并購(gòu)新政“發(fā)令槍響”，多單項(xiàng)目同日更新進(jìn)展。9月26日，滬深交易所官網(wǎng)顯示，青島港、中鎢高新的并購(gòu)重組項(xiàng)目獲受理，捷捷微電并購(gòu)重組項(xiàng)目獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)批文。拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，年內(nèi)滬深交易所共新增受理13單并購(gòu)重組項(xiàng)目，近幾個(gè)月呈逐漸升溫之勢(shì)。

滬上一位并購(gòu)專家表示，為提高上市公司并購(gòu)重組交易的整體效率，政策端近年在持續(xù)優(yōu)化并購(gòu)重組審核程序。近期監(jiān)管部門更是實(shí)招不斷，隨著政策環(huán)境持續(xù)完善，并購(gòu)市場(chǎng)活力有望被進(jìn)一步激發(fā)。證監(jiān)會(huì)近日發(fā)布的《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》(下稱“并購(gòu)六條”)提出，提升重組市場(chǎng)交易效率，建立重組簡(jiǎn)易審核程序。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，青島港、中鎢高新等項(xiàng)目的快速推進(jìn)，充分展示了“并購(gòu)六條”政策對(duì)市場(chǎng)的積極引導(dǎo)和激勵(lì)作用。隨著政策紅利的持續(xù)釋放，預(yù)計(jì)未來(lái)將有更多上市公司借助并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和資源整合，進(jìn)而推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

多單項(xiàng)目迎新進(jìn)展

9月26日，捷捷微電并購(gòu)重組事項(xiàng)的審核狀態(tài)更新為“注冊(cè)生效”。公告顯示，捷捷微電擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買其捷捷南通科技30.24%股權(quán)。本次交易完成后，上市公司將持有捷捷南通科技91.55%股權(quán)。

捷捷南通科技是捷捷微電的控股子公司，主要負(fù)責(zé)高端功率半導(dǎo)體芯片的設(shè)計(jì)和晶圓制造業(yè)務(wù)。捷捷微電對(duì)捷捷南通科技少數(shù)股權(quán)的收購(gòu)，有利于進(jìn)一步增強(qiáng)上市公司對(duì)捷捷南通科技的控制，提升上市公司在高端功率半導(dǎo)體芯片的設(shè)計(jì)和晶圓制造領(lǐng)域的研發(fā)、制造及銷售等方面的協(xié)同能力，強(qiáng)化上市公司在高端功率半導(dǎo)體芯片領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)布局。

此次新獲受理的兩單項(xiàng)目，均為央地國(guó)企主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)整合。公告顯示，青島港擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買資產(chǎn)的方式，購(gòu)買日照港集團(tuán)持有的油品公司100%股權(quán)、日照實(shí)華50.00%股權(quán)和煙臺(tái)港集團(tuán)持有的聯(lián)合管道53.88%股權(quán)、港源管道51.00%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為94.40億元。中鎢高新擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購(gòu)買五礦鎢業(yè)、沃溪礦業(yè)合計(jì)持有的柿竹園公司100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為51.95億元。

從并購(gòu)邏輯來(lái)看，兩筆交易均是意在產(chǎn)業(yè)整合。青島港此次交易旨在通過(guò)整合日照港集團(tuán)、煙臺(tái)港集團(tuán)下屬的優(yōu)質(zhì)液體散貨碼頭資產(chǎn)，注入上市公司，以改善區(qū)域內(nèi)的港口資源的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)狀況，推動(dòng)山東省港口向集約化、規(guī)模化發(fā)展。此舉不僅有助于提升青島港的核心競(jìng)爭(zhēng)力，還將為山東省乃至全國(guó)的港口物流行業(yè)樹立新的標(biāo)桿。

此外，青島港并購(gòu)重組項(xiàng)目將實(shí)現(xiàn)三大目標(biāo)：一是優(yōu)化資源配置，減少區(qū)域內(nèi) 港口間的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，提升整體運(yùn)營(yíng)效率；二是通過(guò)注入優(yōu)質(zhì)主業(yè)資產(chǎn)，增強(qiáng)青島港上市公司的盈利能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；三是有效解決山東省港口集團(tuán)內(nèi)部的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，促進(jìn)集團(tuán)內(nèi)部協(xié)同發(fā)展。

