隨著8月1日央行召開2022年下半年工作會議，一行兩會近日都已先后召開年中會議，部署下半年工作，釋放最新政策信號。

貨幣政策、房地產(chǎn)信貸、中小銀行風險、平臺經(jīng)濟以及全面注冊制、企業(yè)境外上市等成為熱詞。

寬信用鞏固經(jīng)濟，結(jié)構性政策工具發(fā)力

央行會議提出了下半年七大工作重點，包括保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長、穩(wěn)妥化解重點領域風險、完善宏觀審慎管理體系、深化金融市場改革、穩(wěn)步提升人民幣國際化水平、深入?yún)⑴c全球金融治理、持續(xù)提升金融服務和管理水平等。

央行強調(diào)，要保持貨幣信貸平穩(wěn)適度增長。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。引導金融機構增加對實體經(jīng)濟的貸款投放，保持貸款持續(xù)平穩(wěn)增長。引導實際貸款利率穩(wěn)中有降。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。用好政策性開發(fā)性金融工具，重點發(fā)力支持基礎設施領域建設。加大金融支持民營小微企業(yè)等重點領域力度。

7月28日召開的政治局會議指出，貨幣政策要保持流動性合理充裕，加大對企業(yè)的信貸支持，用好政策性銀行新增信貸和基礎設施建設投資基金。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，“貨幣政策要保持流動性合理充裕”等表述意味著下半年市場流動性不會轉(zhuǎn)向大幅收緊，三季度各項貸款余額增速將保持上揚勢頭，社融及M2增速也將階段性保持較高水平，進而以寬信用鞏固經(jīng)濟反彈勢頭。

6月以來，政策性金融工具頻頻加碼。在浙商證券(9.960,?-0.55,?-5.23%)首席經(jīng)濟學家李超看來，政策性、開發(fā)性金融工具力度加碼支持基建項目資本金及配套貸款，起到“準財政”作用推動寬信用，當前貨幣政策仍以穩(wěn)增長保就業(yè)為首要目標，核心是寬信用。下半年加強信貸投放的重點依靠“準財政”。

不過，王青也表示，考慮到下半年美聯(lián)儲將持續(xù)大幅收緊貨幣政策，國內(nèi)通脹也會有所升溫，加之經(jīng)濟已轉(zhuǎn)入復蘇過程，動用降息降準等“大招”的可能性較低，貨幣政策加大實施力度將主要體現(xiàn)在狠抓現(xiàn)有政策措施的落實上，包括充分發(fā)揮各類結(jié)構性政策工具潛力，引導政策性開發(fā)性銀行落實好新增8000億元信貸規(guī)模和設立3000億元金融工具等。

關注房地產(chǎn)和中小銀行風險化解

央行還提及了房地產(chǎn)領域和中小銀行領域的風險化解問題。央行表示，將穩(wěn)妥化解重點領域風險。在房地產(chǎn)市場方面，因城施策實施好差別化住房信貸政策。保持房地產(chǎn)信貸、債券等融資渠道穩(wěn)定，加快探索房地產(chǎn)新發(fā)展模式。

幾天前召開的政治局會議指出，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，因城施策用足用好政策工具箱。

中信證券(18.800,?-0.54,?-2.79%)首席經(jīng)濟學家明明認為，當前政策工具箱中最重要的工具就是房貸利率還有進一步下調(diào)的空間。

據(jù)央行數(shù)據(jù)，3月個人住房貸款加權平均利率為5.49%，較去年12月的階段高點下行14個基點，處于歷史平均水平附近；而一般貸款利率已降至4.98%，頻創(chuàng)歷史新低，比歷史平均水平要低136個基點。

明明認為，下半年通過引導5年期LPR報價下行，能夠有效降低全國房貸利率。這將是扭轉(zhuǎn)樓市預期、推動房地產(chǎn)市場盡快止跌回暖的最有效政策工具。若房貸利率下調(diào)等相關政策調(diào)整到位，樓市有望在三季度末前后企穩(wěn)回暖。

