推動中長期資金入市正在形成合力。11月1日，證監(jiān)會黨委傳達(dá)學(xué)習(xí)貫徹中央金融工作會議精神時(shí)提出，“加大投資端改革力度，吸引更多的中長期資金”。據(jù)了解，證監(jiān)會將持續(xù)加強(qiáng)部門協(xié)同，出臺《資本市場投資端改革行動方案》，加大中長期資金引入力度，提高各類中長期資金參與資本市場的積極性和穩(wěn)定性，推動社保基金、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金、年金基金、保險(xiǎn)資金等中長期資金與資本市場整體保持良性互動。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明對《證券日報(bào)》記者表示，當(dāng)前，我國權(quán)益資產(chǎn)的估值已經(jīng)處在歷史底部區(qū)域，考慮到我國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大趨勢已經(jīng)明確，三季度A股盈利周期也已經(jīng)開始觸底反彈，A股已經(jīng)具備較強(qiáng)的配置價(jià)值，中長期資金入市正當(dāng)其時(shí)。

中長期資金入市

廣度和深度不斷拓展

近年來，社保基金、保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等中長期資金堅(jiān)持市場化、專業(yè)化運(yùn)營，在保值增值的同時(shí)，參與資本市場的廣度和深度不斷拓展，為資本市場高質(zhì)量發(fā)展注入了源頭活水。

人社部數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月份，養(yǎng)老基金委托投資合同規(guī)模超過1.64萬億元，較2020年同期1.1萬億元增長49%。根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局公布信息，截至今年9月末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額27.18萬億元，同比增長10.8%。其中，投資股票和證券投資基金為3.48萬億元，占比12.80%。

“近年來隨著監(jiān)管部門持續(xù)推動，中長期資金入市情況有所改善。”銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊對《證券日報(bào)》記者表示，中長期資金更為注重長期投資和價(jià)值投資，關(guān)注企業(yè)的基本面而非追求短期熱點(diǎn)。首先，中長期資金入市，將極大改善投資者結(jié)構(gòu)，有助于減少市場短期波動，增強(qiáng)市場的穩(wěn)定性。其次，中長期資金挖掘優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，有助于優(yōu)化資源配置。中長期資金深挖上市公司的內(nèi)在價(jià)值，基本面良好、盈利能力突出的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的更容易脫穎而出。隨著資金向優(yōu)質(zhì)上市公司靠攏，市場資源配置更為合理，有助于引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展。此外，中長期資金也是居民入市的重要渠道。在居民財(cái)富配置向權(quán)益類資產(chǎn)傾斜的大趨勢下，中長期資金的引入將更好地發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者的橋梁作用，促進(jìn)居民儲蓄向投資轉(zhuǎn)化。

不過，據(jù)證監(jiān)會披露，目前中長期資金持股占比不足6%，遠(yuǎn)低于境外成熟市場普遍超過20%的水平。與此同時(shí)，2013年以來保險(xiǎn)資金可運(yùn)用余額中的權(quán)益類資產(chǎn)占比平均不足13%。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂對《證券日報(bào)》記者表示，A股市場中長期資金占比仍然較低，未能形成大規(guī)模的資金入市。

“當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)整體恢復(fù)向好，結(jié)合內(nèi)部和外部經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境，以及A股估值處于歷史低位區(qū)間等角度看，當(dāng)前是中長期資金入市的有利時(shí)機(jī)，各方應(yīng)破除可能遇到的阻礙，創(chuàng)造良好的市場環(huán)境，讓中長期資金進(jìn)一步參與資本市場高質(zhì)量發(fā)展的進(jìn)程。”陳靂分析稱，市場上可供選擇的估值較低、行業(yè)景氣度較高、業(yè)績優(yōu)良、未來成長性較好的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的較多，中長期資金此時(shí)入市投資回報(bào)率有望進(jìn)一步提升。

政策信號密集釋放

引導(dǎo)中長期資金入市

近期引導(dǎo)中長期資金入市的政策信號密集釋放。9月10日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》，降低了對負(fù)債久期長的保險(xiǎn)品種償付能力要求，進(jìn)一步引導(dǎo)“長錢長投”，同時(shí)，降低了保險(xiǎn)公司投資滬深300指數(shù)成分股、科創(chuàng)板上市普通股票、公募REITs的風(fēng)險(xiǎn)因子，并要求保險(xiǎn)公司加強(qiáng)投資績效長周期考核。

10月30日，財(cái)政部網(wǎng)站發(fā)布《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長期穩(wěn)健投資 加強(qiáng)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司長周期考核的通知》，提出引導(dǎo)國有商業(yè)保險(xiǎn)公司長期穩(wěn)健經(jīng)營，更好發(fā)揮中長期資金的市場穩(wěn)定器和經(jīng)濟(jì)發(fā)展助推器作用，加強(qiáng)對國有商業(yè)保險(xiǎn)公司的長周期考核。

章俊認(rèn)為，當(dāng)前是中長期資金入市的好時(shí)機(jī)，一方面當(dāng)前A股點(diǎn)位較低、估值較低，投資價(jià)值凸顯，對資金吸引力較高；另一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好，讓中長期資金管理的投資回報(bào)水平有望提高，A股著力推進(jìn)的科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展等領(lǐng)域均處在行業(yè)發(fā)展初期，其成長性較高，資金長期持有更能分享相關(guān)行業(yè)成長收益。

談及如何進(jìn)一步增強(qiáng)A股市場對中長期資金的吸引力，明明表示，一方面，進(jìn)一步優(yōu)化市場規(guī)則，維護(hù)投資者的合法利益；另一方面，完善上市公司現(xiàn)金分紅制度和退市機(jī)制，提升我國上市公司整體質(zhì)量和市場活躍度。

在陳靂看來，增強(qiáng)A股市場對中長期資金的吸引力可從多方面入手，包括強(qiáng)化上市公司輔導(dǎo)，增強(qiáng)上市公司整體質(zhì)量，為市場輸送更多優(yōu)質(zhì)標(biāo)的；推出更多中長期資金入市優(yōu)惠政策，如優(yōu)化交易流程，放寬中長期資金投資范圍和增強(qiáng)投資便利性，對滿足一定條件的中長期資金給予更多稅收優(yōu)惠、更低的交易費(fèi)用等；鼓勵金融機(jī)構(gòu)開發(fā)更多的創(chuàng)新金融工具、服務(wù)，以滿足中長期資金風(fēng)險(xiǎn)管理需求等。