元，創(chuàng)13個月新高。截至4月底，外資已連續(xù)三個月增持中國股票。4月26日，北向資金單邊凈買入224.49億元，創(chuàng)下陸港通開通以來新高。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，年內(nèi)北向資金凈買入額達(dá)790.86億元。

談及上調(diào)至“超配”的原因，瑞銀全球新興市場股票首席策略師Sunil Tirumalai表示，在過去18個月房地產(chǎn)行業(yè)明顯承壓的情況下，MSCI中國互聯(lián)網(wǎng)EPS增長23%、消費增長2%。中國股市的表現(xiàn)不佳主要是由于估值下降而非盈利或基本面問題。

值得關(guān)注的是，4月12日，國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》，聚焦提高IPO上市標(biāo)準(zhǔn)、加強退市監(jiān)管、完善減持規(guī)則和強化現(xiàn)金分紅監(jiān)管等。對此，瑞銀認(rèn)為，這是提高A股上市公司總體質(zhì)量的結(jié)構(gòu)性利好舉措，支持市場的長遠(yuǎn)投資部署。

在債券方面，4月18日，國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英在國新辦舉行的新聞發(fā)布會上表示，近期外資增持境內(nèi)債券投資規(guī)模明顯提升，今年一季度凈增持達(dá)到416億美元，超過去年全年凈增持的230億美元。

據(jù)統(tǒng)計，自去年9月份至今年3月份，境外投資者連續(xù)7個月凈買入中國債券。

德意志銀行中國投資銀行部總經(jīng)理徐肇廷表示，由于當(dāng)前外資大部分增持的是短期限國債、金融債或者同業(yè)存單，從外資連續(xù)持倉節(jié)奏及利率環(huán)境來看，境外商業(yè)銀行等主動交易型機(jī)構(gòu)或是推動外資加倉中國債市主力。

“從利差角度看，與美債市場相比，投資中國債市的收益可能相對較低，但經(jīng)外匯對沖投資者做多在岸短期債券的收益仍可觀，這有助于推動外資回流中國債市。”高盛大中華區(qū)固定收益業(yè)務(wù)主管劉思莊表示。

A股三方面優(yōu)勢

值得全球資產(chǎn)配置者關(guān)注

多家外資機(jī)構(gòu)明確發(fā)聲，看好中國資本市場。

“現(xiàn)階段A股因為具備以下三項優(yōu)勢，值得全球資產(chǎn)配置者重新關(guān)注。”聯(lián)博基金資深市場策略師黃森瑋分析稱，一是整體估值較低。二是改革邊際效益較高。A股旨在提升上市公司質(zhì)量與公司治理的相關(guān)政策接連出臺，許多高質(zhì)量、現(xiàn)金流充沛、有穩(wěn)定分紅能力的企業(yè)仍待被市場挖掘。三是集中度低，投資機(jī)會相對廣。例如：海外市場份額不斷提升的出口型“中國隱形冠軍”企業(yè)，受惠國內(nèi)低利率環(huán)境及資本市場改革政策的高股息企業(yè)等。

展望未來，瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊認(rèn)為，A股市場情緒已逐步回暖。隨著投資者風(fēng)險偏好的提升，二季度“高質(zhì)量成長”風(fēng)格有望小幅跑贏市場，而“價值”風(fēng)格中高股息收益率標(biāo)的仍應(yīng)作為防御性持倉的一部分。預(yù)計大盤股將受益于較高的盈利確定性及潛在的長線資金凈流入而跑贏中小盤股。

“行業(yè)偏好方面，瑞銀超配電子、食品飲料、石油煤炭和通信板塊。投資主題方面，瑞銀看好‘中國特色估值體系’背景下的優(yōu)質(zhì)國企。”孟磊稱。