京東集團13日晚發布最新財報，2019年第二季度的凈收入及凈利潤雙雙創下歷史新高，連續14個季度盈利。剛剛結束的組織架構調整和“6·18”大促，讓這份財報更具參考性。拋開凈收入和凈利潤的高增長不提，自營物流規模效應的體現，綜合費用率下降，以及技術、物流等服務性收入的提升更值得琢磨。

數據顯示，京東第二季度凈收入達到1503億元（約219億美元），同比增長22.9%，較一季度20.9%的同比增速呈現出加速態勢。非美國通用會計準則下，公司歸屬于普通股股東的凈利潤為36億元（約5億美元），同比增長644%，實現了連續14個季度的盈利。受財報超預期影響，京東盤前股價漲幅一度擴至超過8%。

從上市前2013財年的凈虧損5000萬元，到2017年第一季度的首次單季盈利，再到今年二季度的凈賺36億元，京東的逆襲靠什么來支撐？從收入結構來看，一季度，京東的物流及其他服務收入同比增長超90%，包含廣告收入在內的凈服務收入同比增長44%。這一增速在二季度得以持續。二季度，京東凈服務收入達到168億元，保持42%的同比增長，占整體凈收入的比重進一步提升到11.2%，連續四個季度占比超過10%。

除了電商在進行渠道下沉和智慧零售戰略，自營物流的開放也讓京東有更多牌可打，以實現從強調“交易規模”到“技術驅動”的提擋換速。

數據顯示，截至6月30日，京東運營約600個倉庫，包括約250萬平方米的云倉面積在內，倉儲總面積超過1500萬平方米。凈服務收入中，物流及其他服務收入由2018年第二季度的28.7億元大幅增長98%達到56.9億元。今年5月，達達聯合京東快遞接入個人快遞服務，首批在北京、上海、廣州、深圳、天津5個城市上線。由此帶來的物流規模效應逐步顯現，物流和營銷效率的提升，也使得綜合費用率進一步降至6.1%。

一季度，京東與騰訊的戰略合作協議獲得續簽，使得雙方的業務和資本綁定更加緊密。按照約定，未來3年騰訊仍然為京東保留微信平臺的一二級入口，雙方還將在社交媒體服務、廣告采買和會員服務等領域繼續展開合作。京東付出的“流量費”是向騰訊發行作價超2.5億美元的A類普通股。雙方的社交電商新業務預計將于三季度上線。

股東榜上，除了騰訊、劉強東和沃爾瑪仍穩居前三外，第四、第五大股東老虎和黑石也未調倉。其中，騰訊的持股份額從一季度末的17.86%進一步增至18.01%。

二季度以來，京東先后在家電、手機通訊和電腦數碼領域完成了對五星電器、迪信通和聯想來酷的戰略投資，同時領投樓宇廣告龍頭新潮傳媒10億元戰略融資，進一步加強數字化精準投放的能力。與此同時，京東用于技術研發的投入同比增長34%達到37億元，希望借此進一步夯實以“技術和服務”為增長新動能的基礎。

京東預計第三季度凈收入介于1260億元至1300億元之間，同比增長20%至24%。截至6月30日，京東自由現金流增至74億元（約11億美元）；活躍用戶數增至3.213億，較上一季度環比增長1080萬。