550億元、800億元、1700億元……本周前3個工作日，人民銀行逐日加大公開市場操作力度，為護(hù)航11月末流動性釋放清晰政策信號。

專家表示，進(jìn)入12月，降準(zhǔn)釋放大額資金疊加財政支出力度加大，預(yù)計年底前流動性將維持充裕態(tài)勢。人民銀行將根據(jù)各時點的流動性供求和市場利率變化，靈活、精準(zhǔn)開展調(diào)控，保持流動性合理充裕的取向沒有變化。

護(hù)航月末流動性

11月最后一天，人民銀行開展1700億元逆回購操作，當(dāng)日僅有20億元央行逆回購到期，因此實現(xiàn)凈投放1680億元。

本周以來，人民銀行已連續(xù)3日開展較大規(guī)模逆回購操作，持續(xù)實施資金凈投放。業(yè)內(nèi)人士表示，相比10月份，近期市場資金面總體平穩(wěn)，流動性供求保持平衡，人民銀行仍增加了短期資金投放，為11月末流動性護(hù)航，表明了保持流動性合理充裕的態(tài)度。11月30日，銀行間市場最具代表性的存款類機(jī)構(gòu)7天期債券回購利率(DR007)較上日上行14個基點，報2.02%。

在光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華看來，受月末因素擾動，市場對短期流動性需求上升。人民銀行根據(jù)市場流動性供求變化，近期適度加大公開市場操作力度，熨平短期貨幣市場波動。“盡管短期市場利率有所波動，但仍處在政策利率附近，反映市場流動性保持合理充裕。”他說。

臨近年底，按照往常規(guī)律，市場對流動性需求將有所上升。不過，市場人士普遍認(rèn)為，12月5日新一次全面降準(zhǔn)將實施，可釋放約5000億元長期資金，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具也正持續(xù)發(fā)力，能夠較好對沖當(dāng)月中期借貸便利到期等因素影響，到12月底，財政支出力度也會加大，增加流動性供應(yīng)，可避免資金面緊張的狀況發(fā)生。

提供適宜流動性環(huán)境

展望后續(xù)，專家認(rèn)為，人民銀行將繼續(xù)綜合運(yùn)用公開市場操作、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具等投放流動性，銀行體系流動性將維持合理充裕狀態(tài)，貨幣市場利率也將保持平穩(wěn)運(yùn)行。

人民銀行此前提出，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模合理增長，為鞏固經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上態(tài)勢、做好年末經(jīng)濟(jì)工作提供適宜的流動性環(huán)境。

“在降準(zhǔn)釋放大額中長期資金的助力下，跨年之前，預(yù)計資金面將維持寬松態(tài)勢，貨幣市場利率下行的確定性較大。”民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬稱。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，未來流動性環(huán)境出現(xiàn)明顯變化的可能性不大。中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，雖然市場利率有向政策利率回歸的趨勢，但資金面料在人民銀行靈活調(diào)控下保持較為平穩(wěn)的態(tài)勢。信達(dá)證券首席固收分析師李一爽認(rèn)為，資金面寬松態(tài)勢大概率將在年內(nèi)得到延續(xù)。

溫彬認(rèn)為，后續(xù)人民銀行將根據(jù)各時點的流動性供求和市場利率變化，靈活、精準(zhǔn)開展調(diào)控。既不搞“大水漫灌”，也不讓市場“缺錢”，堅決防范市場利率大幅波動。