7月28日召開的銀保監(jiān)會年中會議，也特別談及了中小銀行補血，以及“保交樓”等工作。

銀保監(jiān)會稱，支持地方做好“保交樓”工作，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。配合防范化解地方政府隱性債務風險。堅決打擊非法金融活動。

自村鎮(zhèn)銀行取款難事件發(fā)酵以來，市場對中小銀行健康發(fā)展格外關注。銀保監(jiān)會表示，支持地方政府發(fā)行專項債補充中小銀行資本。深入推進農(nóng)信社改革。推動中小銀行不良貸款處置支持政策措施落地實施。

在多渠道補充資本方面，據(jù)介紹，上半年，經(jīng)國務院批準，已經(jīng)向遼寧、甘肅、河南、大連四省（市）分配了1030億元額度，同時指導中小銀行統(tǒng)籌內(nèi)源性資本補充，借助市場化補充資本，鼓勵引進符合條件的各類社會資本，也包括外資，提高中小銀行資本水平和質(zhì)量。

銀保監(jiān)會會議還要求，要把穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤放在更加突出的位置，更好發(fā)揮金融逆周期調(diào)節(jié)作用，全力落實穩(wěn)住經(jīng)濟一攬子政策措施。加強穩(wěn)企紓困，主動做好餐飲、住宿、文旅、運輸?shù)刃袠I(yè)企業(yè)接續(xù)融資安排等。

關于平臺經(jīng)濟監(jiān)管、全面注冊制、企業(yè)境外上市

目前平臺經(jīng)濟進入常態(tài)化監(jiān)管階段。

2022年央行工作會議表示，堅持規(guī)范與發(fā)展并重，依法加強對資本和平臺企業(yè)監(jiān)管，持續(xù)做好頭部網(wǎng)絡金融平臺整改工作。

時隔半年多后，央行關于平臺經(jīng)濟治理的表述也有所轉(zhuǎn)變，更為積極。央行稱，促平臺企業(yè)全面完成整改，實施規(guī)范、透明、可預期的常態(tài)化監(jiān)管，發(fā)揮好平臺經(jīng)濟創(chuàng)造就業(yè)和促進消費的作用。

此前政治局會議也強調(diào)“對平臺經(jīng)濟實施常態(tài)化監(jiān)管，集中推出一批‘綠燈’投資案例”。

明明認為，在常態(tài)化監(jiān)管的基礎上，通過推出“綠燈”投資案例，將為平臺經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展樹立標桿。

李超認為，產(chǎn)業(yè)基礎再造（產(chǎn)業(yè)新能源化和產(chǎn)業(yè)智能化）和制造業(yè)強鏈補鏈可能是“綠燈”投資的重點方向，與制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展相契合將是平臺經(jīng)濟健康持續(xù)發(fā)展的重點，“綠燈”投資將促使平臺經(jīng)濟助力制造業(yè)投資。

此外，針對資本市場下一步改革發(fā)展穩(wěn)定工作，7月29日召開的證監(jiān)會年中會議提出切實維護資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展、扎實推進股票發(fā)行注冊制改革、堅守監(jiān)管主責主業(yè)、穩(wěn)妥防范處置重點領域風險、穩(wěn)步推進資本市場制度型雙向開放、更好服務穩(wěn)增長大局、大力提升資本市場監(jiān)管信息化數(shù)字化水平等七大方面。

其中，做實、做細全面注冊制準備，以及積極支持符合條件的企業(yè)境外上市，備受外界關注。

會議提出，要下足“繡花”功夫，做實做細全面實行股票發(fā)行注冊制的各項準備。加強發(fā)行監(jiān)管全鏈條統(tǒng)籌，科學合理保持新股發(fā)行常態(tài)化，維護良好發(fā)行秩序。以發(fā)行監(jiān)管轉(zhuǎn)型為牽引，加快機構、上市公司等各條線監(jiān)管轉(zhuǎn)型，提升整體監(jiān)管效能。同時，深化公司債券注冊制改革。

“推動境外上市備案制度落地實施，積極支持符合條件的企業(yè)境外上市。”會議提出，要抓好資本市場開放舉措落地，加快推進與境外市場互聯(lián)互通，進一步提升開放條件下監(jiān)管能力。