中鎢高新介紹，本次交易擬收購(gòu)標(biāo)的公司的鎢資源儲(chǔ)量、鎢冶煉年生產(chǎn)能力均居行業(yè)前位，具備較強(qiáng)的盈利能力。通過(guò)本次交易，能夠?qū)崿F(xiàn)上市公司對(duì)鎢產(chǎn)業(yè)鏈的資源整合，從而有利于提升上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力，增強(qiáng)公司抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

并購(gòu)市場(chǎng)暖風(fēng)勁吹

環(huán)顧資本市場(chǎng)，并購(gòu)重組正在進(jìn)入新一輪活躍期。2024年5月以來(lái)，A股上市公司共披露超50單重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目。與此同時(shí)，具有標(biāo)志性意義的并購(gòu)案例相繼涌現(xiàn)，如中國(guó)船舶擬吸并中國(guó)重工，打造世界一流船舶制造企業(yè)；昊華科技收購(gòu)中化藍(lán)天股權(quán)，推動(dòng)氟化工行業(yè)做大做強(qiáng)；國(guó)泰君安擬換股吸并海通證券，券商行業(yè)化整合浪潮再起。

并購(gòu)市場(chǎng)的升溫，離不開(kāi)政策端的暖風(fēng)。今年以來(lái)，尤其是新“國(guó)九條”出臺(tái)后，證監(jiān)會(huì)多措并舉激發(fā)并購(gòu)重組市場(chǎng)活力，從助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、加大產(chǎn)業(yè)整合支持力度、提升監(jiān)管包容度、提高支付靈活性和審核效率等維度入手，持續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)化改革。

近日出臺(tái)的“并購(gòu)六條”提出，將支持上市公司圍繞科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)布局。支持科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司并購(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈上下游資產(chǎn)，增強(qiáng)“硬科技”“三創(chuàng)四新”屬性。支持運(yùn)作規(guī)范的上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、尋求第二增長(zhǎng)曲線等需求開(kāi)展符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購(gòu)。支持上市公司結(jié)合自身產(chǎn)業(yè)發(fā)展需要，收購(gòu)有助于補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈、提升關(guān)鍵技術(shù)水平的優(yōu)質(zhì)未盈利資產(chǎn)。對(duì)私募投資基金投資期限與重組取得股份的鎖定期限實(shí)施“反向掛鉤”，促進(jìn)“募投管退”良性循環(huán)。

“對(duì)于一、二級(jí)市場(chǎng)而言，‘并購(gòu)六條’是一場(chǎng)及時(shí)雨。”滬上一位投行人士表示，在一級(jí)市場(chǎng)退出焦慮較為濃重的時(shí)候，加大并購(gòu)重組支持力度，可以讓企業(yè)、PE、VC等全鏈條參與者受益。即科技型企業(yè)能夠通過(guò)被并購(gòu)獲得現(xiàn)金或股票激勵(lì)；PE、VC通過(guò)并購(gòu)?fù)顺霁@得收益，從而可以繼續(xù)投資相關(guān)科技型企業(yè)；科技型企業(yè)在早期能夠得到VC、PE的資金支持，進(jìn)而形成科技、產(chǎn)業(yè)、資本間的良性循環(huán)。

開(kāi)源證券副總裁、研究所所長(zhǎng)孫金鉅認(rèn)為，一方面，“并購(gòu)六條”堅(jiān)持市場(chǎng)化方向，進(jìn)一步提高監(jiān)管包容度，從而更好地發(fā)揮市場(chǎng)優(yōu)化資源配置的作用。“并購(gòu)六條”明確支持符合商業(yè)邏輯的跨行業(yè)并購(gòu)，并在此前科創(chuàng)板的基礎(chǔ)上進(jìn)一步放開(kāi)其他板塊上市公司對(duì)未盈利資產(chǎn)的收購(gòu)要求。未來(lái)隨著合理的跨行業(yè)并購(gòu)和補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈的未盈利資產(chǎn)收購(gòu)的成功案例逐漸增加，上市公司有望進(jìn)一步向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)。另一方面，“并購(gòu)六條”堅(jiān)持尊重經(jīng)濟(jì)規(guī)律和創(chuàng)新規(guī)律，進(jìn)一步優(yōu)化支付機(jī)制和審核程序，從而提升并購(gòu)交易的靈活性和便利性。未來(lái)審核效率的進(jìn)一步提升，有望帶動(dòng)并購(gòu)市場(chǎng)逐步回暖。