日前公募基金二季報整體披露完畢。對于上半年業(yè)績承壓明顯的券商板塊而言，公募基金整體持倉市值出現(xiàn)進(jìn)一步下滑，不少個股被減配，不過也有部分個股受并購重組取得進(jìn)展影響，獲得公募基金“逆勢”加倉。

在業(yè)內(nèi)人士看來，券商板塊被公募基金低配已充分反映利空因素，后續(xù)流動性改善、利好性政策有望出臺及行業(yè)并購潮將利好板塊估值修復(fù)；配置層面，看好政策驅(qū)動下券商板塊的結(jié)構(gòu)性機會，建議關(guān)注頭部券商以及具備并購前景的券商。

公募基金二季度低配券商

二季度券商板塊被公募基金進(jìn)一步低配。據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，截至2024年二季度末，券商板塊持倉市值環(huán)比下滑50.5%至43.93億元，占公募基金持股市值比重進(jìn)一步下滑至0.26%；從個股看，多家券商遭遇不同程度減持，中信證券、華泰證券、東方財富的公募基金持股總量、持倉市值環(huán)比降幅均在兩位數(shù)。

“券商板塊超低配主要緣于行業(yè)強監(jiān)管疊加市場不景氣，券商估值與業(yè)績顯著承壓。”結(jié)合對板塊估值的分析，國金證券非銀分析師舒思勤認(rèn)為，券商板塊二季度基金配置比例創(chuàng)出階段新低，券商板塊估值當(dāng)前已處于歷史底部，或已充分反映強監(jiān)管和市場情緒對板塊估值的影響。

值得注意的是，在整體業(yè)績承壓影響券商板塊二級市場表現(xiàn)的同時，部分券商并購重組取得進(jìn)展獲得市場高度關(guān)注，也帶動了公募基金的增配熱情。典型代表便是擬“入主”國都證券的浙商證券，以及計劃收購民生證券的國聯(lián)證券。據(jù)興業(yè)證券統(tǒng)計，并購重組取得實質(zhì)性進(jìn)展有望提升券商綜合實力，公募基金二季度對浙商證券、國聯(lián)證券持倉市值增幅顯著，分別達(dá)到0.48億元和0.84億元，環(huán)比漲幅分別達(dá)到313.0%和519.1%。

看好具備并購前景標(biāo)的

對于券商板塊后市，業(yè)內(nèi)人士看好積極因素積累助推券商板塊估值修復(fù)，政策面紅利釋放也有望給券商行業(yè)帶來受益。

舒思勤認(rèn)為，后續(xù)有三方面因素有望推動券商板塊估值修復(fù)：“一是美聯(lián)儲降息預(yù)期明顯升溫，人民幣升值壓力緩解，有望釋放國內(nèi)降準(zhǔn)降息空間，從歷史角度看，市場流動性改善對券商板塊行情有一定的催化作用；二是新‘國九條’‘1+N’配套政策中偏融資端政策已基本落地，后續(xù)更多投資端改革的相關(guān)政策有望出臺；三是政策鼓勵行業(yè)并購重組，行業(yè)并購潮涌現(xiàn)，有助于優(yōu)化行業(yè)競爭格局。”

日前，黨的二十屆三中全會在北京舉行，會議審議通過了《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革 推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》。結(jié)合對《決定》有關(guān)內(nèi)容的分析，信達(dá)證券非銀金融行業(yè)首席分析師王舫朝認(rèn)為，展望未來，證券行業(yè)有望迎來資產(chǎn)、資金、交易端多方面機制支持，或在市場機制優(yōu)化、資源配置效率提升、綠色金融和科技創(chuàng)新等方面受益。從投資角度出發(fā)，建議關(guān)注頭部券商以及具備并購前景的券商。

華泰證券金融首席分析師沈娟認(rèn)為，資本市場改革預(yù)期持續(xù)強化，且政策鼓勵優(yōu)質(zhì)券商通過并購做優(yōu)做強，有望促進(jìn)證券行業(yè)持續(xù)向頭部集中。并購主題仍是板塊行情的驅(qū)動因素之一，看好政策驅(qū)動下券商板塊的結(jié)構(gòu)性機會。